تحلیل بنیادی سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی

بهمن ۹, ۱۳۹۶

تحلیل بنیادی سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی

 

مقدمه: سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی یکی از شرکتهای بزرگ بورسی با سرمایه ۲۷۰۰میلیارد تومان یکی از بزرگترین هلدینگهای تخصصی بازار میباشد این شرکت در بازار سرمایه به عنوان هلدینگ تخصصی پتروشیمی شناخته میشود

روند سوداوری سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی:

سالسود هر سهم

(ریال)

سود خالص

(میلیارد ریال)

۱۳۹۳۸۵۲۱۲۲۷۴
۱۳۹۴۷۳۷۱۰۶۱۳
۱۳۹۵۲۹۹۸۰۷۸
۱۳۹۶۲۹۱۷۸۵۰

 

روند صندوق بازنشستگی طی سالهای اخیر با روند کاهشی سوداوری همراه بوده است که این امر به دلیل افت سود شرکتهای پتروشیمی بوده است

پیشبینی سود وصندوق در سال۹۶:

شرحپیشبینی حسابرسی نشده

۹۶،۱۲،۲۹

واقعی حسابرسی نشده

۹۶،۹،۳۰

سود حاصل از سرمایه گذاری۶،۹۰۵،۷۷۱۲،۵۵۶،۵۷۷
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری۷۵۰،۰۰۰۲،۳۶۶
سود حاصل از سایر فعالیتها۳۲۴،۳۹۱۳۲۰،۰۷۴
جمع درامدها۷،۹۸۰،۱۶۲۲،۸۷۹،۰۱۷
هزینه های عمومی و اداری(۱۳۴،۳۴۵)(۱۰۸،۵۲۲)
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی)۰۰
سود و زیان عملیاتی۷،۸۴۵،۸۱۷۲،۷۷۰،۴۹۵
هزینه مالی(۴۵)(۱۲)
درامدها(هزینه های) متفرقه۴،۷۸۰۶،۵۰۴
سود(زیان)قبل از کسر مالیات۷،۸۵۰،۵۵۲۲،۷۷۶،۹۸۷
مالیات۰۰
سود و زیان پس از کسر مالیات۷،۸۵۰،۵۵۲۲،۷۷۶،۹۸۷
سود هر سهم پس از کسر مالیات۲۹۱۱۰۳
سرمایه۲۷،۰۰۰،۰۰۰۲۷،۰۰۰،۰۰۰

 

صندوق بازنشستگی سود هر سهم خود را برای سال مالی ۹۶با سرمایه ۲۷۰۰۰ میلیارد تومانی رقم ۲۹۱ ریال به ازای هر سهم اعلام نموده است که در عملکرد۹ ماهه۳۵درصد از بودجه خود را پوشش داده است

 

سهامداران عمده:

نام سهامداردرصد سهام
صندوق بازنشستگی کشوری۵۰،۸
بانک رفاه۱،۸
نواوران مدیریت سبا۱،۳
زرین شهر۱،۲

 

بررسی پرتفوی بورسی وصندوق:

نام شرکتدرصد مالکیتبهای تمام شده

(هر سهم ریال)

ارزش بازار

(هر سهم ریال)

افزایش (کاهش) ارزش
پتروشیمی جم۲۳،۷۳،۰۳۹۱۰،۳۰۰۱۶،۷۰۰،۰۰۰
پالایش نفت اصفهان۴،۴۱،۵۱۶۴،۷۸۰۲،۹۲۰،۰۰۰
توسعه صنایع بهشهر۸،۹۱،۱۸۳۱،۴۴۳۲۰۰،۰۰۰
گل گهر۱،۸۱،۶۰۷۳،۶۱۱۱،۰۷۰،۰۰۰
ایرانول۱۹،۶۱،۵۶۶۶،۱۵۰۱،۸۰۰،۰۰۰
ایران خودرو۳۱،۱۹۸۲،۸۸۰۷۷۰،۰۰۰
نفت سپاهان۲،۳۱۸،۵۳۸۱۷،۰۰۰(۲۵،۰۰۰)
چادرملو۱،۲۱،۰۸۹۲،۱۷۰۴۵۰،۰۰۰
سرمایه گذاری رنا۸،۴۸۹۰۸۰۰(۴۷،۰۰۰)
پتروشیمی فن اوران۱۶،۳۲،۸۸۲۳۰،۴۰۰۴،۲۳۰،۰۰۰
پتروشیمی خارک۷،۳۱،۷۷۵۲۶،۰۰۰۳،۵۵۰،۰۰۰
جمع—-—-—-۳۶،۱۰۰،۰۰۰

