تحلیل بنیادی تراکتورسازی ایران ( تایرا )

معرفی

شرکت تراکتورسازی ایران در سال ۱۳۴۷ به صورت شرکت سهامی خاص تاسیس و در اداره ثبت شرکتها در تبریز به ثبت رسید. این شرکت در سال ۱۳۷۵به شرکت سهامی عام تبدیل و در همان سال نیز در بورس اوراق بهادر پذیرفته شد. مرکز اصلی شرکت و کارخانه در شهر تبریز واقع است.

در دوره های گذشته مجموعه تراکتورسازی ایران به طور تقریبی بیش از ۹۰ درصد نیاز کشور به تراکتور را تامین می کرده است که از ۱۰ درصد باقیمانده نیز ۵ درصد سهم شرکت های تولیدکننده داخلی و ۵ درصد سهم واردکنندگان بوده است.

سهامداران

سرمایه شرکت ۱۸۰ میلیارد تومان و ارزش بازاری شرکت در حال حاضر حدود ۴۳۰ میلیارد تومان می باشد.

 سود و زیان

تایرا سود هر سهم را  سود هر سهم خود برای سال ۹۶ را در آخرین پیش بینی ارائه شده با افزایش ۳۹ درصدی نسبت به اولین پیش بینی و کاهش ۹ درصدی نسبت به سال گذشته، ۳۹۵ ریال به ازای هر سهم برآورد کرده است. که توانسته در عملکرد شش ماهه ۱۹۲ ریال سود به ازای هر سهم، معادل با ۴۹ درصد بودجه را محقق کند که در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته رشد ۱۱۱ درصدی دارد.

فروش بودجه

در جدول فوق نمای کلی از مقدار، مبلغ و نرخ فروش محصولات شرکت در بودجه ۹۶ نشان داده شده است. در میان محصولات تراکتور ۳۹۹ دو دیفر، تراکتور ۴۷۵ دو دیفر و تراکتور ۸۰۰ دو دیفر به ترتیب بیشترین سهم را دارند که در ادامه به بررسی جزئیات آن خواهیم پرداخت.

مبلغ فروش

فروش شرکت در سال های ۹۶ با افزایش ۱۲ درصدی نسبت به سال گذشته به مبلغ ۸۲۰ میلیارد تومان برآورد شده است که در عملکرد شش ماهه ۴۰۰ میلیارد تومان آن معادل با ۴۹ درصد بودجه محقق شده است که در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته افزایش ۶۴ درصدی دارد. با احتساب عملکرد شرکت در مهر ماه و فروش حدود ۷۶ میلیارد تومانی در این ماه، مجموع فروش ۷ ماهه، حدود ۴۷۸ میلیارد تومان ( ۵۸ درصد بودجه ) شده است.

مقدار فروش

در نمودار فوق روند مقداری فروش در سال های اخیر نشان داده شده است. در مجموع مقدر فروش برای سال ۹۶ با افزایش ۳ درصدی نسبت به سال  قبل برآورد شده که در شش ماهه، ۴۸ درصد از انواع محصول به فروش رسیده است که در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته رشد ۴۶ درصدی دارد.

نرخ فروش

نمودار فوق بر اساس متوسط نرخ فروش محصولات شرکت در چند سال اخیر رسم شده است. نرخ فروش محصولات شرکت برای سال ۹۶ به طور متوسط افزایش ۸ درصدی داشته است. در ادامه جدول مربوط به نرخ های فروش شرکت برای محصولات تاثیرگذار شرکت در  سال جاری آورده شده است.

در جدول فوق نرخ فروش محصولات شرکت در بودجه، متوسط سه ماه، متوسط شش ماهه و متوسط هفت ماهه آورده شده است. همانطور که مشاهده میکنید نرخ ها فروش پایین تر از بودجه بوده است.

روند سودآوری

سودآوری سال ۹۴ به دلیل کاهش مقدار فروش دچار افت شده است اما در سال ۹۵ بهبود یافته است. برای سال ۹۶ سود خالص حدود ۷۱ میلیارد تومانی برآورد شده که در شش ماهه ۴۹ درصد آن محقق شده که در مقایسه با دوره مشابه سال قبل افزایش قابل توجه ۱۱۱ درصدی دارد که البته قسمت عمده ای از این سود مربوط به درآمد های غیر عملیاتی شرکت می باشد و سود عملیاتی در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته رشد ۳۹ درصدی دارد.

حاشیه سود ناخالص

حاشیه سود ناخالص شرکت در سال های اخیر روند کاهشی داشته است که برای سال ۹۶ نیز کاهش این نسبت به ۱۰ درصد برآورد شده است که در عملکرد شش ماهه نیز همین ۱۰ درصد بوده است.

