تحلیل بنیادی دارویی زهراوی
مقدمه: دارویی زهراوی با سرمایه ۲۴ میلیارد تومان یکی از بزرگترین شرکتهای دارویی کشور میباشد
روند سود اوری سهم طی سالهای گذشته:
| سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۳ | ۶۷۴۵ | ۵۳۹ |
| ۱۳۹۴ | ۲۲۷۶ | ۵۴۶ |
| ۱۳۹۵ | ۱۶۰ | ۳۸ |
| ۱۳۹۶ | (۲۵۱۶) | ۶۰۴ |
همانطور که از جدول بالا مشخص است روند سودواری شرکت طی دو سال اخیر شدیدا نزولی و شرکت در سال ۹۶ به زیان سنگینی رسیده است
سود ۳ ماهه۹۷:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده | پیشبینی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۷،۳،۳۱ | ۹۶،۳،۳۱ |
| فروش | ۳۰۷،۲۳۲ | ۷۷۹،۰۴۵ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۲۰۳،۵۰۷) | (۵۱۰،۲۴۸) |
| سود و زیان ناخالص | ۱۰۳،۷۲۵ | ۲۶۸،۷۹۷ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۳۱،۰۸۹) | (۳۸،۹۶۹) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۱۱۲ | ۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۷۲،۷۴۸ | ۲۲۹،۸۲۸ |
| هزینه های مالی | (۳۱۰،۵۹۳) | (۱۹۸،۴۷۳) |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۰ | ۰ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۵،۱۷۶ | ۳،۷۰۸ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | (۲۳۲،۶۶۹) | ۳۵،۰۶۳ |
| مالیات | ۰ | ۰ |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | (۲۳۲،۶۶۹) | ۳۵،۰۶۳ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | (۹۶۹) | ۱۴۶ |
| سرمایه | ۲۴۰،۰۰۰ | ۲۴۰،۰۰۰ |
دارویی زهراوی در ۳ ماهه سال ۹۷ به زیان ۹۶۹ ریالی رسیده است
وضعیت تولیدات و فروش شرکت:
تولیدات و فروش شرکت عمدتا انواع کپسول به خصوص کپسول مایع میباشد
| نوع محصول | واحد | مقدار فروش سال ۹۷ | قیمت فروش(هر واحد/تومان) سال۹۷
| مقدار فروش ۵ماهه
| قیمت فروش(هر واحد /تومان) ۵ماهه
|
| قرص | هزار عدد | ۳۹۴،۰۰۰ | —- | ۷۶،۰۰۰ | ۱۰،۴۰۰،۰۰۰ |
| کپسول | هزار عدد | ۲۰۴،۵۰۰ | —- | ۲۰،۴۰۰ | ۱،۶۷۵،۰۰۰ |
| امپول | هزار عدد | ۲۲،۱۴۰ | —- | ۱۰ | ۱،۷۵۵،۰۰۰ |
| کسپول مایع | هزار عدد | ۱،۳۸۶،۵۲۰ | —- | ۱۹۰،۰۰۰ | ۲،۴۰۵،۰۰۰ |
شرکت برای ۵ ماهه به فروش ۶۲،۵ میلیاردی رسیده است شرکت فروش ۳۸۵ میلیاردی را برای کل سال پیشبینی نموده که در ۵ ماهه پوشش ۱۶ درصدی شده است
شرکت در ۵ ماهه سال قبل به فروش ۱۵۲،۷ میلیاردی رسیده و فروش امسال حتی نیمی از سال قبل نیزنمی باشد
شرکت در فروردین ماه فروش ۹،۴ میلیارد و در اردیبهشت ماه فروش ۹،۳ میلیاردی و در خرداد ماه به فروش ۱۵،۱ میلیاردی و در تیر ماه به فروش ۱۵،۵ میلیاردی و در مرداد ماه به فروش ۱۶،۱ میلیاردی رسیده است
درصد تاثیر هر یک از محصولت در سبد فروش شرکت:
همانطور که مشاهده میشود انواع کپسول مایع بخش عمده سبد فروش شرکت را تشکیل داده است
صادرات و واردات شرکت:
صادرات: این شرکت برای سال ۹۷ صادرات ۱ میلیاردی و پایینی دارد
شرکت در ۳ ماهه صادراتی نداشته در مقابل واردات ۷۷۲ هزار یورویی داشته است
همچنین شرکت دارای بدهی ارزی ۶،۶ میلیون یورویی می باشد که نرخ تسعیر این بدهی ارزی به ازای هر یورو ۴۶۲۵ تومانی داشته است
واردات ۳ماهه
| نام ارز | مبلغ ارزی | نرخ ریالی ارز | مبلغ(میلیون ریال) |
| دلار | ۷۷۲،۰۰۰ | ۴۹،۱۵۰ | ۳۸،۰۰۰ |
بررسی بهای تمام شده:
| نام | مبلغ(میلیون ریال) | درصد تاثری گذاری |
| مواد مستقیم | ۱،۹۱۵،۰۰۰ | ۸۸ |
| دستمزد مستقیم | ۶۵،۰۰۰ | ۳ |
| سربار | ۱۹۵،۰۰۰ | ۹ |
همانطور که مشاهده میشود بخش عمده ای از بهای تمام شده این شرکت را مواد اولیه تشکیل میدهد و در این بین نرخ مواد اولیه و بهای ارز مورد استفاده تاثیر بالایی بر سوداوری این شرکت دارد.
