تحلیل بنیادی بالاس

معرفی شرکت

شرکت خدمات مهندسی ساختمان و تاسیسات راه‌آهن (بالاست) به نام شرکت راه‌آهن سنگ در شهرستان کرج به ثبت رسیده و در سال۱۳۷۲ از شرکت راه‌آهن سنگ به شرکت تهیه و تولید بالاست و زیرسازی راه‌آهن تغییر نام داده است.

بالاست به عنوان پیمانکار در زمینه مدیریت پروژه های تولید بالاست مورد نیاز خطوط ریلی ، پروژه های زیرسازی و روسازی ، بازسازی و بهسازی خطوط و ابنیه فنی ، راهسازی و محوطه سازی فعالیت می نماید. ارزش بازاری شرکت در حدود ۱۳۷۰ میلیارد تومان و آخرین سرمایه آن ۸ میلیارد تومان می باشد.

محصولات و خدمات

• تولید سنگ بالاست
• روسازی ریلی
• زیرسازی و ابنیه
• حمل و نقل ریلی
• ساختمان و تاسیسات

قراردادهای خدماتی

خدمات شرکت در چهار حوزه تعمیرو نگهداری ساختمان، پیمانکاری پروژه، حمل و نقل ریلی و تولید بالاس می باشد. بیشترین سود مربوط به پیمانکاری پروژه ها و سپس حمل و نقل ریلی می باشد. در بخش تعمیر و نگهداری ساختمان و تأسیسات دچار زیان شده است. مشتری شرکت راه آهن و وزارت راه می باشند. این موضوع که شرکت تنها یک مشتری دارد جزء ریسک های مهم در شرکت به حساب می آید. در ستون آخر جدول فوق حاشیه سود ناخالص در بخش های مختلف نشان داده شده است. حمل و نقل ریلی با ۲۴ درصد حاشیه سود بیشترین سودآوری را به همراه دارد.

مناقصات

شرکت در مناقصات و بردن آنها، درآمدهای آتی شرکت را جهت می دهد. شرکت بالاست در سه مناقصه به شرح جدول فوق و به مبلغ حدود ۱۰۰ میلیارد تومان شرکت نموده است.

روند فروش

فروش شرکت یا همان درآمد ناشی از ارائه خدمات آن از سال ۹۲ تا ۹۶ بیش از ۵٫۴ برابر شده است که رشد خوبی را شاهد بوده ایم.

روند سود عملیاتی شرکت

سود عملیاتی شرکت در سال ۹۶ نسبت به سال ۹۲ حدود ۲٫۷ برابر شده است.

روند سود خالص

سود خالص شرکت طی سال ۹۲ تا ۹۶ حدود ۲٫۳ برابر شده است. در سال ۹۶ نسبت به سال ۹۵ پیش بینی شده است درآمدهای شرکت بیش از ۵۰ میلیارد تومان رشد داشته است اما سود عملیاتی شرکت تنها ۱٫۱ میلیارد تومان و سود خالص رشدی معادل ۵۷۴ میلیون تومان داشته است.یعنی حاشیه مبلغ اضافه شده به مبلغ فروش سال ۹۶ (همان ۵۰ میلیارد تومان) تنها در حدود یک درصد می باشد. بررسی های بیشتر نشان می دهد که حدود ۱۸ میلیارد از ۵۰ میلیارد فوق مربوط به درآمدهای ناشی از نگهداری ساختمان و تاسیسات راه آهن می باشد که حاشیه سود ناخالص آن برای سال ۹۶ حدود منفی ۶ درصد می باشد.

روند حاشیه سود خالص

حاشیه سود خالص شرکت سال به سال دچار افت شده است و سال ۹۶ نیز این روند ادامه داشته است. دلیل این کاهش را می توان حضور شرکت در فعالیت های نگهداری و تعمیرات ساختمان و تأسیسات عنوان نمود.
خلاصه و نتیجه گیری

بالاست با سرمایه ثبت شده ۸ میلیارد تومان، به عنوان پیمانکار در زمینه مدیریت پروژه های تولید بالاست مورد نیاز خطوط ریلی ، پروژه های زیرسازی و روسازی ، بازسازی و بهسازی خطوط و ابنیه فنی ، راهسازی و محوطه سازی فعالیت می نماید. رشد درآمد شرکت طی سالیان اخیر بسیار فراتر از رشد سود آوری شرکت بوده است به طوری که درآمدها ۵٫۴ برابر و سود خالص ۲٫۳ برابر شده است. این به معنی کاهش حاشیه سود شرکت می باشد. قبول فعالیت های تعمیر  و نگهداری ساختمان و تأسیسات برای شرکت با زیان همراه می باشد.

بالاس در سه مناقصه در حوزه راهسازی در کشورهای ازبکستان و افغانستان شرکت نموده است که هنوز نتایج مناقصه مشخص نشده است. در صورت برنده شدن این مناقصه ها چیزی حدود ۴۵ تا ۵۰ تومان سود هر سهم شرکت می تواند برای سال های ۹۶ و ۹۷ افزایش یابد. در پایان باید یادآور شد شرکت افزایش سرمایه ۱۵۰ درصدی از محل آورده و مطالبات را برای سال ۹۶ در دستور کار دارد به علاوه ۵۰ درصد از سود شرکت تقسیم خواهد شد.

گروه تحلیلی بتا سهم…