تحلیل بنیادی شرکت افست ( چافست )

معرفی

شرکت افست در سال ۱۳۶۶ در اداره ثبت شرکت ها به ثبت رسید. در سال ۱۳۵۰ و پس از اصلاح قانون تجارت در سال ۱۳۴۷، شرکا افست به سهامی خاص و سپس در سال ۱۳۵۵ به سهانی عام تبدیل شد. شرکت افست در صنعت انتشار، چاپ و تکثیر در زمینه ایجاد و تاسیس چاپخانه و بهره برداری از آن ها و همچنین چاپ و نشر کتب و یا مطبوعات فعالیت می کند.

سهامداران

سرمایه شرکت ۲۰ میلیارد تومان و ارزش بازار شرکت در حال حاضر، حدود ۲۶۰ میلیارد تومان است.

صورت سود و زیان

چافست، سود هر سهم سال مالی منتهی به شهریور ۹۷ را در اولین پیشبینی خود، با کاهش ۳ درصدی نسبت به سال گذشته ۱،۸۰۷ ریال به ازای هر سهم برآورد کرده است.

فروش بودجه

عمده درآمد شرکت مربوط به فروش کتب درسی میباشد. آمار تولید و فروش کتب درسی و مجلات رشد بر اساس جلد می باشد. تیراژ سایر سفارشات که عمدتاً نشریات و روزنامه و چاپ فرم و … می باشد قابل تبدیل به جلد نیستند.

مبلغ فروش

در نمودار فوق روند فروش شرکت در بازه زمانی ۹۲ تا ۹۶ به علاوه بودجه ۹۷ شرکت نشان داده شده است. همانطور که مشاهده میشود، فروش شرکت در این بازه همواره روند افزایشی داشته و طی ۴ سال از حدود ۶۲٫۳ میلیارد تومان به حدود ۱۸۶ میلیارد تومان در ۹۶ رسیده است. اما برای سال منتهی به شهریور ۹۷، کاهش ۷ درصدی فروش برآورد شده است.

شرکت در سه ماهه ابتدایی سال مالی جدید، یعنی مهر و آبان و آذر ماه به ترتیب فروش حدود ۴٫۱ و ۵٫۵ و ۳٫۹  میلیاردی داشته و در مجموع سه ماهه، ۸ درصد بودجه را پوشش داده که در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته افزایش ۴۵ درصدی دارد. بررسی عملکرد شرکت در ماه های گذشته نشان میدهد که فروش شرکت روند منظمی نداشته و در نوسان بوده است.

نرخ فروش

نرخ فروش برای کتب درسی با کاهش ۱۲ درصدی و برای مجلات رشد با افزایش ۱۱ درصدی برآورد شده است که در سه ماهه نرخ فروش مجلات رشد حدود ۲ درصد بالاتر و نرخ کتب درسی ۲۴ درصد پایین تر از بودجه بوده است.

روند سودآوری

سودآوری شرکت در سال های اخیر روند صعودی داشته و در سال مالی منتهی به شهریور ۹۶، توانسته حدود ۳۷٫۲ میلیارد تومان سود خالص را محقق کند. سود سال منتهی به شهریور ۹۷، با کاهش ۳ درصدی حدود ۳۶٫۱ میلیارد تومان برآورد شده است.

حاشیه سود ناخالص

حاشیه سود ناخالص همانند سودآوری روند افزایشی داشته است اما برای سال ۹۷، کاهش این نسبت تا ۲۲ درصد برآورد شده است.

بهای تمام شده

حدود ۷۰ درصد از بهای تمام شده را مواد مستقیم مصرفی، ۲۰ درصد سربار و ۱۰ درصد را دستمزد مستقیم تشکیل میدهد. بهای تمام شده برای سال منتهی به شهریور ۹۷ با افزایش ۱ درصدی به مبلغ حدود ۱۳۵ میلیارد تومان برآورد شده است.

مواد اولیه

کاغذ بیشترین تاثیر را در مواد مستقیم مصرفی شرکت دارد. مصرف مواد اولیه با افزایش ۶ درصدی نسبت سال گذشته به مبلغ حدود ۸۷٫۹ میلیادر تومان برآورد شده است. لازم به ذکر است، تمام مواد اولیه در داخل تهیه میشود.

نتیجه گیری :

از مهمترین تغییرات بودجه سود شرکت برای سال مای منتهی به شهریور ۱۳۹۷ در مقایسه با عملکرد واقعی سال گدشته، کاهش ۷ درصدی فروش و افزایش ۱ درصدی بهای تمام شده فروش میباشد که موجب کاهش ۲۸ درصدی سود ناخالص و کاهش ۳ درصدی سود هر سهم شده است.

چافست در سه ماهه با مجموع فروش حدود ۱۳٫۶ میلیارد تومانی، ۸ درصد فروش بودجه را پوشش داده است که  در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته، افزایش ۴۵ درصدی دارد. بررسی عملکرد فصلی شرکت در سال های اخیر نشان میدهد که به طور معمول فروش شرکت در سه ماهه ی ابتدایی سال مالی همیشه کمتر بوده و فروش در ماه های بعدی جبران می شده است.  نرخ های فروش شرکت در سه ماهه ابتدایی سال روند نزولی داشته است به طوری که نرخ فروش مجلات رشد ۲ درصد و کتب درسی ۳۵ درصد پایین تر از بودجه بوده است. برای تصمیم گیری بهتر به نظر باید منظر گزارش های بعدی و شفاف تر شرکت باشیم.

گروه تحلیل گری بتا سهم…