تحلیل بنیادی کبافق
مقدمه: معادن بافق جز معادن کوچک سولفوره میباشد این شرکت مالک معادن کوشک در بافق میباشد و هم اکنون با سرمایه بیش از ۲۰میلیارد تومان و ظرفیت اسمی تولید ۲۰ هزار تن کنسانتره روی و ۴ هزار تن کنسانتره سرب فعالیت میکند
روند سوداوری بافق:
| سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۳ | ۴۸۳ | ۹۸ |
| ۱۳۹۴ | ۴۴۲ | ۸۹ |
| ۱۳۹۵ | ۱۳۹۸ | ۲۸۳ |
| ۱۳۹۶ | ۲۵۶۵ | ۵۱۹ |
سوداوری شرکت به دلیل رشد قیمته های جهانی سرب و روی در سال جاری با روند صعودی همراه شده است
پیشبینی سوداوری بافق:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده | واقعی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۶،۱۲،۲۹ | ۹۶،۶،۳۱ |
| فروش | ۸۴۱،۶۶۴ | ۲۹۶،۷۵۷ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۲۳۱،۸۹۷) | (۹۰،۹۶۰) |
| سود و زیان ناخالص | ۶۰۹،۷۶۷ | ۲۰۵،۷۹۷ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۹۰،۴۴۱) | (۳۶،۱۴۴) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۰ | ۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۵۱۹،۳۲۶ | ۱۶۹،۶۵۳ |
| هزینه های مالی | ۰ | ۰ |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۰ | ۹۴ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۰ | ۰ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۵۱۹،۳۲۶ | ۱۶۹،۷۴۷ |
| مالیات | ۰ | ۰ |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۵۱۹،۳۲۶ | ۱۶۹،۷۴۷ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۲،۵۶۵ | ۸۳۸ |
| سرمایه | ۲۰۲،۵۰۰ | ۲۰۲،۵۰۰ |
بافق سود هر سهم سال مالی منتهی به پایان اسفند را با سرمایه جدید ۲۰ میلیارد تومانی ۲۵۶۵ریال به ازای هر سهم اعلام نموده است که در عملکرد ۶ماهه پوشش ۳۳ درصدی بودجه را داشته است
شرکت در ۳ ماهه اول سال به سودی به دلیل عدم فروش محصولاتش نرسیده اما در ۳ ماهه دوم توانسته به سود ۸۳۸ ریالی دست یابد
تولیدات و فروش شرکت:
بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال۹۶:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال ۹۶ | قیمت فروش (هر تن/تومان) سال ۹۶
| مقدار فروش(تن) ۹ماهه۹۶ | قیمت فروش (هر تن/تومان) ۹ ماهه۹۶ |
| کنسانتره سولفور روی | ۲۰،۰۰۰ | ۳،۷۴۳،۰۰۰ | ۱۱،۶۴۲ | ۴،۰۱۷،۰۰۰ |
| کنسانتره سولفور سرب | ۲،۵۶۶ | ۳،۶۳۰،۰۰۰ | ۱،۵۶۶ | ۳،۶۵۹،۰۰۰ |
آخرین قیمت فروش کنسانتره روی در سطوح ۴،۷ میلیون و سرب نیز در سطوح ۳،۸ میلیون تومان قرار دارد
مصارف ارزی:
بافق در سال۹۶به دلیل عدم استفاده کارخانجات داخلی از محصولات سولفوره شرکت۱۰۰ درصد محصولات خود را صادر مینماید و از طرف دیگر هیچگونه وارداتی نیز ندارد
شرکت در عملکرد ۶ماهه تمام تولیدات خود را صادر کرده است
صادرات:
| نام ارز | مبلغ ارزی | نرخ ریالی ارز | مبلغ(میلیون ریال) |
| دلار | ۲۱،۲۸۳،۰۰۰ | ۳۶،۰۰۰ | ۷۶۶،۰۰۰ |
بررسی بهای تمام شده در شرکت بافق:
| نام | مبلغ(میلیون ریال) | درصد تاثری گذاری |
| مواد مستقیم | ۱۲۱،۴۴۰ | ۵۳ |
| دستمزد مستقیم | ۳۰،۳۷۰ | ۱۳ |
| سربار | ۷۷،۹۲۵ | ۳۴ |
همانطور که مشاهده میشود بخش عمده بهای تمام شده در شرکت بافق مواد اولیه میباشد مواد اولیه در شرکت بافق عمدتا استخراج مواد اولیه که توسط پیمانکاران صورت میپذیرد
مواد مستقیم:
| نوع محصول | مقدار خرید(تن) سال ۹۶ | قیمت خرید (هر تن/ریال) سال ۹۶
| مقدار خرید(تن) ۶ماهه۹۶ | قیمت خرید (هر تن/ریال) ۶ماهه۹۶ |
| سنگ کم عیار | ۲۰۰،۵۰۰ | ۶۰،۵۰۰ | ۹۶،۰۴۱ | ۶۰،۵۰۰ |
