تحلیل بنیادی شرکت کیسون

معرفی شرکت

شرکت کیسون در سال ۱۳۵۴ با سرمایه ۱۶٫۶ میلیون ریال تاسیس شد. سرمایه و ارزش بازار شرکت در حال حاضر به ترتیب ۳۸۴ میلیارد و ۷۱۰ میلیارد تومان می باشد. کیسون در حال حاضر در بازار پایه فرابورس معامله می شود.

موضوع فعالیت کیسون به شرح زیر است:

• کار های راهسازی، محوطه سازی، احداث راه آهن و ایستگاه ها و تونل ها و پل های بتنی و فلزی، باند فرودگاه و تاسیسات مورد نیاز.
• کار های شبکه آبیاری و زهکشی و سد های انحرافی آن، شبکه های آب و فاضلاب، تصفیه خانه ها و ایستگاه های پمپاژ و تاسیسات و تجهیزات مربوط به آن، مخازن فلزی و بتنی.
• کار های ابنیه و احداث واحد های ساختمانی، مسکونی، اداری، ورزشی، صنعتی، تجاری، مذهبی، انبار ها، تعمیرگاه ها، سیلوها، احداث پست های برق و شبکه های برق شهری و روستایی، سیستم های تاسیسات سرمایش و گرمایش و برق و مکانیک.
• کارهای سد سازی و تاسیسات نیروگاهی، ساخت بنادر ، اسکله ، موج شکن ها، تاسیسات دریایی.
• کار های مربوط به عملیات حفاری و کاوش های زمینی، خطوط لوله نفت، گاز و آب در خشکی و دریا، ساخت پالایشگاه های مختلف نفت، گاز و پتروشیمی.
• کار های ساخت و نصب کارخانجات مختلف، کارهای مختلف برقی، مکانیکال، الکتریکال.

ترکیب سهامداران

درآمد

درآمد شرکت در سال های ۹۱ تا ۹۳ روند افزایشی داشته اما در سال ۹۴ با کاهش قابل توجهی همراه بوده و از مبلغ حدود ۲۳۰۰ میلیارد به حدود ۱۰۰۰ میلیارد تومان رسیده و در سال ۹۵ نیز ادامه یافته است. در ادامه به برسی سایر موارد تاثیرگذار و تاثیر این موارد بر سودآوری شرکت خواهیم پرداخت.

حاشیه سود ناخالص

حاشیه سود ناخالص شرکت از سال ۹۳ روند افزایشی داشته و در سال ۹۵ بیش از ۱۰ درصد بوده است.

هزینه های مالی

هزینه مالی شرکت در سال ۹۳ افزایش قابل توجه حدود ۸ برابری نسبت به سال ۹۲ داشته که ناشی از افزایش تسهیلات دریافتی می باشد. همانطور که در نمودار بعد نشان داده شده، جریان نقد فعالیت عملیاتی شرکت در این سال ها با کاهش همراه بوده و حتی منفی شده، که شرکت را وادار به دریافت تسهیلات  وتحمل هزینه آن کرده است.

جریان نقد عملیاتی

 جریان نقد حاصل از عملیات شرکت به دلیل عدم دریافت مطالبات از دولت، روند نزولی داشته و در سال ۹۳  منفی شده و تا سال ۹۵ نیز ادامه یافته است.

روند مطالبات

 سودآوری

سودآوری شرکت از سال ۹۳ روند کاهشی به خود گرفت و تا سال ۹۵ نیز ادامه داشت و در سال ۹۵ ، به لطف افزایش درآمد شرکت از محل درآمد های سرمایه گذاری بهبود یافته است. با نگاه به نمودار های فوق می توان به دلیل این کاهش سود در سال های اخیر پی برد. که از جمله مهمترین این دلایل می توان به افزایش هزینه های مالی به دلیل کاهش جریان نقد عملیاتی و کاهش میزان درآمد شرکت اشاره کرد. تنها نکته مثبت شرکت در این سال ها افزایش حاشیه سود ناخالص شرکت بوده است.

عملکرد سه ماهه

عملکرد سه ماهه شرکت از لحاظ فروش و سود سازی از سال ۹۲ تا سه ماهه سال جاری در نمودار فوق آورده شده است. کیسون در سه ماهه سال جاری زیان ۵۲ ریالی به ازای هر سهم داشته است.

پروژه های در دست اجرا

خبرها و موارد با اهمیت

• با توجه به عدم شفافیت، که بنابر گفته مدیران شرکت دلیل اصلی این عدم شفافیت، امکان تداوم فعالیت در دوران تحریم بوده است، کیسون در حال حاضر در بازار پایه فرابورس مطرح می شود. موضوع تغییر جایگاه شرکت و درج در بازار دوم فرابورس از حدود یکسال قبل مطرح بوده است و بنابر آخرین اطلاعیه در ۱۲ اردیبهشت ماه سال جاری، به دلیل عدم تکمیل اقدامات تکلیفی مقرر شده، پذیرش لغو شده است.
• شرکت تجهیزاتی پیمانکاری کیسون با ونسی فرانسه در توسعه دو فرودگاه با اهمیت کشور مشارکت می کند. طبق این قرارداد ونسی فرانسه با مشارکت کیسون به عنوان پیمانکار ایرانی توسعه و تجهیز فرودگاه بزرگ مشهد را در این پروژه مهم انجام می دهد و ارزش این قرارداد ۲۸۴ میلیون دلار اعلام شده است.

افزون بر این، توسعه فرودگاه بین‌المللی شهید بهشتی اصفهان نیز توسط ونسی فرانسه انجام می شود که تفاهم نامه آن نیز امضا شده است تا در این قرارداد ۱۲۰ میلیون دلاری کیسون نیز مشارکت داشته باشد.

• یکی دیگر از پروژه های کیسون پروژه خط ریلی با کشور ایتالیاست که به گفته ریس هیئت مدیره شرکت کیسون، پروژه خط ریلی کیسون با کشور ایتالیا بالغ بر ۲ میلیارد و ۸۰۰ میلیون یورو است. اطلاعاتی در مورد جزئیات این پروژه و پروژه گازرسانی سیستان و بلوچستان در دسترس نیست.
• یکی از مهمترین مشکلات کیسون، مشکل نقدینگی، به دلیل عدم وصول مطالبات می باشد. مطالبات شرکت حدود ۱۱۵۰ میلیارد تومان می باشد که وصول این مطالبات کمک شایانی به اجرای پروژه های شرکت خواهد کرد.

گروه تحلیلی بتا سهم…