تحلیل بنیادی فولاد ارفع
مقدمه: فولاد ارفع با ظرفیت تولید سالانه ۸۰۰ هزار تن شمش فولادی با سرمایه ۲۹۹میلیارد تومان فعالیت میکند
روند سوداوری ارفع:
| سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۳ | ۱۰۰۴ | ۵۰۴ |
| ۱۳۹۴ | (۵۲۶) | (۱۰۴۹) |
| ۱۳۹۵ | ۲۴۱ | ۷۲۲ |
| ۱۳۹۶ | ۲۰۴ | ۶۱۰ |
کاهش قیمت محصولات شرکت و رکود بازار باعث شده تا شاهد زیاندهی شرکت در سال ۹۴ باشیم اما برای سال ۹۵ و ۹۶ با رشد قیمت محصولات شرکت شاهد خروج شرکت از زیاندهی می باشیم
پیشبینی سود سال ۹۶شرکت:
| شرح | پیشبینی ۱۲ ماهه | پیشبینی ۱۲ ماهه |
| سال مالی منتهی به | ۹۶،۱۲،۲۹ | ۹۵،۱۲،۳۰ |
| فروش | ۱۰،۵۰۰،۰۰۰ | ۸،۴۸۵،۸۷۹ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۹،۷۰۲،۳۱۵) | (۷،۳۲۵،۵۴۴) |
| سود و زیان ناخالص | ۷۹۷،۶۸۵ | ۱،۱۶۰،۳۳۵ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۱۵۲،۵۶۸) | (۱۳۸،۶۹۶) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۱۷،۵۶۱ | ۶،۵۰۵ |
| سود و زیان عملیاتی | ۶۶۲،۶۷۸ | ۱،۰۲۸،۱۴۴ |
| هزینه های مالی | (۱۲۲،۹۰۴) | (۲۲،۵۶۰) |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۰ | ۰ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۷۰،۸۸۲ | (۸۴،۶۴۹) |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۶۱۰،۶۵۶ | ۷۲۱،۹۳۵ |
| مالیات | ۰ | ۰ |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۶۱۰،۶۵۶ | ۷۲۱،۹۳۵ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۲۰۴ | ۲۴۱ |
| سرمایه | ۲،۹۹۴،۸۶۵ | ۲،۹۹۴،۸۶۵ |
فولاد ارفع با سرمایه ۲۹۹میلیارد تومانی خود سود هر سهم سال مالی ۹۶خود را مبلغ ۲۰۴ ریال پیشبینی نموده است
تولیدات و فروش شرکت:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال ۹۶ | قیمت فروش (هر تن/ تومان) سال۹۶
| مقدار فروش(تن) سال۹۵
| قیمت فروش (هر تن/ تومان) سال۹۵
|
| شمش فولادی | ۸۴۰،۰۰۰ | ۱،۲۵۰،۰۰۰ | ۶۸۳،۹۸۹ | ۱،۲۴۱،۰۰۰ |
هم اکنون متوسط نرخ فروش داخلی محصولات شرکت در سطوح ۱۲۷۰تومان قرار دارد
بهای تمام شده:
| نام | مبلغ(میلیون ریال) | درصد تاثری گذاری |
| مواد مستقیم | ۴،۸۳۳،۰۰۰ | ۵۵ |
| دستمزد مستقیم | ۲۱۶،۸۰۰ | ۲ |
| سربار | ۳،۷۶۸،۰۰۰ | ۴۳ |
همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده به مواد اولیه اختصاص دارد
مواد اولیه:
| شرح | واحد | پیشبینی مقداری خرید سال ۹۶ | پیشبینی مبلغی خرید سال ۹۶ هر واحد تومان
| پیشبینی مقداری خرید سال۹۵ | پیشبینی مبلغی خرید سال۹۵ هر واحد تومان
|
| گندله | تن | ۱،۱۲۰،۰۰۰ | ۲۸۰،۰۰۰ | ۱،۱۹۳،۰۰۰ | ۲۷۷،۰۰۰ |
| آهن قراضه | تن | ۹۶،۰۰۰ | ۸۴۷،۰۰۰ | ۱۸،۴۴۳ | ۸۰۰،۰۰۰ |
شرکت بهای تمام شده را در سطوح بالایی در نظر گرفته است در حالی که شرکت رشد فروش ۲۳ درصدی را در نظر گرفته است بهای تمام شده شرکت با جهش بیش از ۳۲ درصدی مواجه شده است
لازم به ذکر است در عملکرد ۹ ماهه شرکت نیز تنها ۵۰۰ میلیارد تومان از ۷۳۲ میلیارد تومان بهای تمام شده پوشش داده شده است
بدین ترتیب انتظار کاهش ۵درصدی بهای تمام شده معادل ۴۸ میلیارد تومان را داریم
