تحلیل بنیادی پگاه آذربایجان غربی(غشاذر)

معرفی
شرکت شیر پاستوریزه پگاه آذر بایجان غربی (سهامی عام ) جزء یکی از شرکتهای تجاری زیر مجموعه شرکت صنایع شیر ایران (پگاه ) می باشد.شرکت شیر پاستوریزه پگاه آذربایجان غربی (سهامی عام ) با بیش از ۴۰ سال تجربه در تولید و فرآوری محصولات لبنی ، یکی از بزرگترین واحدهای لبنی در کشور میباشد ،‌این شرکت با ظرفیتی بالغ بر امکان تولید روزانه ۳۰۰ تن فرآورده های شیری بیش از ۷۳ نوع محصول را در انواع بسته بندی با نامهای تجاری پگاه ، لاوین و عطیه به بازارهای داخلی و خارجی عرضه مینماید.

سرمایه فعلی شرکت ۴۰ میلیارد تومان و ارزش بازار آن ۸۰٫۵ میلیارد تومان می باشد.

سهامداران

تولید و فروش شرکت

عمده فروش شرکت همانطور که در جدول فوق مشخص است مربوط به پنیر و شیر استریلیزه و طعم دار می شود.

روند مبلغ فروش

مبلغ فروش شرکت طی سالیان اخیر با روند صعودی همراه بوده و برای سال ۹۶ نیز افزایش ۴ درصدی آن برآورد شده است.

مبلغ فروش غشاذر در ۵ سال گذشته در هر سال به طور متوسط حدود ۱۳ درصد افزایش داشته است.

 مقدار فروش

مقدار فروش محصولات برای سال ۹۶ با ۱۲ درصد افزایش در نظر گرفته شده است.

نرخ فروش

متوسط نرخ فروش محصولات طی سالیان اخیر روندی صعودی داشته است. این افزایش نرخ به نحوی بوده است که تواسته کاهش در مقدار فروش شرکت را بی اثر نموده و در مجموع سبب افزایش مبلغ فروش شرکت شود.

بهای تمام شده فروش

عمده بهای تمام شده مربوط به مواد مستقیم ( ۸۹ درصد ) می شود. در بودجه ۹۶ افزایش ۳۰ درصدی بهای تمام شده پیش بینی شده است.

مواد مستقیم

مهمترین ماده اولیه مورد استفاده شرکت شیر خام می باشد. که در بودجه افزایش ۲۱ درصدی و ۱۳ درصدی  مقدار و نرخ آن در نظر گرفته شده است.

در مجموع مبلغ خرید مواد اولیه برای سال ۹۶ حدود ۳۴ درصد افزایش داشته است.

سود و زیان

غشاذر سود را برای سال ۹۶ به ازای هر سهم ۷۳ ریال اعلام کرده است که نسبت به سال گذشته با ۱۶ درصد  افزایش همراه بوده است.

هزینه های مالی

در بودجه ۹۶ هزینه های مالی شرکت با افزایش ۳۳ درصدی به مبلغ ۵٫۶ میلیارد تومان در نظر گرفته شده است. ( هزینه مالی حدود ۶۵ درصد سود عملیاتی شرکت می باشد)

روند سودآوری

سود خالص شرکت در سال ۹۵ افزایش ۹۶ درصدی داشته (افزایش ۱۹ درصدی سود عملیاتی ) و برای سال ۹۶ با افزایش ۶ درصدی برآورد شده است.

منابع و مصارف ارزی

شرکت مصارف ارزی ندارد. منابع ارزی شرکت از محل صادرات محصولات می باشد که حدود ۸ درصد فروش می باشد.

سود کارشناسی

غشاذر با توجه با ظرفیت های اعلام شده در بودجه در حال حاضر در حدود ۶۰ درصد از ظرفیت خود تولید می کند و از تمام فرصت های موجود بنابر دلایل مختلف از جمله رکود حاکم و کاهش سرانه مصرف لبنیات، استفاده نمی کند. و همینطور بالا بودن هزینه های شرکت از جمله افزایش ۳۳ درصدی هزینه مالی در سال جاری باعث شده تا حاشیه سود شرکت نیز کاهش داشته باشد. در ادامه سود شرکت با توجه مفروضات ارائه شده است.

سناریو اول : همانطور که قبلا نیز گفته شده عمده درآمد حاصل از فروش شرکت مربوط به انواع پنیر و شیر استریلیزه و طعم دار می شود که در بودجه به ترتیب با افزایش ۷ و ۱۱ درصدی همراه بوده اند. اما در فروردین ماه به طور متوسط با نرخ های پایین تری به فروش رسیده اند. اگر فرض کنیم که افزایش نرخ ها برای سال ۹۶ بالا در نظر گرفته شده و نرخ های فروردین را برای بودجه و ثبات سایر موارد را در نظر بگیریم شرکت دچار تعدیل منفی خواهد شد.

سناریو دوم :  مبلغ فروش در هر سال به طور متوسط ۱۲ درصد افزایش داشته، در این سناریو فروش  ۱۰ درصد افزایش، بهای تمام شده متناسب با فروش و سایر موارد ثابت فرض شده اند.

لازم به ذکر است، پیش بینی های ارائه شده در جدول فوق در صورتی که مفروضات ذکر شده اتفاق بیافتد قابل تحقق است.

گروه تحلیلی بتا سهم…