تحلیل بنیادی داروسازی سینا (دسینا)

معرفی

شرکت لابراتوارهای سینادارو در سال ۱۳۴۲ فعالیت تولیدی خود را با نام Dopar با تولید قطره های چشمی تحت لیسانس شرکت P.O.S  فرانسه آغاز کرد. این شرکت به سرعت در ابعاد مختلف توسعه یافت و بتدریج با تولید داروهای دیگر تحت لیسانس شرکتهایی همچون Merrell toraude, Denver chemical, Pharmaton, Aspro Nicholas  گسترش یافت. این شرکت پس از انقلاب بر حسب تصمیمات وزارت بهداشت و درمان و آموزش پزشکی به گسترش خطوط اختصاصی پرداخته و تولید خود را با انواع قطره ها, محلولها و پمادهای استریل چشمی, اینهالرهای تنفسی, اسپری های بینی, قطره های بینی, ژل, کرم, پماد, لوسیونهای جلدی و آمپولها گسترش داده است. در حال حاضر این شرکت علاوه بر تامین داروهای مورد نیاز بیماران داخل کشور اقدام به صدور فرآورده های خود به کشور های همسایه مینماید. سرمایه فعلی شرکت ۴۰ میلیارد تومان است که طی برنامه اعلامی به ۶۰ میلیارد تومان از محل آورده و مطالبات افزایش خواهد یافت. به علاوه ارزش بازاری شرکت ۸۰۰ میلیارد تومان می باشد.

تولید و فروش

محصولات تولیدی شرکت عبارتند از قطره، اسپری، پماد و آمپول که ۶۲ از درآمدهای شرکت را انواع قطره مثل قطره چشمی، قطره بینی و محلول چشمی تشکیل می دهند. محلول چشمی حدود ۷۸ درصد از سهم محصول قطره را دارد. قطره بینی ۱۴ درصد و قطه چشمی حدود ۷ درصد. این موضوع از آن جهت گفته شد که بیان شود محصول قطره که در صورت مالی شرکت آورده شده است خود شامل سه محصول با قیمت های بسیار متفاوت است و از آنجایی که در ماه های مختلف ممکن است ترکیب فروش آنها متفاوت باشد لذا نمی توان بر قیمت های منتشره ماهیانه اتکا نمود.

روند مبلغ فروش

فروش شرکت هر سال روندی صعودی طی نموده است. از ۱۱۴ میلیارد تومان در سال ۹۲ به ۲۴۰ میلیارد تومان در سال ۹۶ افزایش یافته است. رشدی بیش از ۱۰۰ درصد طی ۵ سال رخ داده که روندی مناسب ارزیابی می شود.

مقدار فروش

مقدار فروش شرکت هم روندی رو به رشد داشه است از حدود ۹۷۰۰۰ هزار عدد انواع محصول به ۱۶۳۰۰۰ هزار انواع محصول رسیده است. رشدی در حدود ۷۰ درصد در مقدار فروش که رشدی معقول به نظر می رسد.

متوسط نرخ فروش محصولات

سال ۹۱ به ۹۲ نرخ محصولات دچار جهش شده است و دلیل آن هم تورم شدید کشور و افزایش نرخ ارز بود. اما پس از آن نرخ رشد بسیار اندکی را تجربه نموده است. رشدی معادل ۲۴ درصد از سال ۹۲ تا ۹۶٫

بهای تمام شده فروش

مواد مستقیم ۷۲ درصد، سربار ۲۱ و دستمزد مستقیم ۷ درصد از بهای تمام شده فروش را تشکیل می دهند.

مواد مستقیم مصرفی

مواد مستقیم تولید قسمتی از داخل (۳۵ درصد) و قسمتی از خارج (۶۵ درصد) تهیه می شود. جزئیات بیشتری از نوع مواد اولیه وجود ندارد.

منابع و مصارف ارزی

مصارف ارزی شرکت برای سال ۹۶ به دو منظور برآورد شده است. اول برای تامین مواد اولیه و مبلغ ۱۲ میلیون ۷۰۰ هزار دلار به نرخ هر دلار ۳۶۰۰۰ ریال. دوم برای هزینه های سرمایه ای و در راستای اجرای طرح توسعه شرکت که مبلغ کل آن ۷ میلیون ۷۵۰ هزار یورو و هر یورو ۴۰۰۰۰ ریال در نظر کرفته شده است. مصارف ارزی شرکت برای تامین مواد اولیه نسبت به سال ۹۵ افزایشی ۱۴ درصدی داشته است.

طرح توسعه

هدف از طرح توسعه، انتقال و توسعه خطوط تولیدی می باشد. با انجام این طرح شرکت، استاندادهای بین المللی مدیریت کیفیت در صنایع دارویی و قوانین و مقررات سازمان غذا و دارو را جهت ادامه فعالیت تولید محصولات فعلی شرکت اخذ خواهد نمود. به علاوه قادر خواهد بود تولید و فروش داخلی خود را افزایش دهد. موجبات افزایش بهره وری و سودآوری شرکت فراهم خواهد شد و امکان تولید محصولات تحت لیسانس شرکت های معتبر بین المللی اخذ خواهد شد. تا کنون برای این طرح حدود ۳۵ میلیارد تومان هزینه انجام شده است. برای سال ۹۶ پیش بینی شده است حدود ۷۳ میلیارد تومان دیگر نیز هزینه شود تا بدین طریق در مجموع حدود ۱۰۸ میلیارد تومان صرف طرح توسعه شده باشد.

صورت سود و زیان

مفروضات

کارشناسی ۹۵؛ شرکت در ۱۱ ماهه سال ۹۵ در مبلغ فروش عملکردی ضعیف تر از انتظار داشته است. تا پایان بهمن ماه ۱۶۰ میلیارد تومان فروش داشته است که ۸۵ درصد کل فروش را تشکیل می دهد. با همین روال احتمالا تا پایان سال حدود ۱۷۷ میلیارد فروش و ۶۷ میلیارد فروش محقق نماید. به عبارتی سال ۹۵ را با اندکی تعدیل منفی به پایان برساند. اگر شرکت بتواند در یک ماه آخر سال مقدار بودجه خود را به فروش برساند مبالغ فروش از بودجه شرکت می تواند فراتر نیز برود اما با این روند فروش اندکی سخت است.

کارشناسی ۹۶؛ برای محاسبه سود ۹۶ شرکت فرض شده است نرخ فروش محصولات برای سال بعد همانند متوسط ۱۱ ماهه سال ۹۵ باشد و مقدار فروش نیز به اندازه بودجه برآوردی لحاظ شده است. با این مفروضات فروش شرکت حدود ۱۸ میلیارد تومان و سود شرکت حدود ۱۲ میلیارد تومان رشد خواهد نمود. برای سال ۹۶ هزینه اداری عمومی فروش حدود ۲۰ درصد رشد داده شده بود که اندکی دست بالا در نظر گرفته شده بود. میزان افزایش این آیتم به ۱۵ درصد کاهش یافته است.

گروه تحلیلی بتا سهم…