تحلیل بنیادی پاکسان
مقدمه: پاکسان با سرمایه ۵۴ میلیارد تومانی یکی از بزرگترین شرکت های فعال در زمینه شوینده ها به خصوص برند معتبری در زمینه تولید انواع پودرهای لباسشویی می باشد
روند سوداوری هر سهم طی سالهای گذشته:
| سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۴ | ۶۴۹ | ۳۵۰ |
| ۱۳۹۵ | ۹۸۵ | ۵۳۲ |
| ۱۳۹۶ | ۶۴۸ | ۳۵۰ |
| ۱۳۹۷ | ۵۳۲ | ۲۸۷ |
سال ۹۴ روند کاهشی سوداوری را به دلیل رکود در سوداوری پاکسان شاهد هستیم که شرکت در سال ۹۵ به بعد با وضعیت رو به جلویی همراه شده است
پیشبینی سود سال ۹۶:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده | واقعی۱۲ ماهه حسابرسی نشده
|
| سال مالی منتهی به | ۹۷،۹،۳۰ | ۹۶،۹،۳۰ |
| فروش | ۵،۱۰۴،۶۸۱ | ۳،۷۸۹،۰۶۵ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۴،۳۲۶،۲۱۶) | (۳،۲۲۶،۴۲۳) |
| سود و زیان ناخالص | ۷۷۸،۴۶۵ | ۵۶۲،۶۴۲ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۴۳۵،۶۰۳) | (۳۲۶،۶۷۶) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۱۲۹،۰۱۰ | ۱۳۱،۳۱۳ |
| سود و زیان عملیاتی | ۴۷۱،۸۷۲ | ۳۶۷،۲۷۹ |
| هزینه های مالی | (۱۴۵،۱۰۰) | (۱۰۹،۸۴۹) |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۹،۶۷۰ | ۱۰،۰۶۷ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۲،۹۳۰ | ۱۲۲،۲۸۵ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۳۳۹،۳۷۲ | ۳۸۹،۷۸۲ |
| مالیات | (۵۱،۹۲۲) | (۳۹،۹۳۱) |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۲۸۷،۴۵۰ | ۳۴۹،۸۵۱ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۵۳۲ | ۶۴۸ |
| سرمایه | ۵۴۰،۰۰۰ | ۵۴۰،۰۰۰ |
سود هر سال ۹۷ پاکسان ۵۳۲ریال به ازای هر سهم پیشبینی شده است
بررسی سرفصل فروش شرکت:
| نوع محصول | واحد | مقدار فروش(تن) سال ۹۷ | قیمت فروش (هرتن تومان) سال ۹۷
| مقدار فروش(تن) ۱ماهه | قیمت فروش (هرتن تومان) ۱ماهه |
| پودر | تن | ۸۰،۱۵۰ | ۲،۶۷۹،۰۰۰ | ۲،۵۸۷ | ۲،۹۳۶،۰۰۰ |
| صابون | تن | ۲۱،۴۸۸ | ۶،۸۶۰،۰۰۰ | ۶۹۱ | ۷،۱۲۴،۰۰۰ |
| سایر | تن | ۳۸،۸۶۲ | ۳،۸۱۹،۰۰۰ | ۳،۱۱۲ | ۳،۹۶۰،۰۰۰ |
شرکت نرخ فروش محصولات خود را در سطوح مناسبی در نظر گرفته است باید توجه داشت فروش صادراتی شرکت با نرخ نیمی از فروش داخلی روی داده و در سنوات اتی با فروش صادراتی نرخ ها به متوسط پیشبینی خواهد رسید
شرکت در عملکرد ۱ ماهه پوشش ۵ درصدی بودجه فرش شرکت هستیم
شرکت در سال جاری فروش پودر را به نسبت سال قبل با رشد ۲ درصدی
فروش صابون را با رشد ۲رصدی و فروش سایر محصولات را با رشد ۱۰ درصدی پیشبینی کرده است
درصد تاثیر محصولات:
مصارف ارزی و فروش داخلی و صادراتی شرکت:
پاکسان برای سال ۹۷ پیبشینی صادرات ۱۳،۷میلیون دلاری با نرخ دلار ۴۲۰۰تومانی و واردات ۳۵،۸ میلیون دلاری مواد اولیه با دلار ۳۸۲۵دارد
