مقدمه:ملی مس ایران هفتمین تولید کننده مس جهان و اولین و تنها تولید کننده مس ایران میباشد این شرکت با دارا بودن معادنی همچون مس سرچشمه و خاتون اباد جز مطرح ترین شرکت معدنی ایران محسوب می شود

روند سوداوری شرکت طی سالهای اخیر:

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
۱۳۹۳	۳۳۲	۱۴۴۰۹
۱۳۹۴	۹۴	۴۷۰۶
۱۳۹۵	۳۴۱	۱۷۰۷۱
۱۳۹۶	۳۰۵	۱۵۲۵۱

روند سوداوری شرکت همچنان شیب صعودی خود را حفظ و به سطوح بالای خود برگشته است که انتظار میرود این روند ادامه دار باشد

پیشبینی سود سال ۹۶:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	واقعی ۶ ماهه حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۶،۱۲،۲۹	۹۶،۶،۳۱
فروش	۷۹،۴۲۷،۵۶۰	۳۱،۴۱۴،۶۲۸
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۵۷،۸۶۳،۶۱۲)	(۱۹،۹۴۹،۹۹۴)
سود و زیان ناخالص	۲۱،۵۶۳،۹۴۸	۱۱،۴۶۴،۶۳۴
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۵،۸۴۶،۶۷۳)	(۲،۲۳۳،۷۱۰)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	(۱،۱۷۷،۹۲۳)	(۵۷۸،۸۸۱)
سود و زیان عملیاتی	۱۴،۵۳۹،۳۵۲	۸،۶۵۲،۰۴۳
هزینه های مالی	(۱۱۵،۶۳۱)	(۴۶،۶۲۶)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۸۶۸،۶۱۴	۷۱۱،۹۸۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۲۸۵،۴۳۷	(۶،۷۷۵)
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱۵،۵۷۷،۷۷۲	۹،۳۱۰،۶۲۲
مالیات	(۳۲۷،۱۰۴)	(۱۳۸،۹۳۹)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱۵،۲۵۰،۶۶۸	۹،۱۷۱،۶۸۳
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۳۰۵	۱۸۳
سرمایه	۵۰،۰۰۰،۰۰۰	۵۰،۰۰۰،۰۰۰

این شرکت سود سال مالی ۹۶خود را با سرمایه ۵۰۰۰ میلیارد تومانی به ازای هر سهم ۳۰۵ریال اعلام نموده است که در عملکرد ۶ ماهه ۶۰ درصد از بودجه خود را پوشش داده است

شرکت در ۳ ماهه ابتدای سال به سود۸۹ ریالی و در ۳ ماهه دوم سال به سود۹۴ ریالی دست یافته است

تولیدات و فروش شرکت:

شرکت مس ایران ظرفیت تولید ۱میلیون تن کنسانتره مس و۱۹۵هزارتن کاتد و۳۲هزارتن مفتول و ۷هزارتن کنسانتره مولیبدن را برای سال ۹۶ پیشبینی نموده است که در این بین کاتد با وزن ریالی بالایی، حدود ۵۵ درصد از میزان فروش این شرکت را به خود اختصاص داده است.

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال۹۶:

نوع محصول	مقدار فروش(تن) سال ۹۶	قیمت فروش (هر تن/تومان) سال۹۶	مقدار فروش(تن) ۶ماهه	قیمت فروش (هر تن/تومان) ۶ماهه
کنسانتره	۵۱۱،۱۴۹	۴،۵۸۹،۰۰۰	۲۲۶،۱۴۹	۴،۷۲۹،۰۰۰
کاتد	۱۶۱،۲۹۱	۲۳،۷۳۶،۰۰۰	۵۷،۹۵۸	۲۳،۷۵۸،۰۰۰
مفتول	۳۷،۰۸۵	۲۴،۵۹۶،۰۰۰	۱۴،۰۸۵	۲۴،۸۰۳،۰۰۰
کنسانتره مولیبدن	۷،۰۷۵	۲۲،۲۳۲،۰۰۰	۲،۹۴۵	۲۶،۶۶۶،۰۰۰
کنسانتره طلا و نقره	۸۹۰	۳۶۰،۲۰۵،۰۰۰	۲۹۱	۳۸۰،۹۵۵،۰۰۰
ته پاتیل	۸۸،۷۲۲	۳،۴۱۹،۰۰۰	۳۸،۷۲۲	۳،۱۰۲،۰۰۰
سنگ سولفور	۹۴۵،۷۹۲	۲۳،۶۶۰	۲۶۴،۵۴۹	۳۴،۸۸۲
اکسید مولیبدن	۱،۴۱۹	۳۷،۴۱۶،۰۰۰	۶۳۹	۴۲،۱۴۲،۰۰۰

