تحلیل بنیادی سرمایه گذاری رنا

مقدمه: سرمایه گذاری رنا با سرمایه ۶۰۰ میلیارد تومان به عنوان سرمایه گذاری وابسته به خودروسازان به خصوص سایپا شناخته می شود

روندسوداوری چند سال گذشته سهم:

ورنا طی سالهای اخیر با روند زیاندهی به دلیل زیانده شدن خودروییها همراه شده است  اما از سال ۹۵ به بعد با شناسایی سود فروش سرمایه گذاری ها با سود خوبی همراه شده است

وضعیت سوداوری ورنا:

سرمایه گذاری رنا سود هر سهم سال مالی منتهی به پایان شهریور۹۷خود را به ازای هر سهم مبلغ ۱۳۳ریالی زیان اعلام نموده است که در عملکرد ۳ ماهه ۱۳ درصد از این سود را پوشش داده است

کیفیت سود شرکت:

همانطور که مشاهده می شود عمده سود شرکت ناشی از فروش سرمایه گذاری ها بوده و دارای کیفیت بالایی نمی باشد

بررسی پرتفوی بورسی ورنا:

پرتفوی شرکت با تغییرات قیمت سایپا شدیدا با تغییر همراه میشود به طوری که رشد قیمت سهام سایپا شدیدا بر روی ارزش ان ای وی این شرکت تاثیر گذار میباشد

ترکیب سبد و درصد تاثیر گذاری پرتفوی بورسی:

همانطور که مشاهده میشود سایپا بیش از ۸۵ درصد ارزش پرتفوی رنا را به خود اختصاص داده است

پرتفوی غیر بورسی رنا:

سهماداران عمده:

محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:

همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی سهم در محدوده قیمتی۱۰۶تومان قراردارد که ارزش ان ای وی و ارزش ذاتی سهم تحت تاثیر بالای روند معاملاتی سایپا میباشد

شرکت هم اکنون در سطوح ۵۷ درصداز ارزش ان ای وی خود در حال معامله است

شرکت همچنان در عملکرد ۵ماهه خود به سود ۹میلیارد تومانی ناشی از فروش سرمایه گذاری ها دست یافته که با سود ۵۶،۸میلیارد تومانی فاصله دارد

بودجه شرکت برای سال ۹۷ معقولانه تر تنظیم و احتمال تحققش بالا می باشد

جمع بندی:

شرکت از نظر ان ای وی جای رشد خوبی در قیمتهای خود دارد از نظر سوداوری هم همچنین از هر دو ناحیه به نظر میرسد رسیدن به قیمتهای اسمی ۱۰۰ تومان در بازه میان مدت و در صورت ادامه داشتن جو روانی مثبت خودروییها قابل دسترس باشد

حدود۷۶ درصد از پرتفوی شرکت را سایپا تشکیل داده و سایپا تاثیر بسزایی بر روند این سهم سرمایه گذاری دارد

شرکت کیفیت سود خوبی نداشته و عمده سود شرکت ناشی از سود فروش سرمایه گذاریها تامین می شود ازسوی دیگر شرکت ۹ میلیارد تومان سود از ناحیه سایپا پیشبینی کرده که با توجه به احتما زیانده شدن سایپا تحقق این سود کمی بعید به نظر می رسد

در سال ۱۳۹۵ تعداد ۲،۸۵۳،۰۰۰،۰۰۰سهم از سهام شرکت تولیدی موتور، گیربکس و اکسل سایپا (سهامی خاص) و تعداد۱،۰۸۲،۰۰۰،۰۰۰ سهم از سهام شرکت مهندسی و مشاور سازه گستر سایپا (سهامی خاص) به شرکتهای توسعه گستر برنا(سهامی خاص) توسعه سرمایه رادین (سهامی خاص) و ساربان سرمایه ایرانیان(سهامی خاص) با انعقاد صلح نامه از شرکت سایپا به شرکتهای فوق واگذار شده است. لیکن به منظور اهمیت تامین پایدار و کنترل موثر بر زنجیره مواد و قطعات تولیدی سایپا در نظر دارد تا نسبت به اقاله صلح نامه های واگذاری شرکتهای مذکور تا پایان سال ۱۳۹۶ اقدام نماید. شایان ذکر است اقاله صلح نامه های واگذاری و انتقال شرکتهای مگا موتور و سازه گستر به شرکت سایپا فاقد هرگونه اثر سود و زیانی بر عملکرد جاری و صورتهای مالی شرکت اصلی می باشد لیکن اثار سود و زیانی این رویداد بر صورتهای مالی تلفیقی نا مشخص است و در صورت تعیین اثار مالی آن مراتب بلافاصله به اطلاع آن سازمان محترم رسانده خواهد شد.لازم به توضیح است که فسخ قرارداد در فرم فسخ قرارداد مورخ نوزدهم بهمن ۹۶ قید شده لیکن این تاریخ زمان شروع عملیات فسخ و اقامه صلح نامه های شرکت مذکور می باشد و اقاله صلح نامه ها تا پایان سال ۱۳۹۶ قطعی خواهد شد. ضمنا لازم به ذکر است مبلغ مطالبات شرکت سایپا از شرکتهای سازه گستر و مگا موتور به میزان ۱۳٫۰۷۵ میلیارد ریال که طی قراردادهای سه جانبه به شرکتهای خریدار منتقل شده بود بواسطه انتقال این مطالبات به حساب سرمایه شرکتهای سرمایه پذیر( سازه گستر و مگا موتور)، پس از اقاله صلح نامه های مزبور مجموع ارقام قرارداد و مبلغ یاد شده بابت مطالبات به حساب شرکت سایپا منظور خواهد شد

اثرات این اقاله قرارداد بر سود شرکت اصلی تاثیری نداشته اما بر سود تلفیقی شرکت تاثیراتی دارد که اعلام خواهد شد.

گروه تحلیل گری بتا سهم…