تحلیل بنیادی کالسیمین
مقدمه: کالسیمین یکی از شرکتهای تابعه توسعه معدن روی و بازوی اصلی این شرکت در تولید انواع کنسانتره وشمش سرب و روی میباشد
روند سوداوری شرکت طی سالهای اخیر:
| سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۳ | ۳۸۸ | ۷۵۵ |
| ۱۳۹۴ | ۵۸ | ۱۱۵ |
| ۱۳۹۵ | ۴۹۸ | ۹۹۶ |
| ۱۳۹۶ | ۱۱۹۹ | ۲۳۹۷ |
سود شرکت طی سالهای اخیر با روند صعودی خوبی ه دلیل رشد قیمت ارز و قیمتهای جهانی روی همراه شده است
سود ۳ ماهه ۹۷:
| شرح | واقعی۳ ماهه حسابرسی نشده | واقعی ۳ ماهه حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۷،۳،۳۱ | ۹۶،۳،۳۱ |
| فروش | ۱،۴۰۳،۷۰۳ | ۱،۱۴۵،۲۰۱ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۷۹۳،۵۵۰) | (۷۹۲،۴۸۸) |
| سود و زیان ناخالص | ۶۱۰،۱۵۳ | ۳۵۲،۷۱۳ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۴۰،۱۴۱) | (۲۶،۹۱۴) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۹،۹۰۳ | (۶۶۸) |
| سود و زیان عملیاتی | ۵۷۹،۹۱۵ | ۳۲۵،۱۳۱ |
| هزینه های مالی | (۲،۸۴۱) | (۹،۴۸۷) |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۱۳،۰۱۹ | ۹،۶۵۵ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۲۰،۲۹۲ | ۱۷،۸۵۶ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۶۱۰،۳۸۵ | ۳۴۳،۱۵۵ |
| مالیات | (۳۸،۴۰۰) | (۷،۸۵۷) |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۵۷۱،۹۸۵ | ۳۲۵،۲۹۸ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۲۸۶ | ۱۶۸ |
| سرمایه | ۲،۰۰۰،۰۰۰ | ۲،۰۰۰،۰۰۰ |
این شرکت در سه ماهه به سود ۲۸۶ ریالی دست یافته که ۷۰ درصد بیشتر از دوره مشابه سال قبل می باشد
تولیدات و فروش شرکت:
تولیدات اصلی شرکت عمدتا شمش روی میباشد و بخش اصلی فروش شرکت را نیز شمش روی تشکیل داده است شمش روی بیش از ۹۰درصد بودجه ریالی شرکت را تشکیل میدهد.
بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال ۹۷:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال ۹۷
| قیمت فروش (هر تن) سال ۹۷ تومان | مقدار فروش(تن) ۴ماهه | قیمت فروش (هر تن) ۴ماهه |
| شمش روی | ۳۷،۰۰۰ | —- | ۱۱،۰۲۱ | ۱۵،۳۰۹،۰۰۰ |
| کنسانتره سرب | ۴۰،۰۰۰ | —- | ۱،۸۰۷ | ۵،۷۷۶،۰۰۰ |
| شمش سرب | ۱،۰۰۰ | —- | ۰ | ۰ |
با فرض به قیمتهای جهانی ۲۵۰۰لاری روی و دلار ۷۵۰۰تومانی به قیمتهای ۱۸،۷۵۰،۰۰۰ تومانی برای شمش روی میرسیم
و برای شمش سرب۱۵،۷۵۰،۰۰۰ و برای کنسانتره سرب به قیمت های ۷،۲ میلیون تن خواهیم رسید
مصارف ارزی:
کالسیمین برای سال ۹۷ پیشبینی صادرات۳۲ هزار تن شمش روی و ۱۰۰۰ تن شمش سرب را دارد
صادرات۳ ماهه:
| نام ارز | مبلغ ارزی | نرخ ریالی ارز | مبلغ(میلیون ریال) |
| دلار | ۲۰،۱۶۹،۰۰۰ | ۴۷،۶۵۰ | ۹۶۱،۰۰۰ |
بررسی بهای تمام شده در شرکت کالسیمین:
| نام | مبلغ(میلیون ریال) | درصد تاثری گذاری |
| مواد مستقیم | ۱،۲۰۰،۰۰۰ | ۳۲ |
| دستمزد مستقیم | ۴۴۰،۰۰۰ | ۱۲ |
| سربار | ۲،۰۶۷،۰۰۰ | ۵۶ |
همانطور که مشاهده میشود بخش عمده بهای تمام شده به هزینه های سربار و مواد اولیه اختصاص دارد.
