تحلیل بنیادی ملی سرب
مقدمه: ملی سرب و روی یکی از شرکتهای زیر مجموعه توسعه معادن روی با سرمایه ۳۲ میلیارد تومان میباشد فعالیت شرکت تولید و فروش انواع شمش سرب و روی میباشد که بر خلاف سایر شرکتهای این گروه این شرکت عمدتا به تولید و شمش سرب میپردازد اما در سال ۹۲ به دلیل زیست محیطی کارخانه سرب شرکت با توقف همراه شده و کارخانه روی شرکت در اواخر سال ۹۲ مجددا بازگشایی شدو کارخانه سرب شرکت نیز اواخر وارد مدار تولید شد
روند سوداوری فسرب:
| سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۴ | (۲۹۵) | (۹۵) |
| ۱۳۹۵ | ۱۴۷ | ۴۷ |
| ۱۳۹۶ | ۱۵۷ | ۵۱ |
با توجه به مشکلات شرکت و توقف تولید و فروش درسال ۹۲ و ادامه داشتن بخشی از این مشکلات برای سال ۹۴ ادامه داشته و برای سال ۹۵ با افتتاح واحد سرب شرکت و افزایش قیمتهای جهانی روی شاهد سوداوری مجدد این شرکت هستیم که این روند با رشد قیمتهای جهانی سرب و روی و قیمت در سال ۹۶ نیز ادامه دار خواهد بود
پیشبینی سوداوری سال ۹۵:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده | پیشبینی حسابرسی شده |
| سال مالی منتهی به | ۹۶،۱۲،۲۹ | ۹۵،۱۲،۳۰ |
| فروش | ۱،۰۸۹،۷۵۸ | ۷۷۹،۴۹۴ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۹۸۸،۷۵۱) | (۷۱۳،۶۵۳) |
| سود و زیان ناخالص | ۱۰۱،۰۰۷ | ۶۵،۸۴۱ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۴۶،۷۴۰) | (۴۲،۴۹۱) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۰ | ۳۷،۵۲۴ |
| سود و زیان عملیاتی | ۵۴،۲۶۷ | ۶۰،۸۷۴ |
| هزینه های مالی | (۳،۶۰۰) | (۴،۳۰۰) |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۰ | ۸۵۶ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۰ | ۴،۶۲۹ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۵۰،۶۶۷ | ۶۲،۰۵۹ |
| مالیات | ۰ | (۱۴،۶۷۳) |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۵۰،۶۶۷ | ۴۷،۳۸۶ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۱۵۷ | ۱۴۷ |
| سرمایه | ۳۲۲،۰۰۰ | ۳۲۲،۰۰۰ |
این شرکت سود سال مالی ۹۶خود را مبلغ ۱۵۷ریال به ازای هر سهم اعلام نموده است
تولیدات و فروش شرکت:
تولیدات اصلی شرکت عمدتا شمش سرب میباشد و بخش اصلی فروش شرکت را نیز شمش سرب تشکیل داده است
بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال ۹۵:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال ۹۶
| قیمت فروش (هر تن) سال ۹۶ تومان | مقدار فروش(تن) سال۹۵
| قیمت فروش (هر تن) سال۹۵ تومان |
| شمش سرب | ۵،۱۲۵ | ۷،۴۰۰،۰۰۰ | ۳،۰۰۰ | ۷،۵۲۲،۰۰۰ |
| شمش روی | ۸،۰۰۱ | ۸،۸۸۰،۰۰۰ | ۶،۷۱۰ | ۸،۱۴۷،۰۰۰ |
با فرض روی ۲۷۰۰ دلاری و دلار ۴۰۰۰ تومانی به قیمت فروش ۱۰،۸۰۰،۰۰۰ میلیون تومانی برای شمش روی خواهیم رسید
با فرض سرب ۲۲۰۰ دلاری و دلار۴۰۰۰ تومانی به قیمت ۸،۸۰۰،۰۰۰ تومانی خواهیم رسید
تاثیر محصولات شرکت در سبد فروش:
مصارف ارزی:
فسرب برای سال ۹۶ پیشبینی صادرات و وارداتی ندارد
بررسی بهای تمام شده در شرکت ملی سرب و روی:
| نام | مبلغ(میلیون ریال) | درصد تاثری گذاری |
| مواد مستقیم | ۶۱۲،۴۸۰ | ۶۲ |
| دستمزد مستقیم | ۴۷،۵۲۰ | ۵ |
| سربار | ۳۲۹،۶۵۰ | ۳۳ |
همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت مواد اولیه میباشد
مواد مسقیم:
| شرح | واحد | پیشبینی مقداری خرید سال۹۶ | پیشبینی مبلغی خرید سال۹۶ تومان