هم اکنون قیمت هر کیلو کاتد در سطوح ۲۵هزار تومان در بورس کالا تومان در حال معامله میباشد

مس مفتول ۲۶هزار تومان در حال معامله میباشد

با فرض دلار ۴۰۰۰تومانی و متوسط مس جهانی ۶۷۰۰دلاری به نرخ فروش ۲۶،۸میلیون تومانی به ازای هر تن کاتد صادراتی میرسیم

متوسط کاتد به سطوح ۲۶ هزار تومان می رسد و مفتول در طوح ۲۶ هزار تومان کنسانتره در سطوح ۵۲۰۰ تومان و کنسانتره طلای در سطوح ۳۸۰ میلیون تومان قرار می گیرد

مصارف ارزی:

شرکت ملی مس ایران جز یکی از بزرگترین شرکتهای صادرکننده ایرانی میباشداین شرکت برای سال ۹۶ پیشبینی صادرات ۸۲۹،۲ میلیون دلاری با نرخ تسعیر ارز ۳۷۵۰ تومانی را در دستور کار دارد

شرکت در عملکرد ۶ ماهه صادرات ۴۴۱ میلیون دلاری با دلار ۳۷۷۵ تومانی داشته است

صادرات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۸۲۹،۲۰۰،۰۰۰	۴۰،۰۰۰	۳۱،۰۹۹،۰۰۰

صادرات۶ماهه:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۴۴۱،۰۰۶،۰۰۰	۳۷،۷۵۰	۱۶،۶۴۸،۰۰۰

بررسی بهای تمام شده در شرکت ملی مس ایران:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۴،۶۷۴،۰۰۰	۱۳
دستمزد مستقیم	۱۲،۶۸۲،۰۰۰	۳۶
سربار	۱۷،۵۴۶،۰۰۰	۵۱

در این بخش همانطور که از جدول بالا مشاهده میگردد هر کدام از ۳ پارامتر اصلی در بهای تمام شده تاثیر بسزایی دارد که در ادامه به بررسی هر یک از پارامترهای مذکور میپردازیم:

۱-مواد مستقیم: فملی تمامی مواد اولیه مورد نیاز خود را از منایع داخلی تامین میکند و در این زمینه به هیچگونه وارداتی وابسته نمیباشد مواد اولیه مستقیم مصرفی شرکت از دو بخش اصلی : کنسانتره مس و قراضه تشکیل شده است که وزن این دو محصول اصلی در قراضه ۶۰ درصد و در کنسانتره ۴۰ درصد میباشد

کنسانتره مصرفی شرکت از ۴ معدن مس سرچشمه و مس میدوک و مس سونگون و مس خاتون اباد و سایر معادن کوچک دیگر تامین میشود

قراضه مورد نیاز مصرفی شرکت نیز عمدتا از تامین کنندگان داخلی این محصول خریداری میگردد.

شرکت ریز مصرف مواد اولیه خود را منتشر نکرده است اما علی رغم کاهش فروش رشد ۱۲ درصدی را برای مصرف مواد اولیه پیشبینی نموده است.

شرکت نرخ خرید مواد اولیه برای سال ۹۶ را در سطوح مناسبی پیشبینی کرده است

۲-دستمزد مستقیم: این بخش از هزینه ها مربوط به هزینه های دستمزد کارگران فعال در معادن و کارخانه های شرکت میباشد که سالیانه با رشد به دلیل افزایش نرخ دستمزدها همراه میباشد.

ترکیب سهامداران شرکت:

نام سهامدار	درصد سهام
سهام عدالت	۳۶،۹
سازمان توسعه و نوسازی صنایع ایران	۱۲
سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات	۵،۷
صدر تامین	۴،۸
بانک ملت	۵،۷

طرح های توسعه ای شرکت:

ملی صنایع مس ایران دارای طرح های توسعه ای متعدد و پرپتانسیلی میباشد که تا پایان سال ۱۳۹۷ میتواند ظرفیت تولیدی شرکت را در تمامی بخش ها حداقل تا دو برابر ظرفیت فعلی افزایش دهد.

