تحلیل بنیادی گل گهر
مقدمه: شرکت سنگ اهن گل گهر یکی از بزرگترین معادن سنگ اهن ایران با ظرفیت سالانه ۱۲ میلیون تن کنسانتره سنگ اهن و ۱،۲میلیون تن سنگ اهن دانه بندی شده و ۱۰ میلیون تن گندله فعالیت میکند این شرکت با توجه به طرح های توسعه ای که جدیدا و در سال گذشته افتتاح نموده و همچنین طرح های بسیار بزرگی که در سالهای اتی در دست اجرا دارد یکی از برترین و پر پتانسیلترین شرکتهای بورسی میباشد
روند سوداوری ۴ساله شرکت:
| سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۳ | ۲۹۴ | ۸۸۱۷ |
| ۱۳۹۴ | ۱۸۴ | ۵۵۱۷ |
| ۱۳۹۵ | ۳۰۹ | ۹۲۵۶ |
| ۱۳۹۶ | ۳۱۵ | ۹۴۵۷ |
روند سوداوری شرکت طی سالهای اخیر صعودی و پیشبینی می شود این روند کماکان برای سال ۹۶ نیز با شیب خوبی ادامه یابد
پیشبینی سود سال ۹۶کگل:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده | پیشبینی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۶،۱۲،۲۹ | ۹۵،۱۲،۳۰ |
| فروش | ۳۲،۳۰۷،۴۹۹ | ۲۶،۸۸۰،۵۰۲ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۱۹،۹۴۳،۱۷۱) | (۱۵،۳۹۶،۷۰۰) |
| سود و زیان ناخالص | ۱۲،۳۶۴،۳۲۸ | ۱۱،۴۸۳،۸۰۲ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۲،۱۸۲،۷۹۸) | (۱،۷۳۶،۱۲۶) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۵۱،۸۰۰ | ۶،۶۹۳ |
| سود و زیان عملیاتی | ۱۰،۲۳۳،۳۳۰ | ۹،۷۵۴،۳۶۹ |
| هزینه های مالی | (۱،۴۳۲،۷۷۶) | (۸۳۵،۸۱۱) |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۱،۳۷۴،۷۳۶ | ۱،۴۴۸،۱۷۱ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۴۰،۰۷۶ | ۵۵۵،۲۶۰ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۹،۴۵۷،۲۹۸ | ۹،۲۵۵،۹۰۸ |
| مالیات | ۰ | ۰ |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۹،۴۵۷،۲۹۸ | ۹،۲۵۵،۹۰۸ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۳۱۵ | ۳۰۹ |
| سرمایه | ۳۰،۰۰۰،۰۰۰ | ۳۰،۰۰۰،۰۰۰ |
گل گهر سود هر سهم سال مالی۹۶ خود را با سرمایه جدید ۳۰۰۰ میلیارد تومانی به ازای هر سهم مبلغ ۳۱۵ اعلام نموده است
تولیدات و فروش شرکت:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال۹۶ | قیمت فروش (هر تن/ تومان) سال۹۶
| مقدار فروش(تن) سال۹۵ | قیمت فروش (هر تن/ تومان) سال۹۵ |
| کنسانتره سنگ اهن داخلی | ۱،۰۰۰،۰۰۰ | ۱۵۷،۰۰۰ | ۲،۰۰۰،۰۰۰ | ۱۴۲،۰۰۰ |
| گندله داخلی | ۸،۵۰۰،۰۰۰ | ۲۸۷،۰۰۰ | ۶،۵۰۰،۰۰۰ | ۲۶۰،۰۰۰ |
| کنسانتره صادراتی | ۳،۰۰۰،۰۰۰ | ۲۱۲،۰۰۰ | ۳،۳۰۰،۰۰۰ | ۲۰۸،۰۰۰ |
شرکت قیمت فروش کنسانتره صادراتی را دست پایین گرفته قیمت این محصول هم اکون در سطوح ۲۷۰ هزار تومان قرار دارد
تاثیر محصولات شرکت در سبد فروش گلگهر:
مصارف ارزی:
گل گهر وارداتی ندارد اما برای سال ۹۶پیشبینی صادرات ۱۶۵ میلیون دلاری با دلار۳۸۵۰ تومان را در دستور کار دارد
صادرات:
| نام ارز | مبلغ ارزی | نرخ ریالی ارز | مبلغ(میلیون ریال) |
| دلار | ۱۶۵،۰۰۰،۰۰۰ | ۳۸،۵۰۰ | ۶،۳۵۲،۰۰۰ |
بررسی بهای تمام شده در شرکت گل گهر:
| نام | مبلغ(میلیون ریال) | درصد تاثری گذاری |
| مواد مستقیم | ۱۰،۷۶۷،۰۰۰ | ۴۸ |
| دستمزد مستقیم | ۰ | |
| سربار | ۱۱،۶۸۶،۰۰۰ | ۵۲ |
مواد مستقیم:
مواد اولیه مصرفی شرکت عمدتا سنگ اهن خام و کنسانتره مصرفی گندله میباشد که اکثرا از معادن شرکت تامین میگردد
| شرح | واحد | پیشبینی مقداری خرید سال ۹۶ | پیشبینی مبلغی خرید سال۹۶ (تومان)
| مقدارفروش سال۹۵ | مبلغ خریدسال۹۵(تومان) |
