تحلیل بنیادی سیمان فارس نو  ( سفانو )

معرفی

شرکت سیمان فارس نو در سال ۱۳۶۹ به صورت سهامی خاص در اداره ثبت شرکت ها در تهران به ثبت رسید و در سال ۱۳۷۸  مرکز اصلی به شیراز انتقال یافت، همچنین نوع شرکت در سال ۱۳۸۲ به سهامی عام تغییر یافت و در سال ۱۳۸۸ در بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شد.

بهره برداری ازز کارخانه شرکت در سال ۱۳۸۴ با ظرفیت ۳۰۰۰ تن در روز در شهرستان فیروزآباد آغاز شد و در حال حاضر با ظرفیت اسمی ۹۳۶۰۰۰  تن سیمان در سال مشغول به تولید می باشد.

مهمترین تحولات صنعت سیمان در سال مالی ۹۶

در سال مالی ۹۶ صنعت سیمان افزایش ۲٫۹ درصدی در مقدار تولید کلینکر و افزایش ۱٫۲ درصدی در مقدار تولید سیمان را نسبت به سال مالی قبل تجربه کرد و مقدار تولید سیمان و کلینکر کشور به ترتیب به ۵۹٫۳ و ۵۵٫۹ میلیون تن رسید.

در این دوره هزینه های شرکت های سیمانی افزایش یافت و بخش بزرگی از سود متعارف صنعت را به کام خود کشید. از طرفی کاهش فروش و به دنبال آن قیمت شکنی بعضی از کارخانه ها، کاهش نقدینگی را به دنبال داشت و بر مشکلات شرکت های سیمانی افزود.

سهامداران

عمده سهام شرکت در اختیار شرکت سیمان فارس و خوزستان می باشد.

وضعیت فروش در سال ۹۶

سیمان کلینکر تیپ ۱ صادراتی و سیمان کیسه و فله تیپ ۲ داخلی به ترتیب بیشترین سهم را در فروش شرکت دارند که در ادامه به بررسی جزئیات خواهیم پرداخت.

شرکت در سال ۹۶ در مجموع حدود ۱،۹۷۰ هزار تن از انواع محصول را تولید کرده است که در مقایسه با سال گذشته کاهش حدود ۳درصدی را نشان می دهد.

در سال ۹۶، حدود ۵۵ درصد از محصولات در داخل و مابقی صادر شده است، صادرات در این سال نسبت به سال گذشته، افزایش حدود ۴۰۰ درصدی داشته است.

روند مبلغ فروش

شرکت در سال ۹۶، فروش ۱۵۵٫۷ میلیارد تومانی را محقق کرده است که در مقایسه با سال گذشته افزایش قابل توجه ۳۹ درصدی داشته است نسبت به آخرین پیشبینی برای این سال نیز افزایش ۱۱ درصدی داشته است.

مقدار فروش

سفانو در سال ۹۶، حدود ۱٫۵ میلیون تن سیمان و کلینکر به فروش رسانده است که در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته افزایش ۳۴ درصدی دارد. عمده این افزایش مربوط به افزایش بیش از ۳۰۰ درصدی در مقدار فروش کلینکر بوده که سهم این محصول در فروش را نیز افزایش قابل توجهی داده است.

متوسط نرخ فروش

نرخ های فروش های داخلی مورد استفاده در صنعت توسط انجمن صنفی کارفرمایان صنعت سیمان و وزارت ، معدن و تجارت تعیین و معمولا مورد توجه قرار می گیرد. در پاره ای موارد تولید کنندگان به مشتریان خود تخفیفاتی میدهند. فروش صادراتی به قیمت رقابتی تعیین می شود.

متوسط نرخ های  فروش در سال ۹۶، افزایش حدود ۴ درصدی نسبت به سال ۹۵ دارد.

روند سودآوری

 همانطور که در نمودار نیز مشخص است، سود شرکت از سال ۹۳ ، روند نزولی به خود گرفته و از حدود ۵۷ میلیارد تومان در سال ۹۳، به حدود ۱۹٫۷ میلیارد تومان در سال ۹۵ رسیده است. اما سودآوری شرکت در سال ۹۶ نسبت به سال ۹۵ بهتر بوده و افزایش حدود ۵ درصدی داشته است. از جمله دلایل کاهش سودآوری شرکت در سال های گذشته می توان به عدم افزایش نرخ های فروش متناسب با افزایش هزینه ها دانست.

حاشیه سود ناخالص

افزایش حاشیه سود ناخالص در سال ۹۶، عمدتا به دلیل افزایش نرخ های فروش و کنترل هزینه های تولید نسبت به سال قبل می باشد.

