تحلیل بنیادی تاید واتر خاورمیانه ( حتاید )

معرفی شرکت

در سال ۱۳۴۷ شرکت خدمات دریایی داریوش با سرمایه ی ۱۰ میلیون ریال تاسیس شد و پس از چند ماه با مشارکت تایدواتر آمریکا بصورت ۴۹-۵۱، شرکت سهامی عام خدمات دریایی تایدواتر خاورمیانه را تشکیل دادند که پس از انقلاب اسلامی در سال ۱۳۶۸، شرکت آمریکایی ۴۹ درصد سهام خود را به دولت جمهوری اسلامی ایران واگذار کرد. در سال ۱۳۸۶ بر اساس مجمع عمومی فوق العاده، نام شرکت از “خدمات دریایی تایدواتر خاورمیانه” به “شرکت تایدواتر خاورمیانه” تغییر یافت.

سرمایه شرکت ۱۰۰ میلیارد تومان و ارزش بازاری در حال حاضر حدود ۳۸۰ میلیارد تومان می باشد.

موضوع فعالیت

اجرای هرگونه خدمات کشتیرانی از جمله نمایندگی خطوط کشتیرانی

انجام عملیات هیدروگرافی و لایروبی

انجام عملیات راهنمایی کشتی ها و امور یدک کشی

اجرای پروژه های عمرانی ساخت و سازهای دریایی

انجام امور سوخت و آب رسانی

انجام امور بندری نظیر تخلیه و بارگیری عملیات کانتینری

ترکیب سهامداران

صورت سود و زیان

حتاید در آخرین پیشبینی خود بر اساس عملکرد سه ماهه سود سال ۹۶ را ۳۸۷ ریال به ازای هر سهم برآورد کرده که نسبت به سال ۹۵ افزایش ۶ درصدی داشته است. شرکت در عملکرد سه ماهه ۲۱ درصد سود را پوشش داده که نسبت به دوره مشابه سال گذشته، کمتر بوده است.

سودآوری

 سود سال ۹۲ شرکت ناشی بالا بودن بودن حاشیه سود ناخالص قرارداد ها و افزایش بیش از سه برابری درآمد سرمایه گذاری ها در این سال بوده است. حتاید در سال ۹۵ سود ۳۶٫۵ میلیاردی داشته و برای سال ۹۶ افزایش افزایش این سود به ۳۸٫۶ میلیارد تومان را پیش بینی کرده است.

حاشیه سود ناخالص

قرار داد ها

درآمد حتاید از محل قرارداد های فوق بدست می آید که در بودجه ۹۶ با افزایش ۳۲ درصدی نسبت به سال ۹۵ برآورد شده که در ادامه به بررسی آن خواهیم پرداخت.

درآمد حاصل از اجاره واگذاری تجهیزات و ماشین آلات ترمینال یک بندر شهید رجائی :  قسمت مهمی از منابع درآمدی شرکت محسوب می شود که در بودجه ۹۶ با کاهش ۲ درصدی، به مبلغ ۵۴٫۹ میلیارد تومان در نظر گرفته شده است. این درآمد وابسته به میزان تخلیه و بارگیری در این بندر می باشد. در ادامه آمار مربوط به تخلیه و بارگیری کانتینر در سه ماهه اول سال ۹۶ در این بندر آورده شده است.

همانطور که در جدول فوق مشاهده می شود میزان تخلیه و بارگیری در بندر شهید رجایی در سه ماهه اول سال جاری  با افزایش محسوسی نسبت به سال گذشته همراه بوده به طوری که در فروردین ماه ۵۵ درصد در اردیبهشت ۳۴ و در خرداد ۲۳ درصد افزایش داشته است. میزان تخلیه و بارگیری در سه ماهه اول ۹۴ حدود ۲۳ درصد کل سال و در سه ماهه اول ۹۵ حدود ۲۲ درصد بوده است. در صورتی که روند سه ماهه سال جاری در ماه های آینده نیز ادامه یابد می تواند باعث افزایش درآمد حتاید از محل اجاره واگذاری تجهیزات و ماشین آلات در این بندر شود.