۱

بررسی پرتفوی غیر بورسی وصندوق:

نام شرکتدرصد مالکیتبهای تمام شده

(میلیون ریال)

ارزش کارشناسی

(میلیون ریال)

لوله سازی اهواز۴۰،۵۱،۰۲۳،۱۹۳۱،۰۲۳،۱۹۳
صنایع شیر ایران۱۵۶۱۸،۶۸۸۹۰۰،۰۰۰
فولاد اکسین خوزستان۳۰۱،۷۰۰،۰۰۰۱،۷۰۰،۰۰۰
پتروشیمی برزویه۶،۵۳۵۸،۸۹۴۳،۰۰۰،۰۰۰
سیمان ساوه۲۴۲۷۱،۵۰۷۳۰۰،۰۰۰
پتروشیمی ایلام۱۷۲،۷۲۲،۰۰۰۳،۰۰۰،۰۰۰
پتروشیمی باختر۴،۵۶۸۲،۰۰۰۱،۰۲۰،۰۰۰
صبا فولاد خلیج فارس۷۵۲،۷۷۸،۰۰۰۳،۵۰۰،۰۰۰
مدیریت ارزش سرمایه صندوق۱۷،۲۱۷،۱۷۰۹۶۰،۰۰۰
گسترش تجارت پارس سبا۹۹،۹۲۹۹،۸۰۰۷۰۰،۰۰۰
پتروشیمی امیرکبیر۱۰،۸۱،۵۲۹،۹۱۲۲،۷۲۰،۰۰۰
پتروشمیران۱۷،۵۱،۷۰۵،۰۰۰۱،۸۰۰،۰۰۰
سایر—-۲،۵۹۰،۰۰۰۲،۸۰۰،۰۰۰
جمع—-۱۷،۱۳۸،۰۰۰۲۳،۴۲۳،۰۰۰

 

شرکتها بر اساس اعمال پی بر ای متوسط ۶به سود شرکتهای خارج بورسی این شرکتها ارزش گذاری شده اند

 

محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:

جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده۳۶،۱۰۰،۰۰۰
جمع تفاوت ارزش براوردی  سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده۶،۲۸۵،۰۰۰
جمع حقوق صاحبان سهام۳۸،۸۳۶،۰۰۰
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها۰
تعداد سهام شرکت۲۷،۰۰۰،۰۰۰،۰۰۰
NAV۳۰۰
ضریب NAV۷۰%
ارزش ذاتی۲۱۰

 

همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی سهم در سطوح ۲۱۰تومان قرار دارد که هم اکنون سهم نیز در سطوح زیر ارزش ذاتی خود در حال معامله میباشد

هم اکنون سهم با ضریب ۵۸ درصدی از ارزش ان ای وی خود در حال معامله بوده و با دید میان مدت جای رشد تا سطوح ۷۰ درصد از ارزش ان ای وی خود را داراست

 

پیشبینی سوداوری:

حدود۴۹ درصد سود این شرکت ناشی از تقسیم سود پتروشیمی جم میباشد

 

نام شرکتسهم شرکت سرمایه گذاری

(میلیارد ریال)