| مقدار خرید سال۹۵ | مبلغ خرید سال۹۵ تومان |
| کنسانتره سرب | تن | ۸،۵۰۰ | ۲،۵۵۳،۰۰۰ | ۲،۹۵۵ | ۳،۶۲۲،۰۰۰ |
| مواد بی زد اس | تن | ۲۰،۰۰۰ | ۷۶۱،۰۰۰ | ۲۱،۱۶۹ | ۴۱۹،۰۰۰ |
| کنسانتره روی | تن | ۳۶،۷۷۵ | ۶۵۶،۰۰۰ | ۳۴،۳۹۴ | ۴۹۹،۰۰۰ |
شرکت قیمت خرید کنسانتره سرب را در سطوح پایینی در نظر گرفته است آخرین قیت این محصول ۳،۹۰۰،۰۰۰ بوده است
که بدین ترتیب شاهد رشد ۱۱،۴ میلیارد تومانی بهای تمام شده خواهیم بود
مصارف انرژی:
این شرکت هزینه انرژی بالایی دارد برای سال ۹۵ هزینه ۴،۴ میلیاردی و برای سال ۹۶ هزینه ۵،۷ میلیارد تومانی را در نظر گرفته است
ترکیب سهامداران شرکت:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| توسعه معادن روی | ۵۶ |
| بانک کشاورزی | ۵،۲ |
| سرمایه گذاری ارس صبا | ۴،۶ |
| مهندسی برق ارس صبا | ۳،۵ |
| نیروترانسفو | ۳،۴ |
در ترکیب سهامداری شرکت حضور سهامداران جدیدی از شرکت سرمایه گذاری ارس صبا و سایر شرکتهای وابسته و زیر مجموعه این شرکت سرمایه گذاری و خرید و حمایت از سهام ملی سرب و روی هستیم
نتیجه گیری:
فسرب قیمت فروش محصولات خود را در سطوح مناسبی پیشبینی نکرده است
با فرض روی ۲۷۰۰ دلاری و دلار ۴۰۰۰ تومانی به قیمت فروش ۱۰،۸۰۰،۰۰۰ میلیون تومانی برای شمش روی خواهیم رسید
با فرض سرب ۲۲۰۰ دلاری و دلار۴۰۰۰ تومانی به قیمت ۸،۸۰۰،۰۰۰ تومانی خواهیم رسید
پیشبینی کارشناسی:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال ۹۶
| قیمت فروش (هر تن) سال ۹۶ تومان |
| شمش سرب | ۵،۱۲۵ | ۸،۸۰۰،۰۰۰ |
| شمش روی | ۸،۰۰۱ | ۱۰،۸۰۰،۰۰۰ |
| جمع فروش میلیون ریال | ۱،۳۱۵،۰۰۰ |
شرکت قیمت خرید کنسانتره سرب را در سطوح پایینی در نظر گرفته است آخرین قیت این محصول ۳،۹۰۰،۰۰۰ بوده است
که بدین ترتیب شاهد رشد ۱۱،۴ میلیارد تومانی بهای تمام شده خواهیم بود
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۶،۱۲،۲۹ |
| فروش | ۱،۳۱۵،۰۰۰ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۱،۱۰۲،۷۵۱) |
| سود و زیان ناخالص | ۲۴۸،۲۴۹ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۴۶،۷۴۰) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۲۰۱،۵۰۹ |
| هزینه های مالی | (۳،۶۰۰) |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۰ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۰ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۱۹۷،۹۰۹ |
| مالیات | ۰ |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۱۹۷،۹۰۹ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۶۱۴ |
| سرمایه | ۳۲۲،۰۰۰ |
در صورت تحقق بودجه فروش سرب و روی شرکت توانایی رسیدن بالای ۶۰ تومان دارد
اما به دلیل ترس بازار از عدم ثبت قیمت های جهانی روی در سطوح فعلی که محدوده ۲۸۰۰ دلار قرار دارد سهم با روند نوسانی همراه می باشد
در صورت تحقق سود بالا و اعمال پی بر ای ۶ تا ۷ به قیمت های ۳۶۰ الی ۴۲۰ تومانی برای سهم خواهیم رسید
پس در نهایت قیمت های فوق با قیمت های جهانی روی ۲۷۰۰ دلاری و دلار ۴۰۰۰ تومانی به طور متوسط برای سال ۹۶ امکان پذیر می باشد
در خصوص تثبیت قیمت دلار در سطوح بالای ۴ هزار تومان خوشبینی وجود دارد اما بازار در خصوص تثبیت قیمت های جهانی روی مردد است به همین دلیل ریسک سهم بالا می باشد.
گروه تحلیلی بتاسهم…