مصارف ارزی و میزان واردات و صادرات شرکت:
شرکت برای سال ۹۶ پیشبینی صادرات و وارداتی ندارد
مصرف انرژی:
شرکت سالانه حدود۹۹میلیارد تومان مصرف انرژی دارد که این رقم را با توجه به افزاش قیمت حاملهای انرژی برای سال ۹۶ حدود۱۰۱ میلیارد تومان در نظر گرفته است
سهامداران عمده:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| چادرملو | ۳۸ |
| معادن و فلزات | ۲۰،۳ |
| نورد لوله یاران | ۱۷ |
| صنایع و معادن غدیر | ۵ |
| سرمایه گذاری ملی | ۴،۲ |
| سرمایه گذاری امید | ۳ |
| گروه اقتصادی مهرگان | ۲،۲ |
| تجارت بهسود | ۱،۱ |
به تازگی شاهد حضور تجارت بهسود و خریدهای روزانه و حمایت از سهام شرکت هستیم
نتیجه گیری:
در این بخش سود شرکت را بر اساس قیمت فروش واقعی تخمین میزنیم
تولیدات و فروش شرکت:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال ۹۶ | قیمت فروش (هر تن/ تومان) سال۹۶
| مقدار فروش(تن) سال۹۵
| قیمت فروش (هر تن/ تومان) سال۹۵
|
| شمش فولادی | ۸۴۰،۰۰۰ | ۱،۲۵۰،۰۰۰ | ۶۸۳،۹۸۹ | ۱،۲۴۱،۰۰۰ |
هم اکنون متوسط نرخ فروش داخلی محصولات شرکت در سطوح ۱۲۷۰تومان قرار دارد
پیشبینی کارشناسی:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال ۹۶ | قیمت فروش (هر تن/ تومان) سال۹۶
|
| شمش فولادی | ۸۴۰،۰۰۰ | ۱،۲۷۰،۰۰۰ |
| جمع فروش میلیون ریال | ۱۰،۶۶۸،۰۰۰ |
شرکت بهای تمام شده را در سطوح بالایی در نظر گرفته است در حالی که شرکت رشد فروش ۲۳ درصدی را در نظر گرفته است بهای تمام شده شرکت با جهش بیش از ۳۲ درصدی مواجه شده است
لازم به ذکر است در عملکرد ۹ ماهه شرکت نیز تنها ۵۰۰ میلیارد تومان از ۷۳۲ میلیارد تومان بهای تمام شده پوشش داده شده است
بدین ترتیب انتظار کاهش ۵درصدی بهای تمام شده معادل ۴۸ میلیارد تومان را داریم
بودجه کارشناسی:
| شرح | پیشبینی ۱۲ ماهه |
| سال مالی منتهی به | ۹۶،۱۲،۲۹ |
| فروش | ۱۰،۶۶۸،۰۰۰ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۹،۲۲۲،۳۱۵) |
| سود و زیان ناخالص | ۱،۴۴۵،۶۸۵ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۱۵۲،۵۶۸) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۱۷،۵۶۱ |
| سود و زیان عملیاتی | ۱،۳۱۰،۶۷۸ |
| هزینه های مالی | (۱۲۲،۹۰۴) |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۰ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۷۰،۸۸۲ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۱،۲۵۸،۶۵۶ |
| مالیات | ۰ |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۱،۲۵۶،۶۵۶ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۴۲۰ |
| سرمایه | ۲،۹۹۴،۸۶۵ |
در وضعیت فعلی شرکت جای رشد سوداوری را تا سطوح ۴۲ تومان داراست اما در صورتی که قیمت دلار روند رو به رشد گرفته و شاهد رشد قیمت شمش شرکت باشیم شرکت پتانسیل جهش سوداوری را دارد
به ازای رشد هر ۵ درصد قیمت شمش شاهد تغییر ۱۳ تومانی سود هر سهم خواهیم بود
پس همانطور که مشاهده می شود شرکت حساسیت بالایی به تغییرات نرخ شمش دارد
گروه تحلیلی بتا سهم…
