تحلیل بنیادی دوده صنعتی پارس ( شدوص )

معرفی

سهامداران

سرمایه اسمی شرکت ۱۲۰ میلیارد ریال می باشد که در اختیار شرکت سرمایه گذاری صنایع پتروشیمی، کربن ایران، گروه توسعه ملی و سایر اشخاص حقیقی قرار دارد.

ظرفیت

در بودجه افزایش ۵۰ درصدی درصدی تولید دوده برآورد شده است.

سود و زیان

شدوص سود هر سهم برای سال ۹۶ را ۴۳۷ ریال برآورد کرده است. شرکت در عملکرد سه ماهه توانسته ۱۰۷ ریال سود هر سهم را محقق کند و پوشش ۲۶ درصدی سود عملیاتی و ۲۴ درصدی سود خالص را رقم بزند.

روند سودآوری

 سودآوری شرکت در سال های اخیر روند نزولی داشته و در سال های ۹۴ و ۹۵ با زیان همراه بوده است که در ادامه به  دلایل آن خواهیم پرداخت.

فروش بودجه

محصول شرکت دوده می باشد. شرکت در سال های گذشته مقداری از دوده را صادر می کرده که البته این مقدار کمتر از ۱۰ درصد فروش بوده است. دوده صنعتی با نام تجاری کربن بلک(Carbon Black) ، ماده سیاه رنگی با ارزش از خانواده کربن‌ است که تحت شرایط کنترل شده و طی فرایند خاصی تولید می‌گردد .دوده صنعتی با خواص بی‌نظیری که از خود نشان داده است، جایگاه بالایی در صنایع تولید پیگمنت‌ها، مستر بچ‌ها، جوهر و رنگ‌سازی و به ویژه تایر و لاستیک (از بدو کاربرد در صنایع لاستیک‌سازی) دارد. این ماده که دارای ذرات نانومتری می‌باشد،عمدتاً از روش سوختن ناقص هیدروکربن‌های آروماتیک در کوره‌های مخصوص و تحت شرایط دما و فشار معین تولید می‌گردد و به دلیل داشتن خواصی نظیر ایجاد مقاومت خمشی، سختی و جلوگیری از پاره شدن،  مورد توجه ویژه تایرسازان می‌باشد.

روند مبلغ فروش

در نمودار فوق روند فروش شرکت در طی دوره ۹۲ تا ۹۵ به همراه بودجه ۹۶ نشان داده شده است. روند فروش در این سال ها به دلیل کاهش نرخ ها و مشکلات نقدینگی در شرکت نزولی بوده به طوری که از مبلغ فروش حدود ۹۳ میلیارد تومانی در سال ۹۲ به حدود ۵۵ میلیارد تومان در سال ۹۵ کاهش یافت. در بودجه ۹۶ ، فروش با افزایش بیش از ۸۰ درصدی به مبلغ ۱۰۰ میلیارد تومان برآورد شده که شرکت در عملکرد سه ماهه ۲۰ درصد آن را محقق کرده است. با احتساب عملکرد در تیر و مرداد ماه، میزان پوشش فروش بودجه در ۵ ماهه، ۳۹ درصد است.

مقدار فروش

علی رغم کاهش فروش در سال های ۹۴ و ۹۵ ، مقدار فروش در این سال ها تغییرات چندانی نداشته است. در بودجه ۹۶ افزایش ۲۵ درصدی مقدار فروش برآورد شده و شرکت توانسته در عملکرد سه ماهه ۲۰ درصد بودجه را محقق کند. با احتساب عملکرد در تیر و مرداد ماه، ۴۰ درصد فروش محقق شده است.

نرخ فروش

به دلیل کاهش نرخ دوده در سال های اخیر، سودآوری شرکت دچار مشکل شده و در سال های ۹۴ و ۹۵ با زیان داشته است. نرخ  دوده در بودجه ۴۰۰۰ تومان به ازای هر کیلوگرم در نظر گرفته شده است. متوسط نرخ های ۵ ماهه حدود ۳۹۶۰ تومان در هر کیلو بوده است.

نرخ دوده

در نمودار فوق نرخ فروش دوده در ده ماه گذشته بر طبق گزارشات ماهانه شرکت نشان داده شده است. نرخ بر اساس هر تن به ریال می باشد.

بهای تمام شده فروش

عمده بهای تمام شده شرکت مربوط به مواد مستقیم مصرفی می باشد.

مواد مستقیم

ماده اولیه مورد استفاده شرکت اکستراکت، کربنات و ملاس می باشد و سایر مواد اولیه تاثیر چندانی ندارند. متوسط نرخ های خرید در سه ماهه حدود ۵ درصد پایینتر از بودجه بوده است.

هزینه مالی

شرکت در سال های اخیر برای تامین نقدینگی، متحمل هزینه های مالی نسبتا بالایی شده است.

سود کارشناسی

سناریو ۱: نرخ فروش دوده برای هفت ماه باقی مانده سال بر اساس متوسط نرخ ۵ ماهه فرض شده است. نرخ مواد اولیه و سایر مفروضات، همان مفروضات بودجه.

لازم به ذکر  است، سود کارشناسی فوق بدون تغییر نرخ مواد اولیه در نظر گرفته شده، و متوسط نرخ مواد اولیه در سه ماهه پایین تر از بودجه بوده است. در ازای هر یک درصد کاهش در نرخ اکستراکت – کربنات – ملاس ( عمده ماده اولیه مورد استفاده شرکت ) میزان سود هر سهم حدود ۱۳ درصد افزایش خواهد داشت. این اهمیت نرخ مواد اولیه را نشان می دهد. با فرض نرخ فروش مرداد ماه شرکت برای بقیه سال و  نرخ مواد اولیه براساس نرخ های سه ماهه، سود هر سهم ۵۴۷ ریال به ازای هر سهم می شود.

لازم به ذکر شرکت دوده صنعتی پارس از ابتدای آبان سال ۹۵ تا کنون متوقف می باشد.

گروه تحلیلی بتا سهم…