تحلیل بنیادی سیمان هگمتان
مقدمه: سیمان هگمتان یکی از بزرگترین شرکتهای تولید کننده سیمان با ظرفیت سالانه ۲ میلیون تن سیمان تیپ ۲ میباشد همچنین این شرکت با صادرات سالانه ۷۰۰ هزار تن سیمان یکی از بزرگترین صادر کنندگان سیمان به کشور عراق نیز میباشد
که طی سالهای اخیر هم فروش داخلی و هم صادراتی شرکت با افت قابل توجهی همراه شده است
روند سوداوری سهگمت:
| سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۴ | ۳۶۰ | ۱۸۱ |
| ۱۳۹۵ | ۶۵ | ۳۲ |
| ۱۳۹۶ | ۳۹۲ | ۱۹۷ |
| ۱۳۹۷ | ۲۴۶ | ۱۲۴ |
همانطور که مشاهده میشود روند سوداوری شرکت طی سالهای اخیر با شیب کاهشی همراه شده است اما در سال ۹۷ شرکت پیشبینی کاهش سود خود را دارد
پیشبینی سود سال ۹۷:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده | پیشبینی حسابرسی نشده
|
| سال مالی منتهی به | ۹۷،۱۰،۳۰ | ۹۶،۱۰،۳۰ |
| فروش | ۱،۴۰۸،۸۱۴ | ۱،۳۸۶،۴۷۸ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۱،۰۱۱،۰۱۳) | (۸۶۶،۴۶۶) |
| سود و زیان ناخالص | ۳۹۷،۸۰۱ | ۵۲۰،۰۱۲ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۱۳۵،۸۵۷) | (۱۹۹،۹۵۳) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | (۶،۸۱۶) | (۲۰،۲۸۸) |
| سود و زیان عملیاتی | ۲۵۵،۱۲۸ | ۲۹۹،۷۷۱ |
| هزینه های مالی | (۱۸۴،۸۱۲) | (۱۸۹،۰۵۸) |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۲،۹۸۵ | ۲،۲۹۳ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۵۴،۰۰۰ | ۹۳،۸۲۹ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۱۲۷،۳۰۱ | ۲۰۶،۸۳۵ |
| مالیات | (۳،۶۰۸) | (۹،۷۷۶) |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۱۲۳،۶۹۳ | ۱۹۷،۰۵۹ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۲۴۶ | ۳۹۲ |
| سرمایه | ۵۰۲،۹۰۰ | ۵۰۲،۹۰۰ |
سیمان هگمتان سود هر سهم سال مالی منتهی به پایان دی ماه ۹۷ خود را به ازای هر سهم مبلغ ۲۴۶ ریال اعلام نموده است
تولید و فروش شرکت:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال ۹۷ | قیمت فروش (هر تن) سال ۹۷(تومان) | مقدار فروش(تن) سال۹۶ | قیمت فروش (هر تن) سال۹۶(تومان) |
| کلینکر | ۵۰،۳۵۰ | ۵۹،۰۰۰ | ۱۱۰،۰۰۰ | ۷۸،۳۰۰ |
| سیمان تیپ۲فله | ۷۶۰،۷۵۰ | ۹۳،۵۰۰ | ۷۳۷،۵۰۰ | ۹۳،۰۰۰ |
| سیمان تیپ ۲ پاکتی | ۴۶۵،۶۰۰ | ۱۰۷،۰۰۰ | ۴۳۱،۸۲۰ | ۱۰۶،۰۰۰ |
| کلینکر صادراتی | ۱۷۰،۰۰۰ | ۶۴،۰۰۰ | ۱۲۳،۲۰۰ | ۸۱،۰۰۰ |
| سیمان تیپ ۲ صادراتی فله | ۲۷،۱۰۰ | ۶۴،۰۰۰ | ۲۷،۷۹۰ | ۷۰،۰۰۰ |
| سیمان جامبوبگ صادراتی | ۶۰،۰۰۰ | ۷۴،۰۰۰ | ۲۵،۶۰۰ | ۱۵۳،۰۰۰ |
شرکت قیمت فروش برخی از محصولات خود را در سطوح پایینی در نظر گرفته است
شرکت در عملکرد ۱۱ ماهه سال مالی ۹۶ توانسته ۹۵ درصد از بودجه فروش خود را پوشش دهد
متوسط فروش کلینکر داخلی ۷۸هزار تومان و کلینکر صادراتی ۸۰ هزار تومان و سیمان فله تیپ ۲ صادراتی ۸۵ هزار تومان و جامبوبگ ۱۴۰ هزار تومان می باشد
بررسی بهای تمام شده در شرکت سیمان هگمتان:
| نام | مبلغ(میلیون ریال) | درصد تاثری گذاری |
| مواد مستقیم | ۲۲۶،۰۰۰ | ۲۱ |
| دستمزد مستقیم | ۵۳،۰۰۰ | ۵ |
| سربار | ۸۰۶،۰۰۰ | ۷۴ |
همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت مربوط به هزینه های سربار میباشد که در ادامه به برسی این هزینه میپردازیم
مصارف انرژی و اثار اجرای طرح تحول:
شرکت مصرف بالایی در انرژی برق و گاز دارد این شرکت برای سال ۹۶ پیشبینی مصرف انرژی به میزان ۲۸،۴ میلیارد تومان و برای سال ۹۷ مصرف گازبه میزان ۲۸،۷ میلیارد تومانی را دارد
اثرات نرخ ارز بر سوداوری سهگمت:
صادرات شرکت به صورت ریالی و درب کارخانه می باشد
سهامداران عمده شرکت:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| سیمان تهران | ۷۳،۹ |
| سیمان ایلام | ۴،۳ |
| سیمان داراب | ۱،۶ |
مالکیت عمده سهام شرکت در اختیار سیمان تهران میباشد همچنین شرکت حدود ۲۰ درصد سهام شناورازاد دارد
هزینه های مالی شرکت:
شرکت درسال ۹۶ حدود ۱۸،۹ میلیارد تومان و برای سال ۹۷ پشبینی هزینه مالی۱۸،۵ میلیاردی هزینه مالی پرداخت و یکی از مشکلات شرکت پرداخت هزینه های مالی باالا می باشد
نتیجه گیری:
شرکت قیمت فروش برخی از محصولات خود را در سطوح پایینی در نظر گرفته است
متوسط فروش کلینکر داخلی ۷۸هزار تومان و کلینکر صادراتی ۸۵ هزار تومان و سیمان فله تیپ ۲ صادراتی ۸۰ هزار تومان و جامبوبگ ۱۴۰ هزار تومان می باشد
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال ۹۷ | قیمت فروش (هر تن) (تومان) |
| کلینکر | ۵۰،۳۵۰ | ۷۸،۰۰۰ |
| سیمان تیپ۲فله | ۷۶۰،۷۵۰ | ۹۳،۵۰۰ |
| سیمان تیپ ۲ پاکتی | ۴۶۵،۶۰۰ | ۱۰۷،۰۰۰ |
| کلینکر صادراتی | ۱۷۰،۰۰۰ | ۸۰،۰۰۰ |
| سیمان تیپ ۲ صادراتی فله | ۲۷،۱۰۰ | ۸۵،۰۰۰ |
| سیمان جامبوبگ صادراتی | ۶۰،۰۰۰ | ۱۴۰،۰۰۰ |
| جمع فروش (میلیون ریال) |
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۷،۱۰،۳۰ |
| فروش | ۱،۴۹۱،۰۰۰ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۱،۰۱۱،۰۱۳) |
| سود و زیان ناخالص | ۴۷۹،۹۸۷ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۱۳۵،۸۵۷) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | (۶،۸۱۶) |
| سود و زیان عملیاتی | ۳۳۷،۳۱۴ |
| هزینه های مالی | (۱۸۴،۸۱۲) |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۲،۹۸۵ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۵۴،۰۰۰ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۲۰۹،۴۸۷ |
| مالیات | (۵،۸۶۵) |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۲۰۳،۶۲۲ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۴۰۵ |
| سرمایه | ۵۰۲،۹۰۰ |
در این حالت شرکت توانایی رسیدن به سود ۴۰تومانی را دارا می باشد
جمع بندی:
با فرض سود ۴۰ تومانی و پی بر ای ۵ تا ۵،۵ مرتبه ای سهم دارای ارزی ذاتی ۲۰۰ تا ۲۲۰ تومان خواهد بود این نسبت می تواند با رشد پی بر ای سهم تا سطوح ۲۴۰ تومان افزایش داشته باشد
شرکت در عملکرد ۱۱ ماهه سال ۹۶ نیز پوشش ۹۵ درصدی فروش داشته و توانایی رشد فروش در بودجه سال ۹۶ را هم داراست
اگر وضعیت فروش سیمان در سال مالی ۹۷ بهبود یابد یا شاهد ازاد سازی صادرات سیمان به عراق باشیم سود شرکت با تحول جدی همراه خواهد شد
شرکت در حالی ظرفیت صادراتی ۶۰۰ تا ۷۰۰ هزار تنی سیمان را دارد که برای سال ۹۷ تنها صادرات ۸۷ هزار تنی سیمان و ۱۷۰ هزار تنی کلینکر را دارد که ظرفیت پایینی می باشد
شرکت برای سال ۹۷ تولید و فروش ۱،۵ میلیون تنی سیمان و کلینکر را دارد در صورتی که ظرفیت عملی شرکت ۲ میلیون تن بوده و شرکت قصد فعالیت با ظرفیت ۷۵ درصدی را دارد این ظرفیت با ازاد سازی صادرات سیمان به عراق قابلیت پر شدن را دارد
قیمت فروش صادراتی محصولات شرکت بسیار پایین بوده و رشد قیمت فروش سیمان صادراتی کمک زیادی به شرکت می کند
قیمت فروش داخلی شرکت نیز حداقل ۲۰ درصد با قیمت های مصوب فاصله دارد
شرکت در اردیبهشت ماه مجمع خود را برگزار و معمولا تقسیم سود بالایی دارد
شرکت در قیمت های ۱۸۰ الی ۱۹۰ تومان در گروه سیمانی گزینه کم ریسکی بوده و جای بازدهی ۱۰ تا ۳۰ درصدی را در بازه کوتاه و میان مدت را دارا می باشد.
گروه تحلیل گری بتا سهم…