سود هر سهم(ریال)سود تقسیمی هر سهم(ریال)
پتروشیمی جم۳۴۱۵۱۷۸۷۱۵۰۰
نفت ایرانل۶۸۰۹۶۱۸۶۵
سایر۲۸۱۱—-—-
جمع۶۹۰۶—-—-

 

سوداکثر شرکت ها به جز دو شرکت مهم پتروشیمی جم و نفت ایرانول شناسایی شده است

برای نفت ایرانول جای تغییرات زیادی در سودش را انتظار نداریم اما پتروشیمی جم با توجه به عملکرد ۹ ماهه و رسیدن به سود ۱۳۰ تومانی به نظر می رسد بتواند به سود ۲۰۰ تومانی برای سال جاری و رشد ۱۰ درصدی سود و رشد ۱۰ درصدی سود وصندوق از این ناحیه به میزان ۳۴ میلیارد تومان به ازای هر سهم ۱۳ ریال دست یابد

به نظر میرسد سود ۲۹ تومانی شرکت تا سطوح ۳۱ الی ۳۲ تومان افزایش یابد اما پتانسیل اصلی شرکت در سود سال اینده است که میتواند جهش خوبی داشته و به سطوح ۴۰ تومان بالغ شود

شرکت در عملکرد ۱۰ ماهه ۲۱ درصد از سود فروش سرمایه گذاری های خودرا محقق کرده و ریسک تحقق سود شرکت همین تحقق سود فروش سرمایه گذاری ها می باشد

جمع بندی:

شرکت سهامدار شرکت های مهمی نظیر پتروشیمی جم و خارک و نفت ایرانول و نفت پاسارگاد و پتروشیمی فن اوران و شرکت های سنگ اهنی می باشد که سود تمامی این شرکت ها برای سال اینده صعودی و انتظار رشد سوداوری  ارزش ان ای وی وصندوق در بازه یکساله می رود

شرکت جز شرکت های کم ریسک بازار بوده و با دید میان مدت توان بازدهی خوبی را دارا می باشد و جز سرمایه گذاریهای کم ریسک تلقی می شود

شرکت دارای پرتفوی غیر بورسی مستعدی بوده که شرکت های این پرتفو قابلیت خوبی برای عرضه در بازار سرمایه را دارند

از طرح های مهم شرکت میتوان به فولاد صبا خلیج فارس اشاره کرد که این طرح با ظرفیت تولید ۴٫۵ میلیون تن اهن اسفنجی در سال فاز اول ان با ظرفیت ۱٫۵ میلیون تن به بهره برداری رسیده که با توجه به صادرات محور بودن این شرکت سود خوبی در سال اینده نصیب وصندوق خواهد کرد

همچنین شرکت مشارکت ۵۱ درصدی در پروژه پتروشیمی مسجد سلیمان دارد که این پروژه با ظرفیت تولید سالانه بیش از ۱ میلیون تن اوره در سال ۹۸ به بهره برداری خواهد رسید

همچنین طرح عظیم تولید ای بی اس و رابر پتروشیمی جم در صورت افتتاح در سال اینده میتواند تاثیرات خوبی د ر سود سال ۹۸ وصندوق داشته باشد

 

 

گروه تحلیل گری بتا سهم…

روش‌های جایگزین پرداخت

درصورتی‌که امکان استفاده از درگاه پرداخت آنلاین برای شما وجود ندارد، می‌توانید مبلغ مورد نظر را به مشخصات بانکی زیر واریز کرده و اطلاعات پرداخت را برای ما ارسال کنید.

کارت بانک اقتصاد نوین به نام نوید خاندوزی

۶۲۷۴-۱۲۱۱-۶۵۳۰-۵۱۱۱

شماره حساب بانک اقتصاد نوین به نام نوید خاندوزی

۳۰۰۱-۸۰۰-۱۶۸۲۳۰-۲

اطلاعات پرداخت را از طریق تماس تلفنی و یا پیام تلگرامی به شماره ۰۹۳۳۳۶۷۹۱۹۰ ارسال کنید.

تلگرام پشتیبانی بتاسهم