صادرات:
| نام ارز | مبلغ ارزی | نرخ ریالی ارز | مبلغ(میلیون ریال) |
| دلار | ۱۳،۷۰۰،۰۰۰ | ۴۲،۰۰۰ | ۵۷۸،۰۰۰ |
واردات:
| نام ارز | مبلغ ارزی | نرخ ریالی ارز | مبلغ(میلیون ریال) |
| دلار | ۳۵،۸۴۴،۰۰۰ | ۳۸،۲۵۰ | ۱،۳۷۰،۰۰۰ |
بررسی بهای تمام شده در پاکسان:
| نام | مبلغ(میلیون ریال) | درصد تاثری گذاری |
| مواد مستقیم | ۳،۷۶۰،۰۰۰ | ۸۷ |
| دستمزد مستقیم | ۱۶۹،۵۵۵ | ۴ |
| سربار | ۴۰۵،۲۰۰ | ۹ |
همانطور که مشاهده میشود بیش از ۸۷درصد بهای تمام شده شرکت را مواد اولیه تشکیل میدهد
مواد اولیه:
| شرح | واحد | پیشبینی مقداری خرید سال ۹۷ | پیشبینی مبلغی خرید سال۹۷ تومان
| مقدار خریدسال۹۶ | مبلغ خریدسال۹۶ تومان |
| ال ای بی | تن | ۱۳،۷۹۶ | ۴،۱۶۳،۰۰۰ | ۱۱،۷۸۹ | ۴،۰۷۵،۰۰۰ |
| چربی ها | تن | ۲،۹۹۱ | ۳،۷۷۱،۰۰۰ | ۵،۱۶۰ | ۳،۲۶۹،۰۰۰ |
| لوازم بسته بندی | تن | ۱۸۴،۴۳۱ | ۱۷۰،۰۰۰ | ۱۷۸،۲۸۵ | ۱۶۲،۰۰۰ |
همانطوانتظار رشد قیمت مواد اولیه هم سو با رشد قیمت فروش معادل ۴۰ میلیارد تومان را داریم
هزینه های سربار و هزینه انرژی:
این شرکت برای سال ۹۶ حدود ۳،۳ میلیارد تومان انرژی مصرف داشته است که برای سال۹۷ پیشبینی مصرف انرژی ۳،۴میلیارد تومانی را دارد
ترکیب سهامداران عمده:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| مدیریت شوینده توسعه صنایع بهشهر | ۶۷ |
| صندوق امید انصار | ۴،۱ |
| بیمه ملت | ۳،۵ |
نتیجه گیری:
شرکت هم نرخ فروش و هم بهای تمام شده خود را در سطوح مناسبی در نظر گرفته است
علت بالا بودن سود سال ۹۷ شناسایی ۱۲،۲ میلیارد تومان معادل ۲۳ تومان به ازای هر سهم درامد متفرقه ناشی فروش دارایی های ثابت بوده که در سال ۹۷ تکرار نشده است
جمع بندی:
سود عملیاتی شرکت در سال جدید به نسبت سال قبل با رشد ۲۹ درصدی پیشبینی شده است که به دلیل عدم تکرار درامدهای متفرقه سود خاصل کاهش داشته است
شرکت به زودی مجمع خود را برگزار و حدود۴۰ تا ۴۵ تومان سود نقدی خواهد داشت
۲۰ درصد از فروش شرکت را فروش صادراتی تشکیل داده که نرخ های فروش بسیار پاینیتر از فروش داخلی و حدود نیمی از فروش داخلی می باشد
شرکت هم اکون با پی بر ای سنگین ۸،۳ مرتبه ای در حال معامله و حتی با فرض تقسیم سود مجمع پیش رو توجیه بنیادی برای خرید ندارد
خرید و تامین مواد اولیه به وسیله ارز دولتی و فروش با نرخ ازاد انجام و هر چه گپ قیمتی ارز ازاد و دولتی بیشتر شود به نفع شرکت تمام می شود
شرکت اقدام به تسهیلات دهی سنگینی نموده که این امر سبب جهش هزینه های مالی شرکت در سال ۹۷ شده است
با توجه به عملکرد ۱ ماهه شرکت وضعیت بنیادی قابل توجهی نداشته و قیمت های ۴۴۰ تومانی فعلی به عنوان سقف قیمتی سهم ارزیابی می شود به خصوص این که شرکت طی یک ماهه اخیر بازدهی ۱۰ درصدی داشته است.
گروه تحلیل گری بتا سهم…