| سنگ اهن خام | تن | ۲۱،۳۰۰،۰۰۰ | ۵۰،۵۰۰ | ۱۹،۳۰۰،۰۰۰ | ۳۹،۰۰۰ |
قیمت مصرف سنگ اهن خام نیز در سطوح مناسبی در نظر گرفته است
هزینه های سربار و تاثیر طرح تحول بر کگل:
شرکت هزینه های سربار خود را نیز مناسب با افتتاح طرح های توسعه ای به خصوص خط گندله شماره در نظر گرفته است
طرح های توسعه ای:
| نام طرح | براورد سرمایه گذاری | درصد پیشرفت طرح تاکنون | سال بهره برداری | ||
| مبلغ میلیون ریال | نام ارز | مبلغ ارزی | |||
| پروژه خط ۷ با ظرفیت ۲ میلیون تن | ۲،۶۰۰،۰۰۰ | یورو | ۴۸،۴۵۰،۰۰۰ | ۴۶ | ۹۶ |
| گندله سازی۲ | ۷،۹۰۰،۰۰۰ | یورو | ۱۰۲،۹۴۰،۰۰۰ | ۹۹ | ۹۵ |
| سایر پروژه های جانبی | ۳،۷۳۰،۰۰۰ | — | —- | —- | ۹۵ تا ۹۶ |
سهامداران عمده:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| سرمایه گذاری امید | ۳۷،۵ |
| سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات | ۲۲،۲ |
| سهام عدالت | ۱۰،۹ |
| فولاد مبارکه | ۹،۹ |
| سرمایه گذاری مهرایندگان | ۳،۳ |
| بانک قوامین | ۱،۶ |
| صندوق بازنشستگی کشوری | ۱،۶ |
| صندوق آرمان شهر | ۱،۲ |
حضور صندوق آرمان شهر در جمع سهامداران درصدی این شرکت و خریدهای روزانه سهام شرکت از نکات مثبت ارزیابی می شود
نتیجه گیری:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال۹۶ | قیمت فروش (هر تن/ تومان) سال۹۶
| مقدار فروش(تن) سال۹۵ | قیمت فروش (هر تن/ تومان) سال۹۵ |
| کنسانتره سنگ اهن داخلی | ۱،۰۰۰،۰۰۰ | ۱۵۷،۰۰۰ | ۲،۰۰۰،۰۰۰ | ۱۴۲،۰۰۰ |
| گندله داخلی | ۸،۵۰۰،۰۰۰ | ۲۸۷،۰۰۰ | ۶،۵۰۰،۰۰۰ | ۲۶۰،۰۰۰ |
| کنسانتره صادراتی | ۳،۰۰۰،۰۰۰ | ۲۱۲،۰۰۰ | ۳،۳۰۰،۰۰۰ | ۲۰۸،۰۰۰ |
شرکت قیمت فروش کنسانتره صادراتی را دست پایین گرفته قیمت این محصول هم اکون در سطوح ۲۷۰ هزار تومان قرار دارد
با احتساب قیمت ۲۷۰ هزار تومان برای کنسانتره صادراتی قیمت فروش معادل ۲۰۴ میلیارد تومان افزایش خواهد یافت
بودجه کارشناسی:
| شرح | پیشبینی کارشناسی |
| سال مالی منتهی به | ۹۶،۱۲،۲۹ |
| فروش | ۳۴،۳۴۷،۴۹۹ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۱۹،۹۴۳،۱۷۱) |
| سود و زیان ناخالص | ۱۴،۴۰۴،۳۲۸ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۲،۱۸۲،۷۹۸) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۵۱،۸۰۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۱۲،۲۷۳،۳۳۰ |
| هزینه های مالی | (۱،۴۳۲،۷۷۶) |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۱،۳۷۴،۷۳۶ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۴۰،۰۷۶ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۱۲،۲۵۵،۳۶۶ |
| مالیات | ۰ |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۱۲،۲۵۵،۳۶۶ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۴۰۸ |
| سرمایه | ۳۰،۰۰۰،۰۰۰ |
شرکت جای رشد عایدی تا سطوح ۴۱ تومان را داراست همچنین با توجه به افتتاح طرح گندله سازی و رشد قیمت ارز شرکت پتانسیل اعلام سود بیشتر هم دارا می باشد
با فرض سود ۴۱ تومانی و اعمال پی بر ای متوسط ۷ مرتبه ای انتظار قیمت های ۲۸۰ تومانی و در صورت رشد بیشتر تولید و رشد بیشتر سوداوری رشد قیمت سهام شرکت تا سطوح ۳۰۰الی۳۲۰ تومانی را در بازه میان مدت داریم
نکته مهم:
شرط این قیمت ها عدم ریزش قیمت های جهاین سنگ اهن از قیتهای ۸۰ دلار فعلی و عدم ریزش قیمت دلار از سطوح ۳۸۰۰ تومان است.
گروه تحلیلی بتا سهم…
