تحلیل بنیادی پتروشیمی خارک
مقدمه: پتروشیمی خارک یکی از بزرگترین واحدهای تولید کننده متانول و فراورده های جانبی پتروشیمی می باشد این واحد با ظرفیت اسمی تولید سالیانه ۶۶۰ هزار تن متانول و ۱۷۰ هزار تن گوگرد و ۱۱۵ هزار تن پروپان و ۱۲۰ هزار تن بوتان و ۷۰ هزار تن پنتان به عنوان یکی از بزرگترین و سوداورترین واحدهای پتروشیمی کشور در حال فعالیت میباشد
روند سوداوری و قیمت سهم در سالهای گذشته:
| سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۳ | ۳۳۰۷ | ۶۶۱۵ |
| ۱۳۹۴ | ۲۱۴۶ | ۴۲۹۱ |
| ۱۳۹۵ | ۱۸۴۳ | ۳۶۸۵ |
| ۱۳۹۶ | ۴۸۱۶ | ۹۶۳۱ |
سود پتروشیمی خارک در سال ۹۶ به دلیل رشد قیمت های جهانی متانول و رشد قیمت دلار مجددا شیب صعودی به خود گرفته است
روند سود سازی شخارک
| شرح | واقعی حسابرسی نشده | واقعی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۶،۱۲،۲۹ | ۹۵،۱۲،۲۹ |
| فروش | ۱۶،۸۰۰،۴۰۱ | ۱۱،۳۶۸،۵۱۶ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۷،۱۷۰،۱۶۳) | (۵،۹۶۶،۷۹۰) |
| سود و زیان ناخالص | ۹،۶۳۰،۲۳۸ | ۵،۴۰۱،۷۲۶ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۱،۴۶۹،۱۷۱) | (۲،۳۸۴،۳۶۸) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۱،۱۶۳،۹۲۱ | ۵۰۹،۶۸۸ |
| سود و زیان عملیاتی | ۹،۳۲۴،۹۸۸ | ۳،۵۲۷،۰۴۶ |
| هزینه های مالی | ۰ | (۳۴،۵۸۱) |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۳۰۶،۰۵۵ | ۳۱۸،۹۷۶ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۰ | ۰ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۹،۶۳۱،۰۴۳ | ۳،۸۱۱،۴۴۱ |
| مالیات | ۰ | ۰ |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۹،۶۳۱،۰۴۳ | ۳،۸۱۱،۴۴۱ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۴،۸۱۶ | ۱،۸۴۳ |
| سرمایه | ۲،۰۰۰،۰۰۰ | ۲،۰۰۰،۰۰۰ |
شخارک برای سال ۹۶ توانسته به سود ۴۸۱۶ ریالی به ازای هر سهم دست یابد
شرکت در ۳ ماهه اول سال به سود۷۴۳ ریالی و در ۳ ماهه دوم سال به سود۹۰۹ ریالی به ازای هر سهم و در ۳ ماهه سوم به سود ۱۲۷۹ ریالی و در ۳ ماهه اخر سال به سود ۱۸۸۵ ریالی دست یافته است
تولیدات و فروش شرکت:
همانطور که مشاهده میشود عمده فروش شرکت از محصول متانول تامین میشود و متانول جز محصول اصلی این مجتمع به حساب میاید.
بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال ۹۷:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال۹۷ | قیمت فروش (هر تن/تومان) سال۹۷
| مقدار فروش(تن) ۳ماهه
| قیمت فروش (هرتن/تومان) ۳ماهه
|
| پروپان | ۱۰۵،۰۰۰ | —- | ۲۸،۲۹۶ | ۱،۹۸۵،۰۰۰ |
| بوتان | ۱۴۵،۰۰۰ | —- | ۵۱،۰۶۲ | ۱،۹۳۲،۰۰۰ |
| پنتان | ۱۰۰،۰۰۰ | —- | ۲۰،۶۱۴ | ۲،۵۸۴،۰۰۰ |
| متانول | ۶۴۰،۰۰۰ | —- | ۱۳۹،۸۶۲ | ۱،۷۱۸،۰۰۰ |
| گوگرد | ۱۴۰،۰۰۰ | —- | ۳۸،۵۰۲ | ۴۸۸،۰۰۰ |
متانول هم اکنون در سطوح ۳۸۰ دلار قرار داشته و با فرض دلار۴۲۰۰ تومانی قیمت فروش به سطوح۱،۵۹۶،۰۰۰ تومان خواهد رسید
شرکت در عملکرد فروردین ماه فروش ۱۷۴ میلیارد تومانی
در عملکرد اردیبهشت ماه فروش ۱۰۵ میلیارد تومانی
در خرداد ماه فروش ۱۸۴ میلیارد تومانی را داشته است
مصارف ارزی:
شخارک در بودجه سال ۹۷ خود پیشبینی صادرات ۱۰۰ درصدی محصولات تولیدی خود را دارد که نرخ تسعیر ارز را ۴۲۰۰ تومان در نظر گرفته است
شرکت هیچگونه وارداتی ندارد.
