تحلیل بنیادی شرکت فولاد خوزستان (فخوز)

معرفی

فولاد خوزستان بزرگترین عرضه کننده شمش فولاد و دومین قطب تولید فولاد خام در کشور میباشد. همچنین اولین مجتمع تولید آهن و فولاد کشور به روش احیاء مستقیم و کوره قوس الکتریکی است که در ۱۲ فروردین  سال ۱۳۶۸ افتتاح گردید. محصولات اصلی شرکت شامل شمش و تختال (بیلت ، بلوم ، اسلب) می باشد که برای تولید انواع مقاطع فولادی، ورق های گرم و سرد و فولاد ساختمانی بکار می رود. ظرفیت تولید ۳،۷۰۰،۰۰۰ تن شمش فولادی در سال می باشد. این شرکت با اختصاص حدود ۲۰ درصد از تولید فولاد خام کشور به عنوان بزرگترین عرضه کننده شمش فولادی کشور نقشی می باشد. این شرکت با وسعت ۸٫۳کیلومتر مربع، در مجاورت شهر اهواز، مرکز استان خوزستان درجنوب غربی کشور، واقع شده است.

سهامداران

افزایش سرمایه

آخرین سرمایه ثبت شده شرکت ۱۴۴۷ میلیارد تومان می باشد که در اواخر سال ۹۴ انجام شده است.

وضعیت فروش

ترکیب فروش به صورتی است که بلوم و بیلت ۵۹ درصد از کل فروش و اسلب ۳۹ درصد از فروش را تشکیل داده است. جمع کل فروش ۷۱۸۰ میلیارد تومان و کل مقدار فروش بدون احتساب فروش گندله ۳٫۹۶۸ میلیون تن بوده است. از کل فروش شمش ۳۰ درصد آن داخلی و مابقی صادراتی بوده است.

مقدار فروش صادراتی و مقاصد صادراتی

از مهمترین مقاصد صادراتی شرکت فولاد خوزستان می توان به کشورهایی نظیر تایلند ، امارات ، عمان ، اردن ، برزیل ، تایوان ، مصر، بنگلادش ، اندونزی ، ترکیه ، کانادا ، هند ، مراکش اشاره نمود که دو کشور برزیل و کانادا از بازارهای هدف جدید در سال ۱۳۹۵ بوده که جمعا معادل ۱٫۹ میلیون تن انواع شمش فولادی به مقاصد فوق صادر شده است اما در سال ۹۶ میزان فروش صادراتی به ۲٫۷۷ میلیون تن رسیده است.

روند مبلغ فروش

روند مبلغ فروش شرکت چنانچه مشاهده می شود تا ۹۴ نزولی و بعد از آن روند صعودی به خود گرفته است و در سال ۹۶ با افزایش ۵۰ درصدی در مبلغ فروش روبرو شده است.

 روند مقداری فروش

کل مقدار بلوم، بیلت و اسلب تولیدی در کشور در ۹ ماهه نخست سال سال حدود ۱۷ میلیون تن بوده و نسبت به دوره مشابه سال قبل شاهد رشد ۲۲ درصدی رشد داشته است. چنانچه در جدول فوق مشاهده می شود مقدار فروش شرکت به طور مستمر صعودی بوده استبنابراین نمی توان گفت دلیل کاهش فروش شرکت طی سال های ۹۲ تا ۹۴ کاهش در مقدار فروش نبوده است.

متوسط نرخ فروش محصولات

 در نمودار متوسط نرخ فروش محصولات دلیل کاهش مبلغ فروش طی سالهای ۹۲ تا ۹۴ مشهود است. در حقیقت کاهش نرخ جهانی فولاد و ثبات در نرخ تسعیر دلار باعث شده بود تا شرکت با کاهش فروش مواجه شود.

متوسط نرخ فروش ماهیانه محصولات در سال ۹۶

متوسط نرخ فروش محصولات شرکت در اسفند ماه نسبت به فروردین ماه با رشدی ۲۱ درصدی روبرو شده است. دلیل این افزایش در دو عامل بوده است یکی افزایش نرخ جهانی شمش فولادی و دیگری افزایش نرخ دلار. دلیل افزایش نرخ جهانی فولاد را نیز می توان در عملکرد بهتر از انتظار نرخ رشد اقتصادی چین و محدودیت های تولید فولاد به دلیل سیاست های زیست محیطی در این کشور دانست.

فروش محصولات به تفکیک فروش داخلی و صادراتی

سود خالص

نظر به وضعیت آیتم های فروش شامل مقدار و نرخ فروش مشخص شد که چرا روند سود خالص به شکل نمودار فوق شده است. در واقع کاهش نرخ فروش مسبب این کاهش سود بوده است. نکته حائز اهمیت این است که سود شرکت از ۲۱۱ میلیارد تومان در سال ۹۴ به  ۱۶۶۴ میلیارد تومان در سال ۹۶ رسیده است که عدد بسیار قابل توجهی می باشد.

حاشیه سود خالص و ناخالص

روند حاشیه سود شرکت طی سال های اخیر در نمودار فوق نشان داده شده است. حاشیه سود خالص از ۵ درصد در سال ۹۴ به ۲۳ درصد در سال ۹۶ رسیده است.

بهای تمام شده فروش

هزینه مواد مستقیم ۵۵ درصد، سربار ۴۳ درصد و دستمزد مستقیم ۲ درصد از کل بهای تمام شده را تشکیل می دهند.

مواد مستقیم

سنگ آهن و آهن اسفنجی بیشترین سهم را از هزینه مواد مستقیم به خود اختصاص داده است.

طرح توسعه

طرح های توسعه شرکت بیشتر معطوف به پایداری تولید و بهینه سازی می باشد که نهایتاً منجر به کاهش هزینه های تولید و بهبود کیفیت محصولات خواهد شد. مجموع سرمایه گذاری برآوردی ۱۰۰۰ میلیارد تومان ریالی و ۱۳۱ میلیون یورو ارزی می باشد که قسمت عمده آن انجام نشده است.

تحلیل حساسیت سود ۹۷

در تهیه جدول تحلیل حساسیت به رابطه نرخ سنگ آهن و آهن اسفنجی و سایر مواد اولیه با نرخ شمش توجه شده است همچنین دستمزد مستقیم تولید ۲۰ درصد و سربار ۱۰ درصد افزایش داده شده اند. مبلغ مالیات نیز متانسب با افزایش فروش، افزایش داده شده است. هزینه های اداری و عمومی نیز با افزایش ۲۰ درصدی منظور شده است. مقدار فروش همانند عملکرد ۹۶ محاسبه شده است.

گروه تحلیل گری بتا سهم…