مواد اولیه:
شرکت در حالی مصرف ۱۹۱،۵ میلیاردی مواد اولیه را برای کل سال در نظر گرفته که در عملکرد ۳ ماهه پوشش ۵ درصدی مواد اولیه را داشته است
سهامداران عمده:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| دارویی تامین | ۲۶،۴ |
| دارویی رازک | ۱۷،۴ |
| دارویی حکیم | ۲۱،۴ |
| داروپخش | ۱۴،۷ |
| دارویی قاضی | ۵،۷ |
| تهران شیمی | ۴ |
نتیجه گیری:
شرکت دو مشکل اساسی دارد یکی افت شدید فروش و دیگری هزینه های مالی بالا
شرکت برای ۵ ماهه به فروش ۶۲،۵ میلیاردی رسیده است شرکت فروش ۳۸۵ میلیاردی را برای کل سال پیشبینی نموده که در ۵ ماهه پوشش ۱۶ درصدی شده است
شرکت در ۵ ماهه سال قبل به فروش ۱۵۲،۷ میلیاردی رسیده و فروش امسال حتی نیمی از سال قبل نیزنمی باشد
شرکت در فروردین ماه فروش ۹،۴ میلیارد و در اردیبهشت ماه فروش ۹،۳ میلیاردی و در خرداد ماه به فروش ۱۵،۱ میلیاردی و در تیر ماه به فروش ۱۵،۵ میلیاردی و در مرداد ماه به فروش ۱۶،۱ میلیاردی رسیده است
شرکت به نظر نمیرسد به فروش پیشبینی شده برسد و احتمال نهایتا رسیدن به فروش ۲۵۰ میلیاردی وجود دارد
بودجه کارشناسی:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۷،۱۲،۲۹ |
| فروش | ۲،۵۰۰،۰۰۰ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۱،۸۷۵،۰۰۰) |
| سود و زیان ناخالص | ۶۲۵،۰۰۰ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۱۷۶،۰۰۰) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۴۴۹،۰۰۰ |
| هزینه های مالی | (۹۰۰،۰۰۰) |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۰ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۲۵،۰۰۰ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | (۴۲۶،۰۰۰) |
| مالیات | ۰ |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | (۴۲۶،۰۰۰) |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | (۱،۷۷۵) |
| سرمایه | ۲۴۰،۰۰۰ |
در روند عاید شرکت با زیان سنگینی به دلیل هزینه های مالی سنگین مواجه خواهد شد
شرکت اعلام نموده اوراق های خزانه را دریافت و در پی کاهش تسهیلات مالی می باشد که در صورت کاهش هزینه های مالی شرکت با کاهش زیاندهی همراه می شود
جمع بندی
مشکل اصلی و اول شرکت هزینه های مالی سنگین است شرکت پارسال ۹۴ میلیارد تومان به ازای هر سهم ۳۹۲ تومان هزینه مالی پرداخت کرده است
همچنین شرکت با جهش هزینه مالی ۳ ماهه همراه شده و در ۳ ماهه امسال به هزینه مالی ۳۱ میلیاردی معادل ۱۲۹ تومان به ازای هر سهم دست یافته است
شرکت طبق اخرین صورت های مالی زیان انباشته ۵۱۹ تومانی به ازای هر سهم داشته و مشمول ماده ۱۴۱ بوده و افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی دارایی ها برای شرکت محتمل می باشد
شرکت قصد فروش ساختمان دفتر مرکزی و یک باب مغازه را در تهران دارد که میتواند باعث شناسایی سود غیر عملیاتی و تزریق نقدینگی و کاهش هزینه های مالی در شرکت شود
گزارشات اتی شرکت فراتر از گزارشات ماهانه گزارشات عملکرد ۶ ماهه و روند هزینه های مالی بسیار مهم است اگر هزینه های مالی شرکت روند کاهشی خوبی را تجربه کرده باشد میتوان به سهم خوشبین بود در غیر اینصورت سهم با این زیانهای سنگین امیدی به ان نمی باشد
سهم در گروه خود ریسک بالایی دارد و گزینه مناسبی در مقطع فعلی برای خرید محسوب نمی شود.
گروه تحلیل گری بتا سهم…
