تحلیل بنیادی کگاز

معرفی شرکت

کارخانه شیشه وگاز (شوگا) در سال ۱۳۳۹ با هدف اولیه تولید بطری ، شیشه و نوشابه مصرفی شرکت نوشابه سازی کانادادرای تأسیس گردید و فعالیت خود را در سال ۱۳۴۱ با یک کوره کوچک آغاز نمود.

پس از بهره برداری از اولین کوره کارخانه و با توجه به افزایش تقاضا ، در سالهای بعد شرکت با احداث کوره ها و خطوط تولید جدید دامنه فعالیت خود را وسیعتر نموده که در حال حاضر دارای۵ کوره ذوب شیشه و ۱۵ خط تولید می باشد که کوره شماره ۴ بزرگترین و کوره شماره۵ جدیدترین آنهاست . بر اساس سیاست جایگزینی ماشین آلات و تجهیزات فرسوده عملیات خرید و نصب ماشین آلات و تجهیزات از سال ۱۳۷۴ شروع و تاکنون کماکان ادامه دارد.

گفتنی است از ۰۶/۰۹/۱۳۹۵ کلیه خطوط تولیدات مهرآباد متوقف گردید.

جایگاه شرکت در صنعت

از نظر صادرات محصولات بطر شیشه ای به کشور های همسایه د بین تولیدکنندگان داخلی رتبه اول را دارا می باشد. با متوقف شدن کارخانه مهرآباد تبه تولید محصولات بطر شیشه ای در رده چهارم می باشد که پس از راه اندازی فز ۲ با تولید روزانه ۲۴۰ تن محصول و فز ۳ با تولید ۱۵۰ تن با جایگاه اول بر میگردد.

ترکیب سهامداران

سرمایه شرکت ۲۵ میلیارد تومان و ارزش بازار در حال حاضر حدود ۱۸۴ میلیارد تومان می باشد.

وضعیت فروش در ۹۶

۵۵ درصد فروش را بطر لایت داخلی و ۴۴ درصد را بطر لایت صادراتی تشکیل میدهد. کگاز در سال ۹۶، فروشی به مبلغ ۴۳ میلیارد تومان داشته که در مقایسه با سال ۹۵، با کاهش ۱۲ درصدی همراه بوده است.

در ادامه روند فروش شرکت در ۵ سال گذشته آورده شده است.

روند مبلغ فروش

فروش شرکت در سال ۹۴ به ۶۰ میلیارد تومان رسید ولی در سال های بعدی با کاهش همراه بوده و به ۴۳ میلیارد تومان رسیده است.

روند سودآوری

سودآوری شرکت در سا های اخیر کاملا نزولی بوده و حتی در سال های ۹۴ و ۹۵ وارد زیان شده است. شرکت در سال ۹۴ سود ناخالص ۲۳ میلیارد تومانی داشته اما به دلیل بالا بودن هزینه اداری و فروش و سایر هزینه ها ناشی از قدیمی بودن خطوط در نهایت منجر به زیان شده است.

کگاز در سال ۹۶، زیان عملیاتی ۲٫۸ میلیارد تومانی داشته اما با توجه به فروش دارایی ثابت به مبلغ ۵۰٫۴ میلیارد تومان، در نهایت سود خالص ۵۰ میلیارد تومانی را محقق کرده است.

روند حاشیه سود ناخالص

حاشیه سود ناخالص از ۳۸ درصد در سال ۹۴ به ۳ درصد در سال ۹۵ رسیده است. که این کاهش ناشی از افزایش بهای تمام شده به دلیل قدیمی بودن خطوط تولید و کوره ها و زیانده بودن محصولات تولیدی سایت مهرآباد می باشد، تولید این سایت از تاریخ ۰۹/۱۳۹۵ متوقف شده است. حاشیه سود ناخالص در عملکرد ۹۶، حدود ۱۸ درصد بوده است.

بهای تمام شده

همانطور که مشاهده میشود، عمده بهای تمام شده مربوط به سربار می باشد.

مواد مستقیم مصرفی

جدول فوق مربوط به مواد مصرفی شرکت در سال ۹۶ میباشد. حدود ۳۹ درصد از بهای تمام شده شرکت مربوط به مواد مستقیم می باشد. عمده ماده اولیه مورد استفاده کربنات سدیم می باشد که  در عملکرد سه ماهه با افزایش حدود ۳۰ درصدی در نرخ تهیه شده است.

سربار

به ترتیب هزینه استهلاک و هزینه حقوق و دستمزد بیشترین سهم را در سربار شرکت دارند. سربار برآوردی شرکت برای سال ۹۷ مبلغ ۲۰٫۸ میلیارد تومان می باشد.

بررسی عملکرد در سال جاری

شرکت در عملکرد سه ماهه ابتدای سال توانسته با فروش ۱۸٫۱ میلیارد تومانی و با حاشیه سود ناخالص ۲۶ درصدی، سود حدود ۲ میلیارد تومانی را محقق کند.

کگاز در مجموع عملکرد شش ماهه منتهی به شهریور، فروشی به مبلغ ۴۴٫۲ میلیارد تومان داشته که این عدد در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته افزایش ۶۴ درصدی را نشان میدهد. لازم به ذکر است مقدار فروش بطر صادراتی در این مدت ۴۵ درصد بیشتر از سال گذشته بوده و حدود ۶۵ درصد فروش نیز از همین محل محقق شده است.

نرخ فروش بطر صادراتی در شهریور ماه در مقایسه با اردیبهشت ماه سال جاری افزایش ۹۵ درصدی داشته و از به طور متوسط هر بطر صاراتی ۳۵۴ تومان به ۶۸۸ تومان رسیده است.

سود کارشناسی

مقدار فروش مشابه مقدار برآوردی شرکت که ۵۰ درصد آن بطر صادراتی، نرخ های فروش برای ۶ ماهه باقی مانده سال بر اساس نرخ های فروش در آخرین ماه در نظر گرفته شده است.

مواد اولیه متناسب با افزایش مقدار فروش و با فرض افزایش ۲۵ درصدی نرخ ها در نظر گرفته شده است.

سربار و هزینه های اداری و فروش مشابه برآورد شرکت.

گروه تحلیل گری بتا سهم…