بررسی بهای تمام شده در شرکت پتروشیمی خارک:
| نام | مبلغ(میلیون ریال) | درصد تاثری گذاری |
| مواد مستقیم | ۳،۹۰۰،۰۰۰ | ۴۹ |
| دستمزد مستقیم | ۱۷۰،۰۰۰ | ۲ |
| سربار | ۳،۸۱۱،۰۰۰ | ۴۹ |
مواد اولیه:
شرکت مصرف مواد اولیه را با توجه به عدم افزایش جدی نرخ تسعیر ارز و منظور نمودن دلار۳۸۰۰ تومانی برای خرید خوراک در سال ۹۷ با رشد ۵ درصدی در نظر گرفته است
طرح های توسعه ای:
| نام طرح | براورد سرمایه گذاری | درصد پیشرفت طرح تاکنون | سال بهره برداری | ||
| مبلغ میلیون ریال | نام ارز | مبلغ ارزی | |||
| متانول دوم | ۱،۹۵۰،۰۰۰ | یورو | ۴۸۳،۰۰۰،۰۰۰ | ۳۸ | —- |
| کمپرسور جدید و افزایش کیفیت محصولات | ۱۷۱،۴۰۰ | یورو | ۴،۴۷۰،۰۰۰ | ۶۵ | ۹۸ |
ترکیب سهامداران شرکت:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| تابان فردا | ۳۱ |
| سرمایه گذاری نفت و گاز تامین | ۱۸،۵ |
| صندوق بازنشستگی کشوری | ۹،۸ |
| سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی | ۷،۳ |
| صندوق کارکنان نفت | ۵،۱ |
نتیجه گیری:
در این قسمت با توجه به واقعیات موجود به تخمین سود شرکت میپردازیم:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال۹۷ | قیمت فروش (هر تن/تومان) سال۹۷
| مقدار فروش(تن) ۳ماهه
| قیمت فروش (هرتن/تومان) ۳ماهه
|
| پروپان | ۱۰۵،۰۰۰ | —- | ۲۸،۲۹۶ | ۱،۹۸۵،۰۰۰ |
| بوتان | ۱۴۵،۰۰۰ | —- | ۵۱،۰۶۲ | ۱،۹۳۲،۰۰۰ |
| پنتان | ۱۰۰،۰۰۰ | —- | ۲۰،۶۱۴ | ۲،۵۸۴،۰۰۰ |
| متانول | ۶۴۰،۰۰۰ | —- | ۱۳۹،۸۶۲ | ۱،۷۱۸،۰۰۰ |
| گوگرد | ۱۴۰،۰۰۰ | —- | ۳۸،۵۰۲ | ۴۸۸،۰۰۰ |
پیشبینی کارشناسی:
| نوع محصول | مقدار فروش(هزارتن) ۹ماهه باقی مانده سال۹۷ | قیمت فروش (هر هزارتن/تومان)۹ ماهه باقی مانده سال۹۷
|
| پروپان | ۷۶،۷۰۴ | ۲،۰۰۰،۰۰۰ |
| بوتان | ۹۳،۹۳۸ | ۲،۰۵۰،۰۰۰ |
| پنتان | ۷۹،۳۸۶ | ۲،۴۰۰،۰۰۰ |
| متانول | ۵۰۰،۱۳۸ | ۱،۵۹۶،۰۰۰ |
| گوگرد | ۱۰۱،۴۹۸ | ۴۷۰،۰۰۰ |
متانول هم اکنون در سطوح ۳۸۰ دلار قرار داشته و با فرض دلار۴۲۰۰ تومانی قیمت فروش به سطوح۱،۵۹۶،۰۰۰ تومان خواهد رسید
| فروش ۳ماهه میلیون ریال | ۴،۶۷۲،۱۸۳ |
| فروش ۹ ماهه باقی مانده میلیون ریال | ۱۳،۸۲۴،۰۰۰ |
| جمع فروش میلیون ریال | ۱۸،۴۹۶،۱۸۳ |
بودجه کارشناسی:
| شرح | بودجه پیشبینی |
| سال مالی منتهی به | ۹۷،۱۲،۲۹ |
| فروش | ۱۸،۴۹۶،۱۸۳ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۷،۸۸۱،۰۰۰) |
| سود و زیان ناخالص | ۱۰،۶۱۵،۱۸۳ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۱،۹۲۹،۳۷۶) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۸۰۰،۰۰۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۱۱،۴۱۵،۱۸۳ |
| هزینه های مالی | ۰ |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۳۴۰،۰۰۰ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۰ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۱۱،۷۵۵،۱۸۳ |
| مالیات | ۰ |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۱۱،۷۵۵،۱۸۳ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۵،۸۷۷ |
| سرمایه | ۲،۰۰۰،۰۰۰ |
شرکت توانایی رشد سود تا سطوح ۵۸۷ تومان را با فرض متانول ۳۸۰ دلاری و دلار۴۲۰۰ تومانی را داراست
جمع بندی:
با فرض سود ۵۸۸ تومانی و پی بر ای ۶ مرتبه ای به ارزش ذاتی ۳۵۲۸تومانی برای سهم خواهیم رسید
شرکت به زودی مجمع خود را برگزار و احتمالا ۴۰۰ تومان از سود حاصله را تقسیم می کند
ریسک شرکت دو مورد اساسی می باشد:
اول تحریم ها که میتواند سبب کاهش فروش شرکت و افت قابل توجه درامد خارک شود
مورد دوم افت احتمالی قیمت های جهانی متانول است که این امر با رشد قیمت دلار دولتی که به صورت روزانه در حال رشد است جبران خواهد شد
در نهایت خرید سهم در این قیمت ها بازدهی چندان بالایی نداشته و تنها با دید مجمع میتوان انتظار بازدهی ۱۰ تا ۱۵ درصدی را با احتساب سود مجمع از خارک را داشت
گروه تحلیل گری بتا سهم…
