تحلیل بنیادی شرکت معدنی و صنعتی چادرملو (کچاد)

معرفی شرکت

شرکت چادرملو در سال ۱۳۷۱ در یزد به ثبت رسیده است. در شروع با سرمایه گذاری بانک سپه و شرکت ملی فولاد ایران تأسیس شد. در حال حاضر نیز سهامداران شرکت عبارتند از: شرکت مدیریت سرمایه گذاری امید، سازمان توسعه و نوسازی معادن و صنایع معدنی ایران، شرکت سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات و سایر سهامداران بخش حقیقی و حقوقی. فعالیت شرکت عمدتاً در دو بخش معدنی و صنعتی می باشد که بخش معدنی مربوط به استخراج سنگ آهن و بخش صنعتی مربوط به تولید زنجیره فولاد می باشد. این شرکت اولین شرکتی است که زنجیره تولید فولاد را تکمیل نموده است. معدن چادرملو در ۱۸۰ کیلومتری شمال شرق یزد واقع شده است که منطقه ای کویری و بدون آب محسوب می شود. این موضوع از این جهت حائز اهمیت است که صنایع معدنی و فولادی جزء صنایع آب بر می باشند. تولیدات اصلی شرکت کنسانتره، سنگ آهن دانه بندی شده (درشت دانه و ریز دانه) و کنسانتره آپاتیت می باشد. مصرف کنندگان محصول سنگ آهن، مجتمع های فولادسازی، که به روش احیا مستقیم مبادرت به تولید محصولات فولادی می نمایند، می باشند. سنگ آهن به عنوان ماده اولیه اصلی مورد نیاز در صنایع فولاد است. بنابرامصرف کنندگان محصول سنگ آهن، مجتمع های فولادسازی، که به روش احیا مستقیم مبادرت به تولید محصولات فولادی می نمایند، می باشند. سنگ آهن به عنوان ماده اولیه اصلی مورد نیاز در صنایع فولاد است. چادرملو علاوه بر معدن دارای کارخانه فرآوری کنسانتره، کارخانه گندله سازی، تولید شمش فولاد و نیروگاه ۵۰۰ مگاواتی برق می باشد.

تغییرات سرمایه شرکت

سهامداران

وضعیت تولید و فروش در سال ۹۶

کچاد در مجموع ۷ قلم محصول اصلی به فروش می رساند که ۳۷ درصد از کل مبلغ فروش مربوط به گندله، ۳۶ درصد کنسانتره، ۲۳ درصد فولاد و بقیه نیز سایر موارد می باشد. کل مبلغ فروش در سال گذشته ۳۲۱۲ میلیارد توماان ثبت شده است. شرکت از سال ۹۶ شروع فولاد خود را آغاز نموده است و در حالی که پیش بینی فروش ۳۰۰ هزار تنی شمش را برای سال ۹۶ داشت، موفق شد ۳۹۳ هزار تن فروش داشته باشد.

روند مبلغ فروش

مبلغ فروش در سال ۹۶ نسبت به سال ۹۴ تقریباً دو برابر شده است منتها طی سال های ۹۲ تا ۹۴، کاهش نرخ جهانی شمش فولاد و عدم افزایش متناسب نرخ دلار در بازار داخلی، موجبات کاهش مبلغ فروش را فراهم آورده بود.

روند مقداری فروش

مقدار فروش شامل موارد ناهمگنی است که جمع زدن آنها لزوماً صحیح نمی باشد اما با این همه با دقت در جزئیات مقداری، می توان گفت، مقدار فروش شرکت دائم رو به رشد بوده است.

روند متوسط نرخ فروش محصولات

متوسط نرخ فروش محصولات مطابق با نمودار مبلغ فروش شرکت می باشد بنابراین می توان گفت، نوسانات قیمت فروش محصولات، تأثیرگذارترین آیتم بر مبلغ فروش می باشد که خود نرخ فروش نیز تابعی از نرخ جهانی فولاد و نرخ برابری دلار به ریال می باشد. چین با تولید نیمی از فولاد جهان نقش برجسته ای در بازار فولاد دنیا دارد و رونق و رکود در اقتصاد چین و یا اعمال محدویت های قانونی در زمینه تولید و مصرف فولاد اثر قابل ملاحظه ای بر قیمت جهانی فولاد و نتیجتاً مبلغ فروش و سودآوری چادرملو دارد.

بهای تمام شده فروش

مواد مستقیم ۵۵ درصد از کل بهای تمام شده فروش را شامل شده است. هزینه های سربار نیز ۳۰ درصد از کل بهای تمام شده را به خود اختصاص داده اند.

مواد اولیه مصرفی

از کل مواد اولیه ۴۰ درصد مربوط به کنسانتره، ۳۸ درصد سنگ آهن خام، ۱۴ درصد آهن اسفنجی و ۸ درصد آهن قراضه بوده است. نظر به افزایش تولید شمش فولاد برای سال ۹۷، انتظار می رود این ترکیب مصرف مواد اولیه تغییر کند به خصوص اینکه میزن مصرف آهن اسفنجی می تواند به صورت قابل توجهی افزایش یابد.

پیش بینی وضعیت فروش ۹۷

با راه اندازی تولید شمش در چادرملو، ترکیب فروش شرکت تغییر قابل ملاحظه ای خواهد داشت به طوری که سهم فروش فولاد به حدود نیمی از کل فروش شرکت خواهد رسید و بعد از این بُعد صنعتی این شرکت تقویت خواهد شد و زنجیره تولید فولاد این شرکت به بلوغ بیشتری خواهد رسید. در جدول فوق نرخ فروش محصولات بر اساس دلار ۵ هزار تومانی و نرخ شمش فولاد ۴۶۰ دلاری محاسبه شده است. با این مفروضات و به شرط تحقق مقداری فروش، ۳۷۳۸ میلیارد فروش دور از دسترس نخواهد بود.

صورت سود و زیان برآوردی

نظر به تغییر ترکیب فروش از سمت محصولات معدنی به سوی محصولات فولادی انتظار می رود بهای تمام شده فروش ناشی از استهلاک برای سال های اولیه، به صورت معناداری بالاتر باشد. همین امر می تواند حاشیه سود ناخالص شرکت را کاهش دهد. برای محاسبه سود کارشناسی ۹۷ فرض شده است دستمزد مستقیم تولید ۱۵ درصد، سربار ۷ درصد، هزینه های اداری و عمومی ۱۲ درصد، خالص سایر درآمد ها ۱۰ درصد افزایش یابد همچنین فرض شده است نرخ شمش ۴۶۰ دلار و هر دلار نیز ۵۰۰۰ تومان باشد. در ادامه جدول تحلیل حساسیت شرکت ارائه می شود.

تحلیل حساسیت

لازم به ذکر است برآوردهای انجام شده با لحاظ جانب احتیاط صورت گرفته است.

گروه تحلیل گری بتا سهم…