تحلیل بنیادی سیمان ارومیه ( ساروم )

معرفی شرکت

شرکت سیمان ارومیه در سال ۱۳۵۴ با سرمایه گذاری جمعی از مردم منطقه و با هدف احداث کارخانه تولید سیمان در حوزه شهرستان ارومیه تاسیس گردید عملیات احداث خط تولید و نصب ماشین آلات آن از سال ۱۳۶۴ آغاز شد. کارخانه سیمان ارومیه همزمان با یازدهمین سالگرد پیروزی انقلاب اسلامی ایران در بهمن ماه ۱۳۶۸ با تولید آزمایشی کلینکر راه اندازی گردید و از اردیبهشت ماه ۱۳۶۹ رسماً به جمع تولید کنندگان سیمان کشور پیوست.

فعالیت اصلی شرکت تولید کلینکر و سیمانهای تیپ یک و پوزولانی، در بازارهای داخلی و خارجی می باشد.

سرمایه فعلی شرکت ۷۰ میلیارد تومان و ارزش بازاری شرکت نیز در حال حاضر حدود ۱۶۸ میلیارد تومان می باشد.

سهامداران

 فروش در بودجه

در میان محصولات ساروم، سیمان پاکتی پوزولانی ، سیمان فله تیپ یک صادراتی ، سیمان پاکتی تیپ یک صادراتی بیشترین سهم را در سبد فروش شرکت دارند. در ادامه به بررسی جزئیات مربوط به فروش خواهیم پرداخت.

روند مبلغ فروش

سود شرکت از حدود ۱۷۸ میلیارد تومان در سال ۹۳ به حدود ۱۰۵ میلیارد تومان در سال ۹۴ کاهش یافت که از حمله مهمترین دلایل آن می توان به رکود حاکم بر اقتصاد داخلی و از همه مهتر رکود حاکم بر بازار ساختمان و طرح های عمرانی اشاره کرد. در بخش صادرات نیز شرایط اقتصادی اقلیم کردستان عراق که اصلی ترین بازار هدف صادراتی شرکت می باشد نه تنها بهبود نیافت بلکه دشوار تر نیز شد. تمام این عوامل در سال ۹۴ باعث کاهش سودآوری و فروش شرکت شد.

شرکت در سال ۹۵ همچنان گرفتار مشکلات سال گذشته بود ( رکود حاکم بر بازار ساخت و ساز و شرایط عراق ) اما همانطور که در نمودار فوق قابل مشاهده است، فروش شرکت در ۹۵ با بهبود همراه بوده که از جمله دلایل آن می توان به حذف تخفیف ها ی فروش داخلی از مهر ماه سال گذشته، کاهش و مدیریت هزینه مالی در این سال اشاره کرد.

ساروم در بودجه ۹۶ افزایش ۱۹ درصدی فروش خود را برآورد کرده است.

روند مقدار فروش

مقدار فروش بودجه با کاهش بسیار اندک نسبت به سال گذشته در نظر گرفته شده است.

روند نرخ فروش

در نمودار فوق متوسط نرخ های فروش شرکت نشان داده شده است.

سود و زیان

ساروم سود هر سهم را با افزایش ۱۰۰ درصدی نسبت به سال گذشته ۴۵۱ ریال به ازای هر سهم برآورد کرده است.

هزینه های عملیاتی شرکت مربوط به هزینه های جذب نشده تولید می باشد.

روند سود سازی شرکت

بنا به دلایلی که گفته شد، سودآوری شرکت در سال های ۹۴ و ۹۵ با افت شدیدی همراه بوده است به طوری که سود شرکت از ۶۰ میلیارد تومان تا ۱۳ میلیارد تومان کاهش پیدا کرده است.

طی برنامه ها و هماهنگی های انجمن صنفی ، تخفیفات فروش داخلی از مهر ماه سال گذشته حذف و نرخ ها به نرخ های مصوب سال ۹۳ رسید به همین دلیل شرکت سود سال ۹۶ را با افزایش پیش بینی کرده است.

حاشیه سود ناخالص

عدم افزایش نرخ ها در سال های ۹۴ و ۹۵  متناسب با افزایش هزینه ها باعث کاهش حاشیه سود ناخالص در این سال ها شده است.

بهای تمام شده فروش

عمده بهای تمام شده را سربار تشکیل می دهد. بهای تمام شده برآوردی برای سال ۹۶ نسبت به سال گذشته با افزایش ۵ درصدی همراه بوده است.

مواد اولیه

مواد اولیه حدود ۱۲ درصد از بهای تمام شده را تشکیل میدهد. در میان مواد اولیه مورد استفاده، سنگ آهک بیشترین تاثیرگذاری را دارد.

در بودجه ۹۶ کاهش حدود ۱ درصدی مقدار مصرف و ۱۰ درصدی مبلغ آن ( به دلیل کاهش نرخ خرید برخی از مواد اولیه در قرارداد های جدید) برآورد شده است.

سربار

هزینه انرژی بیشترین سهم را در سربار شرکت دارد. هزینه انرژی شامل هزینه برق و گاز و مازوت مصرفی می باشد. در بودجه ۹۶ برق مصرفی ۷۴۵ ریال میباشد. مفروضات گاز مصرفی در سال مورد پیش بینی هر متر مکعب ۱۱۱۰ ریال برآورد شده است . مفروضات مازوت مصرفی در سال مورد پیش بینی هر لیتر ۱۸۹۲ ریال برآورد شده است.

برق با ۱۳ درصد افزایش، گاز با یک درصد افزایش و مازوت با ۱۰ درصد کاهش برآورد شده است.

هزینه مالی

در نمودار فوق روند هزینه مالی شرکت طی ۵ سال نشان داده است.

سود کارشناسی

سناریو ۱- با فرض متوسط نرخ های فروش در ۲ ماهه برای کل سال و ثبات سایر مفروضات.

سناریو ۲- مفروضات سناریو ۱ با فرض افزایش ۱۵ درصدی سربار.

گروه تحلیلی بتا سهم…