*اطلاعت مربوط به تخلیه و بارگیری از سایت سازمان بنادر و دریاوردی استفاده شده است.

شناورهای مغروقه خورموسی : این قرارداد ( خارج سازی هفت فروند مغروقه ) در سال ۱۳۸۵ با سازمان بنادر و دریانوردی منعقد و به دلایل مختلفی اجرا نشده بود در ماه ماه سال ۹۵ توافق کلی جهت احیای آن حاصل و با پیگیری به عمل آمده، در خرداد ۹۶ تنظیم گردید. در این راستا مبلغ قرارداد از ۸۵۱،۲۵۰ میلیون ریال به ۱،۱۱۵،۳۳۷ میلیون ریال به دلیل افزایش بهای تمام شده عملیات خارج سازی مغروقه ها (سالویج ) و نوسانات چشمگیر در نرخ ارز، افزایش یافته است و سود و زیان این پروژه در ناحیه سر به سر می باشد. و از کل مبلغ قرارداد حدود ۵۵٫۸ میلیارد تومان آن در در بودجه ۹۶ شناسایی می گردد. لازم به ذکر است، افزایش ۳۲ درصدی درآمد خدمات شرکت به دلیل از سرگیری همین قرارداد می باشد.

درآمد های عملیاتی ناحیه خوزستان عمدتا ناشی از اجاره سوله برای دپوی غلات می باشد و ناحیه مازندران عمدتا ناشی از عملات خنک کاری، باربری و انبارداری کالاهای متفرقه می باشد.

بهای تمام شده

حاشیه سود ناخالص قرارد ها

در نمودار فوق سود ناخالص و حاشیه سود هر کدام از قرارداد ها در برای سال ۹۶ نشان داده شده است. بیشترین سود شرکت مربوط به اجاره و واگذاری تجهیزات در ترمینال ۱ بندر شهید رجائی می باشد. قرارداد شناور ها مغروقه خورموسی در نقطه سر به سر قراردارد ، ناحیه هرمزگان و لایروبی و خدمات کشتیرانی بندر انزلی در زیان هستند.

درآمد سرمایه گذاری ها

درآمد حاصل از سرمایه گذاری های شرکت در بودجه ۹۶ به مبلغ ۱۴٫۷ میلیارد تومان پیشبینی شده است که حدود ۳٫۳ میلیارد آن مربوط به فروش سهم خدمات دریای کشتیرانی خط دریا بندر       می باشد.

هزینه های مالی

هزینه مالی با افزایش بیش از ۸۰ درصدی به مبلغ حدود ۴٫۴ میلیارد تومان پیش بینی شده است. این هزینه ناشی از بهره مربوط به تسهیلات خرید ۲ فروند شناور های سامیت می باشد.

موارد با اهمیت  

از موارد مهم و تاثیر گذار در سود شرکت، همانطور که قبلا نیز به آن اشاره شد، درآمد های حاصل از انبارداری در ترمینال یک شهید رجائی می باشد، میزان تخلیه و بارگیری کانتینر ها در سه ماهه ابتدای سال جاری در این ترمینال نسبت به سال گذشته افزایش ۳۶ درصدی داشته که اگر این روند در باقی سال نیز ادامه دار باشد، موجب افزایش درآمد شرکت از این محل و در نتیجه افزایش سود خواهد شد. لازم به ذکر است درآمد حاصل از این محل در عملکرد ۴ ماهه پوشش ۳۵ درصدی داشته است.

عملکرد سه ماهه شرکت؛ حتاید در عملکرد سه ماهه، پوشش ۲۱ درصدی سود ( ۸۱ ریال به ازای هر سهم ) را داشته که نسبت به دوره مشابه سال گذشته، با توجه به پیش بینی افزایش ۶ درصدی سود بودجه، مقدار کمتری بوده است.

گروه تحلیلی بتا سهم…