انتظار رشد ۱۰ درصدی قیمت مواد اولیه معادل ۱،۲ میلیارد تومان را داریم
مصارف انرژی:
ریز مصرف انرژی بافق مشخص نمیباشد اما این شرکت سالانه حدود۴۰۰-۵۰۰ میلیون تومان مصرف انرژی دارد که به نظر نمیرسد گام دوم طرح تحول تاثیر چندانی بر سوداوری بافق داشته باشد
ترکیب سهامداران شرکت:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| خدمت بازرگانی پیمان امیر | ۷۶،۹ |
| شخص حقیقی | ۱،۵ |
طرح های توسعه ای در بافق:
معادن بافق دو طرح توسعه بسیار بزرگ در دست اقدام دارد::
الف: طرح روباز کردن معدن زیر زمینی که حدود ۱۰ میلیون تن باطله برداری نیاز است برای این منظور شرکت نیاز به خرید ماشین الات به مبلغ ۲۵ میلیارد تومان را دارد
ب: طرح گسترش کارخانه فلوتاسیون که در این طرح با سرمایه گذاری ۱۸ میلیارد تومانی ظرفیت کارخانه تا سطح ۷۵-۱۰۰ هزار تن افزایش میابد
اجرای هر یک از این طرح ها باعث تحول در کبافق در بازه بلند مدت خواهد شد
نتیجه گیری:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال ۹۶ | قیمت فروش (هر تن/تومان) سال ۹۶
| مقدار فروش(تن) ۹ماهه۹۶ | قیمت فروش (هر تن/تومان) ۹ ماهه۹۶ |
| کنسانتره سولفور روی | ۲۰،۰۰۰ | ۳،۷۴۳،۰۰۰ | ۱۱،۶۴۲ | ۴،۰۱۷،۰۰۰ |
| کنسانتره سولفور سرب | ۲،۵۶۶ | ۳،۶۳۰،۰۰۰ | ۱،۵۶۶ | ۳،۶۵۹،۰۰۰ |
آخرین قیمت فروش کنسانتره روی در سطوح ۴،۷ میلیون و سرب نیز در سطوح ۳،۸ میلیون تومان قرار دارد
بودجه کارشناسی:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن)۳ ماهه اخر سال ۹۶ | قیمت فروش (هر تن/تومان)۳ ماهه اخر سال ۹۶
|
| کنسانتره سولفور روی | ۸،۳۵۸ | ۴،۷۰۰،۰۰۰ |
| کنسانتره سولفور سرب | ۱،۰۰۰ | ۳،۸۰۰،۰۰۰ |
| فروش ۹ ماهه میلیون ریال | ۵۲۵،۰۳۱ |
| فروش ۳ ماهه پایانی سال میلیون ریال | ۴۳۱،۰۰۰ |
| جمع فروش میلیون ریال | ۹۵۶،۰۳۱ |
بودجه کارشناسی شده:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۶،۱۲،۲۹ |
| فروش | ۹۵۶،۰۳۱ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۲۴۳،۰۰۰) |
| سود و زیان ناخالص | ۷۱۳،۰۳۱ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۹۰،۴۴۱) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۶۲۲،۵۹۰ |
| هزینه های مالی | ۰ |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۰ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۰ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۶۲۲،۵۹۰ |
| مالیات | ۰ |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۶۲۲،۵۹۰ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۳،۰۷۴ |
| سرمایه | ۲۰۲،۵۰۰ |
همانطور که مشاهده میشود در صورت ثبات قیمتهای جهانی روی در سطوح فعلی توانایی رشد سود خود به سطوح بالای ۳۰۷ تومان را دارا می باشد
جمع بندی:
با فرض سود ۳۰۷ تومانی و پی بر ای ۵ تا ۶ مرتبه سهم در رنج قیمتی ۱۵۲۰ تا ۱۸۲۰ تومانی قرار می گیرد
شرکت به دلیل دارا بودن معدن با ثبات هزینه ها همراه و تغییرات قیمت های جهانی سرب و روی و دلار تاثیرات بسیار بالایی بر سوداوری شرکت دارد
با توجه به صادرات تمامی محصولات شرکت بافق تاثیرات بالایی از رشد قیمت دلار می پذیرد
با توجه به روند افزایشی قیمت دلار سود شرکت حتی می تواند بیش از این نیز رشد داشته و سود فعلی سود کف شرکت ارزیابی می شود
در صورت ثبات شرایط فعلی سود سال اینده شرکت نیز در سطوح بالای ۴۰۰ تومان قرار خواهد گرفت به همین دلیل روند سهم در بازه میان مدت صعودی ارزیابی می شود
گروه تحلیل گری بتا سهم…
