تحلیل بنیادی شرکت داروسازی البرزدارو ( دالبر)

معرفی

شرکت البرز دارو (سهامی عام) در تاریخ ۱۱/۵/۱۳۵۵ بصورت شرکت سهامی خاص تأسیس و اداره ثبت شرکت ها و مالکیت صنعتی تهران به ثبت رسید. شرکت در تاریخ ۲۵/۹/۱۳۷۵ به شرکت سهامی عام تبدیل و در تاریخ ۲۴/۱۱/۱۳۷۵ در بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شد. در حال حاضر، شرکت البرز دارو (سهامی عام)، جزء واحدهای تجاری فرعی گروه دارویی سبحان و شرکت سرمایه گذاری البرز می باشد . مرکز اصلی شرکت در تهران و کارخانه آن در قزوین واقع است.

سهامداران

سرمایه شرکت ۹۳ میلیارد تومان و ارزش بازاری شرکت در حال حاضر حدود ۷۳۰ میلیارد تومان می باشد.

سود و زیان

دالبر سود هر سهم خود برای سال ۹۶ را در آخرین پیش بینی ارائه شده با افزایش ۴ درصدی نسبت به سال گذشته، ۱۲۹۰ ریال به ازای هر سهم برآورد کرده است. که توانسته در عملکرد شش ماهه ۶۸۴ ریال سود به ازای هر سهم، معادل با ۵۳ درصد بودجه را محقق کند که در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته رشد ۱۷ درصدی دارد.

فروش بودجه

در جدول فوق نمای کلی از مقدار، مبلغ و نرخ فروش محصولات شرکت در بودجه ۹۶ نشان داده شده است. سبد محصولات تولیدی البرزدارو در سه گروه داروییِ مایعات (شربت – سوسپانسیون – ساشه)، جامدات (قرص، ویال و کپسول) و فرآورده های تزریقی و استریل ( آمپول ، سرنگهای آماده تزریق ، پودرهای تزریقی ) می باشد که در ادامه به بررسی جزئیات آن خواهیم پرداخت.

ترکیب فروش

در سبد فروش محصولات شرکت همانطور که مشاهده میشود، گروه جامدات سهم ۴۴ درصدی، فرآورده های تزریقی سهم ۳۸ درصد و مایعات سهم ۱۵ درصدی در بودجه ۹۶ دارند. درآمد خدمات نیز که سهم ۳ درصدی دارد، شامل درآمد حاصل از تولید دارو از مواد اولیه دریافتی از سایر داروسازان در ازای دریافت کارمزد می باشد.

مبلغ فروش

فروش شرکت در سال های اخیر روند صعودی داشته و به طور متوسط هر سال رشد حدود ۲۴ درصد را تجربه کرده است در بودجه ۹۶ نیز افزایش ۳ درصدی آن نسبت به ۹۵ برآورد شده است که شرکت توانسته در عملکرد شش ماهه ۵۶ درصد آن را محقق کند که در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته رشد ۲۴ درصدی دارد. با احتساب عملکرد در مهر ماه، در مجموع هفت ماهه ۶۶ درصد از محصولات به مبلغ حدود ۲۲۰ میلیارد تومان به فروش رسیده است که عملکرد قابل توجهی میباشد.

مقدار فروش

در جدول فوق تغییرات مقدار فروش بودجه نسبت به سال ۹۵ و حاشیه سود ناخالص هر گروه محصول نیز آورده شده است. جامدات بیشترین حاشیه سود ناخالص فروش را دارند که افزایش ۱۰ درصدی ان برآورد شده است سایر نیز به شرح جدول فوق می باشد. در عملکرد هفت ماهه ۶۰ درصد از مقدار فروش جامدات و ۶۶ درصد از فراورده های تزریقی و مایعات محقق شده است.

لازم به ذکر است، میزان تولید جامدات در سال ۹۵، با توجه به فرایند بازسازی و نوسازی خط جامدات۲۰% کاهش یافته بود که شرکت در بودجه سال جاری جبران آن را پیش بینی کرده است. مقدار تولید فرآورده های تزریقی و مایعات نیز به علت تصمیم شرکت مبنی بر نوسازی و بازسازی خطوط تولید این محصولات در سال ۹۶ با کاهش برآورد گردیده است.

نرخ فروش

در جدول فوق نرخ فروش محصولات شرکت در بودجه، متوسط سه ماه، متوسط شش ماهه و متوسط هفت ماهه آورده شده است. نرخ فروش فرآورده های تزریقی در همه مقاطع پایین تر، نرخ جامدات بالاتر و نرخ مایعات در متوسط هفت ماهه بالاتر از بودجه بوده است. قیمت گذاری محصولات شرکت توسط وزارت بهداشت و درمان و آموزش پزشکی انجام می گیرد. فروش صادراتی نیز براساس نرخهای اعلامی توسط وزارت بهداشت، درمان و آموزش پزشکی به نرخ فروش داخلی و با هدف توسعه بازار صورت می پذیرد.

روند سودآوری

سودآوری شرکت در سال های گذشته روند صعودی داشته در بودجه ۹۶ نیز با افزایش ۴ درصدی به مبلغ ۱۲۰ میلیارد تومان برآورد شده است که در شش ماهه ۶۳٫۶ میلیارد تومانف معادل ۵۳ درصد محقق شده است.

حاشیه سود ناخالص

حاشیه سود ناخالص در سال های اخیر روند افزایشی داشته است. حاشیه سود ناخالص در شش ماهه ۵۴ درصد بوده است.

بهای تمام شده

عمده بهای تمام شده مربوط به مواد مستقیم مصرفی میباشد. در بودجه ۹۶ بهای تمام شده با افزایش ۳ درصدی به مبلغ ۱۳۷٫۵ میلیارد تومان برآورد شده است.

مواد اولیه

در صورت های مالی جزئیاتی از مواد اولیه داده نشده است و تمام آن تحت عنوان مواد اولیه آورده شده است.

هزینه های مالی

هزینه های مالی شرکت روند صعودی داشته و برای سال ۹۶ نیز با افزایش ۲۸ درصدی به مبلغ حدود ۱۳٫۶ میلیارد تومان برآورد شده است که در عملکرد شش ماهه حدود ۸ میلیارد آن اتفاق افتاده است که در مقایسه با دوره مشابه افزایش ۶۵ درصدی دارد. افزایش هزینه های مالی ناشی از افزایش اخذ تسهیلات با توجه به افزایش دوره وصول مطالبات و همچنین پروژه های نوسازی و بازسازی خطوط تولید شرکت می باشد.

منابع  و مصارف ارزی

منابع ارزی شرکت ناشی از فروش صادراتی می باشد که در بودجه ۹۶ ، صادرات حدود ۴ درصدی به مبلغ حدود ۲٫۷  میلیون یورو با نرخ یورو ۴۵۰۰ تومانی در نظر گرفته است.

مصارف ارزی شرکت ناشی از خرید مواد اولیه و هزینه های سرمایه ای می باشد که در بودجه واردات حدود ۴۵ درصد از  مواد اولیه به مبلغ ۱۱٫۸ میلیون یورو با یورو ۳۹۰۰ تومان و ۴ میلیون یورو از مصارف ارزی بابت هزینه های سرمایه ای با یورو ۴۵۰۰ تومان می باشد.

سود کارشناسی

سود فوق با فرض فروش محصولات بر اساس نرخ های فروش در متوسط عملکرد هفت ماهه برآورد شده و سایر مفروضات بدون تغییر و همان مفروضات بودجه در نظر گرفته شده است.

گروه تحلیل گری بتا سهم…