نام طرح	براورد سرمایه گذاری			درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
نام طرح	مبلغ میلیون ریال	نام ارز	مبلغ ارزی	درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
افزایش ظرفیت ذوب خاتون اباد	۱،۳۳۰،۰۰۰	یورو	۱۰۹،۰۰۰،۰۰۰	۳۰	۹۶
طرح جامع اب	۶،۸۳۰،۰۰۰	یورو	۳۴،۰۰۰،۰۰۰	۹۴	۹۶
تفت	۹۴۰،۰۰۰	یورو	۵۹،۰۰۰،۰۰۰	۲۲	۹۹
زیر ساخت های مس سرچشمه	۱،۶۴۰،۰۰۰	یورو	۶۸،۰۰۰،۰۰۰	۹۹	۹۶
اهک اهر	۱۵۰،۰۰۰	یورو	۶،۰۰۰،۰۰۰	۰	۹۸
تجهیز معدن و احداث کارخانه تغلیظ در الو کرمان	۹،۶۵۰،۰۰۰	یورو	۱۵۰،۰۰۰،۰۰۰	۳۶	۹۷
ذوب سرچشمه	۳،۷۰۰،۰۰۰	یورو	۲۰۱،۰۰۰،۰۰۰	۰	۹۶
طرح جامع برق	۲،۳۹۱،۰۰۰	یورو	۲۴،۰۰۰،۰۰۰	۴۰	۹۶
مس کهنگ	۴،۰۷۷،۰۰۰	یورو	۱۲۲،۰۰۰،۰۰۰	۱۰	۹۷

نتیجه گیری:

در این قسمت سود شرکت را با نرخ های فعلی تخمین میزنیم:

هم اکنون قیمت هر کیلو کاتد در سطوح ۲۵هزار تومان در بورس کالا تومان در حال معامله میباشد

مس مفتول ۲۶،۲هزار تومان در حال معامله میباشد

نوع محصول	مقدار فروش(تن)۶ ماهه دوم سال۹۶	قیمت فروش (هر تن تومان)۶ ماهه دوم سال۹۶
کنسانتره	۲۸۵،۰۰۰	۵،۲۰۰،۰۰۰
کاتد	۱۰۳،۳۳۳	۲۶،۰۰۰،۰۰۰
مفتول	۲۳،۰۰۰	۲۶،۲۰۰،۰۰۰
کنسانتره مولیبدن	۴،۱۳۰	۲۲،۲۳۲،۰۰۰
کنسانتره طلا و نقره	۵۹۹	۳۸۰،۰۰۰،۰۰۰
ته پاتیل	۵۰،۰۰۰	۳،۴۱۹،۰۰۰
سنگ سولفور	۶۸۱،۲۴۰	۲۳،۶۶۰
اکسید مولیبدن	۷۸۰	۳۷،۴۱۶،۰۰۰

فروش ۶ ماهه میلیون ریال	۳۱،۴۱۴،۶۲۸
فروش ۶ ماهه دوم میلیون ریال	۵۳،۰۰۰،۰۰۰
جمع فروش میلیون ریال	۸۴،۴۱۴،۶۲۸

بودجه کارشناسی:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۶،۱۲،۲۹
فروش	۸۴،۴۱۴،۶۲۸
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۵۷،۸۶۳،۶۱۲)
سود و زیان ناخالص	۲۶،۵۵۱،۰۱۶
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۵،۸۴۶،۶۷۳)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	(۱،۱۷۷،۹۲۳)
سود و زیان عملیاتی	۱۹،۵۲۶،۴۲۰
هزینه های مالی	(۱۱۵،۶۳۱)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۸۶۸،۶۱۴
درامدها(هزینه های) متفرقه	۲۸۵،۴۳۷
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۲۰،۵۶۴،۸۴۰
مالیات	(۴۱۱،۲۹۶)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۲۰،۱۵۳،۵۴۴
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۴۰۳
سرمایه	۵۰،۰۰۰،۰۰۰

در صورت عدم کاهش جدی نرخ جهانی مس و با فرض مس ۶۷۰۰دلاری و دلار ۴۰۰۰ تومانی شرکت توان رسیدن به سود ۴۰ تومانی را داراست

این سود می تواند با رشد تولید و فروش به واسطه افتتاح طرح های توسعه ای و بالا ماندن قیمت های جهانی مس بیش از پیش افزایش یابد

با فرض سود ۴۰ تومانی و اعمال پی بر ای متوسط ۶با توجه به طرح های توسعه ای شرکت انتظار قیمت های محدوده۲۴۰ تومانی را با قیمت های فعلی به عنوان ارزش ذاتی شرکت داریم

این قیمتها در صورت تثبیت قیمت های جهانی مس در سطوح بالای ۶۷۰۰هزار دلار می تواند بیش از پیش افزایش داشته باشد

حتی با فرض رسیدن به سود ۴۲الی ۴۵ تومانی ارزش ذاتی سهم میتواند تا سطوح ۲۵۰ الی ۲۷۰ تومان افزایش یابد.

گروه تحلیلی بتا سهم…

تحلیل بنیادی ملی مس ایران

آخرین تحلیل‌ها

بتاسهم را دنبال کنید

تحلیل بنیادی ملی مس ایران

روش‌های جایگزین پرداخت