بهای تمام شده

سربار ۶۷ درصد، مواد مستقیم ۲۷ درصد و دستمزد ۶ درصد بهای تمام شده فروش را تشکیل میدهند. بهای تمام شده سال ۹۶، حدود ۲۵ درصد افزایش داشته که ناشی از افزایش مقدار فروش میباشد.

مواد اولیه

جدول فوق بر اساس اطلاعات مصرف مواد اولیه در سال ۹۶ میباشد. عمده مصرف مواد اولیه به ترتیب مربوط به پاکت، سنگ آهک و مارل میباشد. نرخ خرید پاکت در سال ۹۶ مشابه سال گذشته و نرخ آهک و مارل پایین تر بوده اند. مبلغ مصرف مواد اولیه در مقایسه با سال ۹۵ کاهش ۱۹ درصدی داشته است.

در خصوص مواد مصرفی شرکت سیمان فارس نو دارای مزیت استفاده از معادن همجوار با کارخانه می باشد که نرخ مواد مصرفی را کاهش داده و در خصوص مواد اولیه خریداری شده از سایر معادن و منابع مورد نظر، به دلیل منقضی نشدن قراردادهای قبلی، پیش بینی افزایش نرخ تا پایان سه ماهه سوم سال ۹۷ وجود ندارد.

سربار

قسمت عمده بهای تمام شده شرکت را سربار شکل میدهد، عمده سربار نیز به ترتیب مربوط سوخت مصرفی ( گاز و مازوت )، برق مصرفی و حقوق و دستمزد ثابت میباشد. سربار شرکت در سال ۹۶، کاهش حدود ۶ درصدی نسبت به سال ۹۵ داشته است. در این سال با توجه به برنامه ریزی ها و اقدامات انجام شده، مصرف مازوت که نرخ بیشتری نسبت به گاز دارد به حداقل رسیده و مصرف سوخت کارخانه عمدتا گاز میباشد. بخش قابل توجهی از برق مصرفی شرکت از ابتدای دی ماه سال ۹۶، از طریق بورس انرژی با نرخ پایین تری خریداری می گردد.

هزینه های اداری و عمومی، توزیع و فروش

این هزینه تاثیر قابل توجهی در سود و زیان سال ۹۶ شرکت داشته و حدود ۲۳ درصد نسبت فروش بوده است، افزایش این هزینه در این سال به دلیل افزایش مقدار قابل توجه هزینه های صادرات نسبت به دوره قبل می باشد.

اقدامات برنامه ریزی شده مدیریت انرژی برای سال ۹۷ و بعد از آن

مهمترین طرح مدیریت انرژی که شرکت مطالعه ، بررسی و امکان سنجی آن را پشت سر گذاشته و در حال امضا قرارداد نهایی آن است. طرح احداث نیروگاه برق خورشیدی می باش. این پروژه با سرمایه گذاری شرکت افق تامین انرژی پارس که از زیر مجموعه هلدینگ انرژی و شرکت تامین اجتماعی می باشد با پیمانکاری شرکت ایتالیایی BEDESCHI طرح ریزی گردیده است. مراحل تامین سرمایه مورد نیاز پروژه از طریق فاینانس از بانک MPS ایتالیا با عاملیت بانک ملت در حال انجام بوده و قرارداد خرید تضمینی برق به امضا رسیده است. پیش بینی می گردد امضا قرارداد نهایی و عملیات اجرایی پروژه در سال ۱۳۹۷ صورت پذیرد.

پیشبینی وضعیت فروش در ۹۷

برای سال ۹۷، کاهش ۵ درصدی در مقدار تولید، کاهش ۲۲ درصدی در مقدار فروش، کاهش ۹ درصدی در مبلغ فروش، افزایش ۱۷ درصدی در متوسط نرخ های فروش و افزایش ۱۷ درصدی در سود هر سهم را پیشبینی کرده است. با این حساب سود ۶۵۷ ریالی به ازای هر سهم برای سال ۹۷، برآورد شده است. در یک ماهه ابتدای سال، مقدار فروش حدود ۸ درصد کمتر از ماه مشابه سال قبل بوده اما مبلغ فروش حدود ۹ درصد بیشتر از مدت مشابه سال گذشته بوده است. متوسط نرخ های فروش حدود ۱،۲۰۴،۰۰۰ ریال به ازای هر تن محصول بوده است.

نکته قابل توجه این است که شرکت برای سال ۹۷ ، حاشیه سود ناخالص ۳۴ درصدی ( مشابه سال ۹۵ ) را در نظر گرفته است این در حالی است که شرکت در سال ۹۶، حاشیه سود ناخالص ۴۱ درصدی داشته است.

 گروه تحلیل گری بتا سهم…