۱-مواد مستقیم:
| شرح | واحد | پیشبینی مقداری خرید سال۹۷ | پیشبینی مبلغی خرید سال۹۷ تومان
| مقدار خرید ۳ماهه | مبلغ خرید ۳ماهه تومان |
| مواد اولیه داخلی | تن | — | — | ۸۵،۳۴۶ | ۸۱۵،۰۰۰ |
قیمت مواد اولیه در راستای قیمت مواد اولیه با رشد همراه خواهد شد شرکت در ۳ ماهه ۲۱ درصد بهای تمام شده خود را پوشش داده است انتظار رشد ۳۰ درصدی قیمت مواد اولیه معادل ۱۱۱ میلیارد تومان را داریم
مصارف انرژی:
این شرکت سالانه ۲۰میلیارد تومان مصرف انرژی دارد که این نرخ را برای سال ۹۷ در سطوح ۲۴،۸ میلیارد تومان در نظر گرفته است که از این طریق شرکت تهدید خاصی ندارد
ترکیب سهامداران شرکت:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| توسعه معادن روی | ۵۷،۳ |
| گروه مالی مسکن | ۱،۵ |
| ذوب و احیا قشم | ۱،۲ |
در ترکیب سهامداری شرکت حضور توسعه معادن روی به عنوان حامی و سهامدار عمده فعال بر این نماد را شاهد میباشیم
سرمایه گذاریهای شرکت:
| نام شرکت | درصد مالکیت | سهم شرکت سرمایه گذاری (میلیون ریال) |
| ذوب و روی قشم | ۱۰۰ | ۳۷۰،۰۰۰ |
| اسید سازان زنجان | ۸۴،۵ | ۸،۰۰۰ |
شرکت سود شرکتهای زیر مجموعه خود را در سطوح مناسبی پیشبینی کرده است
نتیجه گیری:
در این بخش سود شرکت را با قیمتهای فعلی جهانی روی تخمین میزنیم:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال ۹۷
| قیمت فروش (هر تن) سال ۹۷ تومان | مقدار فروش(تن) ۴ماهه | قیمت فروش (هر تن) ۴ماهه |
| شمش روی | ۳۷،۰۰۰ | —- | ۱۱،۰۲۱ | ۱۵،۳۰۹،۰۰۰ |
| کنسانتره سرب | ۴۰،۰۰۰ | —- | ۱،۸۰۷ | ۵،۷۷۶،۰۰۰ |
| شمش سرب | ۱،۰۰۰ | —- | ۰ | ۰ |
با فرض به قیمتهای جهانی ۲۵۰۰لاری روی و دلار ۷۵۰۰تومانی به قیمتهای ۱۸،۷۵۰،۰۰۰ تومانی برای شمش روی میرسیم
و برای شمش سرب ۱۵،۷۵۰،۰۰۰ و برای کنسانتره سرب به قیمت های ۷،۲ میلیون تن خواهیم رسید
کارشناسی:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن)۸ ماهه سال ۹۷
| قیمت فروش (هر تن)۸ماهه سال ۹۷ تومان |
| شمش روی | ۲۵،۹۷۹ | ۱۸،۷۵۰،۰۰۰ |
| کنسانتره سرب | ۳۸،۱۹۳ | ۷،۲۰۰،۰۰۰ |
| شمش سرب | ۱،۰۰۰ | ۱۵،۷۵۰،۰۰۰ |
| فروش ۴ماهه میلیون ریال | ۱،۹۱۴،۷۳۷ |
| فروش ۸ ماهه باقی مانده سال | ۷،۷۷۸،۰۰۰ |
| جمع فروش میلیون ریال | ۹،۶۹۲،۷۳۷ |
قیمت مواد اولیه در راستای قیمت مواد اولیه با رشد همراه خواهد شد شرکت در ۳ ماهه ۲۱ درصد بهای تمام شده خود را پوشش داده است انتظار رشد ۳۰ درصدی قیمت مواد اولیه معادل ۱۱۱ میلیارد تومان را داریم
در نهایت به بودجه ذیل خواهیم رسید:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۷،۱۲،۲۹ |
| فروش | ۹،۶۹۲،۶۳۷ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۴،۸۱۷،۰۰۰) |
| سود و زیان ناخالص | ۴،۸۷۵،۶۳۷ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۱۷۰،۰۰۰) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۸۰،۰۰۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۴،۸۷۵،۶۳۷ |
| هزینه های مالی | (۱۲،۰۰۰) |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۴۱۰،۰۰۰ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۱۰۰،۰۰۰ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۵،۲۸۳،۶۳۷ |
| مالیات | (۲۶۴،۱۸۱) |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۵،۰۱۹،۴۵۶ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۲،۵۰۹ |
| سرمایه | ۲،۰۰۰،۰۰۰ |
با متوسط روی ۲۴۵۰ دلاری و دلار ۷۵۰۰تومانی شرکت به سود ۲۵۰ تومانی خواهد رسید
جمع بندی:
سهم با فرش صود ۲۵۰ تومانی پی بر ای کمتر از ۳ دارد که علت ان ترس بازار از افت قیمت های جهانی و تحریم ها می باشد
هر ۱۰ درصد افت قیمت های جهانی از سطوح ۲۴۵۰ دلار می تواند سبب کاهش ۳۵ تومانی سود هر سهم شرکت شود حتی با فرض تحقق سود ۲۰۰ تومانی هم شرکت توانایی داشتن قیمتهای بالای ۸۰۰ تا ۱۰۰۰ تومان را دارد
با توجه به ماهیت صادراتی بودن شرکت کالسیمین از ازاد سازی ارزی نفع بالایی می برد
هزینه های شرکت کنترل و شرکت وضعیت خوبی دارد مضافا اینکه اجرای طرح های توسعه ای باعث رشد تولید و فروش در شرکت شده است
شرکت در۴ ماهه حدود ۳۲ درصد از بودجه تولید شمش روی را پوشش و به نظر میرسد به این بودجه دست یابد
اما شرکت در ۴ ماهه تنها ۵ درصد از بودجه تولید کنسانتره سرب خود را پوشش داده که این ریسک شرکت می باشد
در نهایت با توجه به پتانسیل سود سازی بالا و گزارشات عملکردی ماهانه پیش رو انتظار داریم کالسیمین ارام ارام تا قیمت های ۸۰۰ تومان پیشروی نماید که در این بین مانع مقاومتی ۷۲۰ تومانی سد محکمی بر سر راه شرکت محسوب می شود
گروه تحلیل گری بتا سهم…