بهای تمام شده

همانطور که در نمودار نیز مشخص است تقریبا تمام بهای تمام شده شرکت را مواد اولیه تشکیل می دهد. برای سال ۹۶ ، افزایش ۱۶ درصدی پیش بینی شده است که در شش ماهه نیز ۴۹ درصد آن محقق شده است.

مواد اولیه

جزئیاتی در مورد مواد اولیه وجود ندارد و تمام آن تحت عنوان مواد اولیه منتشر میشود.

هزینه های مالی

هزینه های مالی شرکت از حدود ۲۹ میلیارد تومان در سال ۹۴ به حدود ۷٫۳ میلیارد تومان در سال ۹۵ کاهش یافته که ناشی از شناسایی آثار مالی مشوق های تعلق گرفته به تسویه تسهیلات ارزی بانک صنعت و معدن موضوع ماده ۲۰ قانون رفع موانع تولید میباشد. برای سال ۹۶ هزینه مالی ۸ میلیارد تومانی برآورد شده است.

سایر درآمد های غیرعملیاتی

درآمد های غیر عملیاتی شرکت در بودجه ۹۶ مبلغی حدود ۴۶٫۶ میلیارد تومان می باشد که حدود ۷ درصد بیشتر از سود عملیاتی شرکت می باشد. عمده این درآمد، حدود ۲۸٫۳ میلیارد آن مربوط به سود شرکت های زیر مجموعه و مابقی آن مربوط به سایر می باشد.

منابع و مصارف ارزی

منابع ارزی، منابع ارزی شرکت مربوط به فروش صادراتی می باشد. برای سال ۹۶ افزایش سهم فروش صادراتی شرکت از ۱۱ درصد در سال گذشته به ۱۸ درصد ( رشد ۹۸ درصدی ) به مبلغ ۴۸ میلیون دلار با دلار ۳۳۰۰ تومان براورد شده است. فروش صادراتی شش ماهه حدود ۸ میلیون دلار بوده که برای دوره مشابه سال گذشته حدود ۸٫۲ میلیون دلار بوده است.

مصارف ارزی، شرکت حدود ۱۰ درصد از مواد اولیه خود را از طریق واردات تهیه میکند که برای ۹۶ به مبلغ حدود ۲۲ میلیون دلار با دلار ۳۳۰۰ تومان برآورد شده است.

سود کارشناسی

در ادامه سود هر سهم با فرض فروش محصولات با نرخ های هفت ماهه برای باقی سال در نظر گرفته شده و در سایر مفروضات تغییری نداشته اند.

لازم به ذکر است در پیشبینی فوق تنها نرخ های فروش تغییر کرده و سایر موارد همان مفروضات بودجه می باشد.

تایرا در بودجه ۹۶ افزایش ۱۲ درصدی مقدار فروش را در نظر گرفته است اما افزایش ۱۶ درصدی در بهای تمام شده، باعث شده تا در نهایت سود هر سهم با کاهش ۹ درصدی برآورد شود. بررسی صورت شش ماهه نشان می دهد که شرکت در شش ماهه سال جاری توانسته ۴۵ درصد سود عملیاتی و ۴۹ درصد سود هر سهم را محقق کند که هر کدام به ترتیب، در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته رشد ۳۹ و ۱۱۱ درصدی داشته اند. البته عمده رشد سود خالص مربوط به شناسایی درآمد های غیر عملیاتی می باشد. اینکه شرکت توانسته علی رغم پیش بینی کاهش ۹ درصدی سود هر سهم، در شش ماهه  سود عملیاتی هر سهم را با ۳۹ درصد افزایش محقق کند، قابل توجه است.

بر خلاف اینکه نرخ های فروش پاینن تر از بودجه بوده است اما شرکت توانسته در عملکرد شش ماهه ۴۹ درصد مبلغ فروش و ۴۸ درصد مقدار فروش را محقق کندکه هر کدام در مقایسه با دوره مشابه به ترتیب افزایش ۶۴ و ۴۶ درصدی داشته اند. شرکت در مهر ماه نیز عملکرد خوبی داشته و توانسته در مجموعه ۷ ماهه ۵۷ درصد مقدار و ۵۸ درصد مبلغ را پوشش دهد. با تداوم این شرایط، شرکت برای تحقق بودجه مشکلی نخواهد داشت و حتی افزایش آن در صورت افزایش مقداری فروش شرکت قابل انتظار میباشد.

گروه تحلیل گری بتا سهم…