تحلیل بنیادی کنور

مقدمه

شرکت توسعه معدنی و صنعتی صبانور (سهامی عام) درحال حاضر بزرگترین تولید کننده سنگ آهن در غرب و شمال غرب کشور می باشد .محصولات تولیدی این شرکت درحال حاضر شامل سنگ آهن دانه بندی شده و کنسانتره است.

سهامداران

صبانور یکی از شرکت های فرعی سرمایه گذاری معادن می باشد.

معدن بابا علی

این معدن در استان همدان در ۳۵ کیلومتری شمال غرب شهر همدان واقع شده است . این معدن شامل دو توده باباعلی ۱ و باباعلی ۲ می باشد که ذخیره قطعی توده باباعلی ۱ حدود ۶ میلیون تن برآورد گردیده و توده باباعلی ۲ نیز درحال اکتشاف و تعیین ذخیره می باشد . همچنین عملیات اکتشافی جهت شناسایی ذخایر بیشتر در محدوده درحال انجام است که امید است ذخایر بیشتری از سنگ آهن در محدوده شناسایی و اکتشاف گردد.

سایر معادن صبانور عبارتند از معدن آهن گلالی و معدن آهن شهرک. سه کارخانه نیز در مجموعه صبانور وجود دارد که عبارتند از کارخانه کنسانتره همدان، کارخانه کنسانتره شهرک و کارخانه گندله همدان.

وضعیت فروش در ۹۶

کنسانتره عمده فروش شرکت را شامل می شود و عمده فروش شرکت نیز صادرات می باشد. نرخ فروش کنسانتره و گندله به ترتیب معادل ۱۴ و ۲۱ درصد میانگین سه ماهه نرخ شمش فولاد خوزستان تعیین می شود و نرخ فروش کنسانتره صادراتی نیز بر اساس قیمت های جهانی مندرج در نشریه پلتس استخراج می شود. نرخ دلار نیز نرخ دلار در بازار می باشد. ۷۶ درصد فروش سال ۹۶ صادراتی بوده است.

روند مبلغ فروش

فروش شرکت با یک افت معنادار از ۲۲۰ میلیارد تومان به زیر ۹۰ میلیارد تومان را در سال های قبل شاهد بوده است که دلیل آن کاهش قیمت جهانی سنگ آهن می باشد از سوی دیگر شاهد افزایش چشمگیر درآمد طی دو سال اخیر می باشیم و در سال ۹۶ مبلغ فروش به ۲۷۹ میلیارد تومان رسیده است.

شرکت در مجموع عملکرد ۵ ماهه سال جاری، فروش ۱۵۶ میلیارد تومانی را محقق کرده است که در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته، افزایش ۷۱ درصدی دارد.

روند مقداری فروش

روند مقداری فروش در این نمودار کاهش یافته است که دلیل آن بکارگیری کنسانتره در تولید گندله بوده است بنابراین این نمودار بدون توضیح اضافی می تواند گمراه کننده باشد.

شرکت در مجموع عملکرد ۵ ماهه، ۴۰۷ هزار تن کنسانتره و ۸۸٫۴ هزار تن گندله به فروش رسانده است.

متوسط نرخ فروش

نمودار متوسط نرخ فروش در نمودار فوق ارائه شده است که نشان میدهد نرخ فروش محصولات دچار نوسانات غیرقابل کنترلی از سوی شرکت می باشد.

در سال جاری متوسط نرخ فروش محصولات روند افزایشی داشته است و توانسته کاهش ۸ درصدی در مقدار فروش کنسانتره را پوشش دهد.

روند سودآوری

روند سودآوری شرکت طبق نمودار فوق با افتی شدید در سال های ۹۲ تا ۹۴ روبرو بوده است به طوری که سود شرکت از ۱۶۶ میلیارد تومان به حدود ۷ میلیارد تومان در سال ۹۴ رسیده است و در سال های اخیر با افزایش قیمت سنگ آهن و بالا رفتن نرخ دلار، سود شرکت به ۹۶ میلیارد تومان افزایش یافته است. این نوسان در سودآوری نشان از ریسک بالای سودآوری شرکت دارد چرا که شرکت تک محصولی است.

شرکت در عملکرد ۳ ماهه، سود ناخالص ۵۰٫۳ میلیاردی، سود عملیاتی ۴۶٫۵ میلیاردی و سود خالص ۳۷٫۶ میلیارد تومانی را محقق کرده است. شرکت در سه ماهه مشابه سال گذشته زیان داشته است.

طرح های توسعه

کارخانه کنسانتره  ۶۷۵ هزار تنی شهرک که به بهره برداری رسیده است وحدود ۶۸ میلیارد تومان در آن سرمایه گذاری شده است.کارخانه گندله ۵۵۰ هزار تنی همدان که حدود ۱۳۲ میلیارد تومان هزینه در برداشته است و به بهره برداری رسیده است. مورد دیگر پروژه فلوتاسیون کنسانتره همدان بوده است که به منظور کاهش گوگرد با هزینه ۶ میلیارد تومان در حال انجام می باشد. این شرکت یک کارخانه ۱میلیون تنی گندله با هزینه برآوردی ۲۲۰ میلیارد تومان نیز دارد که تاریخ برآوردی بهره برداری از طرح شهریور سال ۱۳۹۹ می باشد، پیشرفت فیزیکی طرح تا کنون ۱۳ درصد بوده است.

وضعیت ارزی

شرکت در سال ۹۶، حدود ۵۲ میلیون دلار منابع ارزی داشته است.

درآمد های غیرعملیاتی

عمده این درآمد مربوط به سود حاصل از سرمایه گذاری های شرکت می باشد. این درآمد در دوره سه ماهه جاری حدود ۲ میلیارد تومان مربوط به سود سهام شرکت آهن و فولاد ارفع می باشد. همچنین تعداد ۱۱۴ میلیون سهم ( معادل ۰٫۳۷درصد) از سهام شرکت سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات به قیمت هر سهم ۲۴۶۰ ریال در بازار اول بورس اوراق بهادار تهران عرضه شد.بهای تمام شده هر سهم مذکور در دفاتر شرکت صبانور ۱۳۷۵ ریال میباشد و اثرات سود و زیانی حاصل از عرضه فوق به مبلغ ۱۲۱٫۴۴۰ میلیون ریال در عملکرد سال مالی منتهی به ۲۹/۱۲/۱۳۹۷ این شرکت لحاظ خواهد شد.

کارشناسی

مفروضات:

نرخ فروش بر اساس آخرین نرخ های فروش در مرداد ماه و مقدار فروش باقیمانده.

بهای تمام شده بر اساس متوسط ۱٫۵ میلیون ریال برای کنسانتره و ۲٫۱ میلیون ریال برای هر تن گندله در نظر گرفته شده است.

هزینه اداری و فروش بر اساس برآورد های شرکت، هزینه مالی نسبت به فروش مشابه سال گذشته.

تحلیل حساسیت

تحلیل حساسیت بر اساس نرخ دلار و نرخ جهانی شمش فولاد در نظر گرفته شده است.

گروه تحلیل گری بتا سهم…