تحلیل بنیادی گروه صنعتی سپاهان (فسپا)

معرفی
سرمایه و ارزش بازار شرکت در حال حاضر به ترتیب ۶۵ و ۲۱۱ میلیارد تومان می باشد.شرکت گروه صنعتی سپاهان (با مسئولیت محدود) در سال ۱۳۵۲ در اداره کل ثبت شرکتها و مالکیت صنعتی اصفهان و سپس براساس مصوبات مجمع عمومی فوق العاده مورخ ۴/۹/۱۳۵۵، در تاریخ ۳/۳/۱۳۵۶ در تهران به نام شرکت گروه صنعتی سپاهان (سهامی خاص) به ثبت رسیده است. در سال ۷۸ نوع شرکت از سهامی خاص به سهامی عام تبدیل و در سال ۷۹ به عضویت سازمان بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شد. مرکز اصلی شرکت در تهران و کارخانه آن در اصفهان واقع است.

 موضوع اصلی فعالیت

طراحی ، ساخت و تولید انواع لوله و پروفیل و سایر مصنوعات فلزی، انجام خدمات فلزی و شکل دادن فلزات،  انجام کلیه مبادلات تجاری داخلی و خارجی مواد اولیه و مصنوعات فلزی و ماشین آلات و تجهیزات ، تاسیس و ایجاد و مشارکت و راه اندازی کارخانجات در ارتباط با موضوع اصلی فعالیت شرکت است.

تولید و فروش شرکت

عمده فروش شرکت ( بیش از ۹۰ درصد) همانطور که در جدول فوق مشخص است مربوط به لوله های گازی و صنعتی می شود.

روند مبلغ فروش

مبلغ فروش شرکت با شروع سال ۹۳ روند کاهش به خود گرفت اما در سال ۹۵ دوباره توانست فروش خود را افزایش دهد. برای سال ۹۶ نیز افزایش ۳۵ درصدی را در نظر گرفته است.

 مقدار فروش

مقدار فروش محصولات برای سال ۹۶ با ۹ درصد افزایش در نظر گرفته شده است.

نرخ فروش

متوسط نرخ فروش محصولات طی سالیان اخیر روندی صعودی داشته است. همانطور که  قبل نیز اشاره شده عمده فروش شرکت مربوط به لوله های گازی و صنعتی می باشد که در بودجه ۹۶ افزایش ۲۴ درصدی متوسط نرخ ، ۷ درصدی مقدار فروش آن در نظر گرفته شده که در نهایت باعث افزایش  ۳۳ درصدی مبلغ فروش آن شده است.

بهای تمام شده فروش

عمده بهای تمام شده مربوط به مواد مستقیم ( ۹۱ درصد ) می شود. در بودجه ۹۶ افزایش ۳۸ درصدی بهای تمام شده پیش بینی شده است.

مواد مستقیم

در بودجه افزایش ۸ درصدی در مقدار و ۳۱ درصدی در نرخ ورق آهن برآورد شده است.

سود و زیان

فسپا سود را برای سال ۹۶ به ازای هر سهم با افزایش ۱۷ درصدی نسبت به سال گذشته ۲۵۷ ریال اعلام کرده است.

روند سودآوری

همانطور که در نمودار فوق مشاهده می شود سودآوری شرکت در سال ۹۴ کاهش شدیدی داشته که از مهمترین عوامل آن می توان به تداوم رکود اقتصادی که از نیمه دوم سال ۹۲ شروع شده بود و همچنین کاهش رشد اقتصادی چین به عنوان یکی از تولید کنندگان بزرگ فولاد اشاره کرد.

اما شرکت توانسته در سال ۹۵ میزان سودآوری خود را با ۱۷۵ درصد افزایش نسبت به سال ۹۴ محقق کند. برای سال ۹۶ نیز افزایش ۳۶ درصدی را برآورد کرده است.

منابع و مصارف ارزی

شرکت حدود ۶ درصد از محصولات خود را صادر می کند در بودجه ۹۶ به میزان ۴٫۷ میلیون دلار  با نرخ ۴۲,۰۹۴ ریال می باشد.

مصارف ارزی شرکت بابت خرید ورق آهن (حدود ۱۶ درصد مصرف مواد اولیه ) به مبلغ حدود ۲۲٫۸ میلیون دلار با نرخ تسعیر ۴۲,۲۴۹  ریال  می باشد.

تحلیل حساسیت

در جدول بالا تغییرات سود در ازای افزایش نرخ محصولات نسبت به نرخ های ۹۵ شرکت نشان داده شده است. با توجه به اینکه حاشیه سود ناخالص پایین می باشد، تغییرات اندک می تواند تاثیر بسزایی در سود شرکت داشته باشد.

سود کارشناسی

فسپا در عملکرد فروردین ماه محصولات خود را با نرخ های بالاتری به فروش رسانده اما نسبت به آنچه در بودجه لحاظ شده، نرخ های پایین تری بوده است. چنانچه نرخ های فروردین را برای بودجه و سایر موارد را همان مفروضات خود شرکت در نظر بگیریم فسپا دچار زیان ۴۷۳ ریالی خواهد شود.

لازم به ذکر است، پیش بینی های ارائه شده در جدول فوق در صورتی که مفروضات ذکر شده اتفاق بیافتد قابل اطمینان است.

گروه تحلیلی بتا سهم…