تحلیل بنیادی سیمان بهبهان

مقدمه: سیمان بهبهان یکی از شرکتهای کوچک سیمانی از نظر سرمایه میباشد این شرکت با سرمایه ۵،۵ میلیارد تومان و ظرفیت تولید سالانه بیش از ۱ میلیون تن انواع سیمان تیپ ۲ و تیپ ۵ فعالیت میکند که در عین حال یکی از بزرگترین صادر کنندگان سیمان کشور نیز میباشد

روند سوداوری سبهان:

روند سوداوری سیمان بهبهان طی دو سال اخیر به دلیل رکود شدید و عدم افزایش نرخ سیمان و کاهش تولید و فروش با روند کاهشی همراه شده است

پیشبینی سود سال ۹۶شرکت:

سیمان بهبهان سود هر سهم سال مالی منتهی به پایان اسفند ماه ۹۶خود را به ازای هر سهم مبلغ ۱۶۹۵ ریال اعلام نموده است گه در عملکرد ۶ ماهه ۷۰درصد از بودجه خود را پوشش داده است

شرکت در ۳ ماهه اول سال به سود۵۴۵ ریالی و در ۳ ماهه دوم سال به سود۶۴۷ ریالی رسیده است

متوسط فروش محصولات درسال۹۶:

در آبان ماه شاهد افت محسوس ۵ درصدی قیمت های فروش به نسبت متوسط ۸ ماهه هستیم

شرکت در ۸ ماهه ۶۲ درصد از بودجه خود را پوشش داده است

بررسی بهای تمام شده در شرکت سیمان بهبهان:

همانطور که مشاهده میشود بیش از ۷۹درصد بهای تمام شده مربوط به هزینه های سربار و عمدتا انرژی میباشد

سیمان بهبهان سالانه حدود۱۶ میلیارد تومان مصرف انرژی دارد

شرکت هزینه سربار خود را دست بالا گرفته است و با توجه به عملکرد ۶ ماهه انتظار کاهش ۵ درصدی این هزینه ها معادل ۲،۲ میلیارد تومان را داریم

سهامداران عمده شرکت:

سهام مدیریتی شرکت در اختیار هلدینگ فارس و خوزستان است

نتیجه گیری:

شرکت فروش و بهای تمام شده خود را در سطوح مناسبی در نظر گرفته است

شرکت هزینه سربار خود را دست بالا گرفته است و با توجه به عملکرد ۶ ماهه انتظار کاهش ۵ درصدی این هزینه ها معادل ۲،۲ میلیارد تومان را داریم

شرکت پتانسیل تعدیل مثبت و رسیدن به سود ۲۰۱ الی۲۰۲۰ تومانی را دارد

جمع بندی:

با فرض سود ۲۰۲ تومانی و اعمال پی بر ای ۶ سهم ارزش ذاتی ۱۲۰۰ تومانی دارد اما به دلیل پتانسیل افزایش سرمایه و سرمایه اندک و سهام شناور پایین سهم دارای قیمت های بالاتری می باشد به همین دلیل انتظار رشد قیمتی بالایی از سهم نمی رود

شرکت با مشکل فروش مقداری مواجه می باشد به طوری که فروش ۶ ماهه امسال به نسبت دوره مشابه سال قبل افت ۱۳ درصدی داشته است

قیمت های فروش در سطوح مناسب و بالایی قرار دارد اما به دلیل فروش مقداری پایین شرکت نمی تواند به سود واقعی خود دست یابد

ظرفیت واقعی و عملی شرکت ۹۶۰ هزار تن بوده اما شرکت با ظرفیت ۸۴ درصد  فعالیت می کند

همچنین بخش بزرگی از این تولید کلینکر صادراتی بوده که دارای حاشیه سود بسیار پایینی می باشد

بهطور کلی به خصوص با توجه به افت قیمت های فروش در آبان ماه فعلا انتظارات بالایی از سیمان بهبهان نداشته و تنها گزارشات مثبت طی ماه های آتی می تواند زمینه ساز رشد قیمتی سهم شود

پتانسیل اصلی شرکت کاهش تعرفه واردات سیمان از سال ۲۰۱۸ به عراق و ظرفیت بالای صادراتی این شرکت به خصوص صادرات سیمان با حاشیه سود بالاتر می باشد که با سرمایه اندک شرکت می تواند سبب تحول در سوداوری شرکت شود همین امر سبب توجه بازار به سبهان شده است

هم اکنون به دلیل تعرفه بالای واردات سیمان به عراق عملا صادرات سیمان متوقف و شرکت های صادر کننده تنها به صادرات کلینکر با حاشیه سود بسیار پایین می پردازند که کاهش این تعرفه که قرار است به زودی صورت پذیرد اما همچنان صادراتی انجام نگرفته و به نظر میرسد اگر قرار بر صادرات باشد به سال مالی اینده شرکت موکول شود

گروه تحلیل گری بتا سهم…