تحلیل بنیادی پارس خودرو (خپارس)

معرفی شرکت

شرکت پارس خودرو در تاریخ ۰۴/۰۲/۱۳۵۲ با نام شرکت سهامی موتور جک (سهامی خاص) در اداره ثبت شرکتها و مالکیت صنعتی تهران به ثبت رسید. در سال ۱۳۵۹ با توجه به موافقت سازمان صنایع ملی ایران ابتدا به شرکت جنرال موتورز ایران (سهامی خاص) و سپس شرکت پارس خودرو (سهامی خاص) تغییر نام داد. در سال ۱۳۷۱ براساس صورتجلسه مجمع عمومی فوق العاده، نوع شرکت از سهامی خاص به سهامی عام تبدیل و در سال ۱۳۷۸در سازمان بورس و اوراق بهادار پذیرفته شد.

فعالیت اصلی شرکت

ساخت و مونتاژ کلیه انواع وسائط نقلیه موتوری و قطعات آنها و مبادرت به هرگونه فعالیت یا معامله قانونی بمنظور ایجاد و بهره‌برداری از وسائل یا تدارکات و تهیه مواد و تجهیزات و ماشین‌آلات از منابع داخلی یا از طریق واردات به هر طریقی که با عملیات شرکت ارتباط یا بستگی داشته باشد.

فروش و توزیع فراورده ها، خواه در داخل خواه از طریق صدور آن‌ها و مبادرت به هرگونه فعالیت یا معامله قانونی برای توسعه فروش یا توزیع فراورده های شرکت.

تغییرات سرمایه

سرمایه شرکت در آخرین مرحله در سال ۱۳۹۵ به ۲۲،۷۲۰ میلیارد ریال افزایش یافته است

سهامداران

پارس خودرو از شرکت های فرعی زیرمجموعه سایپا محسوب می شود.

تولید و فروش

مبلغ فروش شرکت در مجموع ۴۲۸۱ میلیارد تومان پیش بینی شده است. خودروی B90 و تندر ۹۰ در مجموع حدود ۶۰ درصد از فروش شرکت را تشکیل می دهد. B90 بیشترین حاشیه سودناخالص را دارد و پراید با زیان تولید و فروخته می شود. نرخ های فروش در متوسط ۹ ماهه کمتر از اولین پیش بینی حاصل شده است.

مبلغ فروش شرکت بعد از سال ۹۳ روند صعودی به خود گرفته است.

تعداد فروش

پارس خودرو، اتومبیل های متفاوتی به فروش می رساند اما در مجموع روند فروش محصولات به لحاظ تعدادی نیز صعودی بوده است.

حاشیه سود ناخالص

حاشیه سود نالص شرکت در سال ۹۳ برای اولین بار منفی بوده است اما بعد از آن روندی صعودی به خود گرفته است.

بررسی عملکرد فصلی شرکت

نکته مشهود در بررسی عملکرد فصلی شرکت نشان می دهد شرکت توانسته است نسبت هزینه مالی به فروش را کنترل نماید و از ۹ درصد در سه ماهه اول به ۵ درصد در سه ماهه سوم کاهش یابد.

سایر درآمدها و هزینه های عملیاتی

این آیتم در شرت پارس خودرو حائز اهمیت است. دلیل هم اینکهدر سالیان گذشته، اثر قابل توجهی بر سود شرکت داشته است.

جزئیات این سرفصل حاکی از هزینه های جذب نشده در تولید می باشد. هزینه ای جذب نشده در تولید در واقع همان انحراف ظرفیت نا مساعد می باشد که از تفاوت بین سطوح ظرفیت برآوردی با تولید واقعی بدست می آید. این هزینه ها معمولاً به خاطر توقف خط تولید، ظرفیت بسیار پایین تر تولید از ظرفیت اسمی و مواردی از این دست به وجود می آید. این مورد در سال ۹۵ کنترل شده است و انتظار می رود با افزایش فروش باز هم کمتر شود.پ

بهای تمام شده فروش

هزینه مواد مستقیم ۸۸ درصد از بهای تمام شده فروش می باشد، هزینه سربار ۸ درصد و هزینه دستمزد مستقیم تولید نیز ۵ درصد از کل بهای تمام شده را شامل می شود.

جزئیات مواد مستقیم منتشر نمی شود و نمی توان در مورد آن اظهار نظر نمود.

بر اساس اطلاعات اولین پیش بینی، بیشترین حاشیه سود ناخالص را B90، سپس برلیانس H330 اتومات و سپس تندر sr و ال ۹۰ دارند. پراید که به صورت کارمزدی تولید می شود، دچار حاشیه سود ناخالص منفی می باشد. تغییر در ترکیب فروش شرکت به سمت خودروهای با حاشیه سود بالاتر می تواند موجب تغییرات چشمگیر در سودآوری شرکت گردد.

بررسی بهای تمام شده فروش شرکت در عملکرد ۹ ماهه و مقایسه با برآوردهای اولیه نشان می دهد شرکت حدود ۴ درصد بهای تمام شده بالاتری را تحمل نموده است که دلیل آن را می توان در بالاتر بودن نرخ تسعیر ارز نسبت به برآورد اولیه شرکت، بالا رفتن نرخ مواد اولیه بالاتر از پیش بینی شرکت و مواردی اینچنینی دانست.

سود و زیان

سناریو اول- کارشناسی ۹۵

در این سناریو نرخ های فروش فصل سوم برای ادامه سال معتبر فرض شده است. سایر موارد همانند بودجه لحاظ شده است.

سناریو دوم- کارشناسی ۹۵

در این سناریو تعداد فروش ده ماهه شرکت مشخص شده است و نرخ ها نیز اعلام شده است بر این اساس و با فرض نرخ های فروش در دی ماه مبلغ فروش محاسبه شده است.

سناریو سوم- کارشناسی ۹۶

فرض شده است نرخ فروش محصولات به طور متوسط ۵ درصد افزایش یابد. دستمزد و سربار ده درصد رشد کنند. مواد مستقیم به طور متوسط ۵ درصد افزایش قیمت داشته باشند. هزینه های اداری و عمومی با افزایش ده درصدی روبرو شود. هزینه های مالی برای سال بعد همانند عملکرد سه ماهه سوم باشد یعنی نسبت هزینه مالی به فروش در سه ماهه سوم برای سال بعد هم اتفاق بیفتد. خالص سایر درآمدهای عملیاتی برای سال بعد صفر در نظر گرفته شده است. سایر درآمدهای غیرعملیاتی همانند سال گذشته در نظر گرفته شده است. عمده این درآمد ناشی از سود سپرده بانکی، سود ناشی از اجاره و سود فروش اقساطی می باشد.

نتیجه گیری

بعد از اعمال تحریم های اقتصادی بر علیه کشور، صنعت خودرو به شدت آسیب دید. هم از طرف عرضه که دچار سختی تهیه قطعات شده بود و هم از طرف تقاضا که مصرف کنندگان به دلیل شرایط تورمی سخت، قدرت خرید خود را از دست داده بودند. عامل مهم و تاثیرگذار دیگر هزینه های مالی بسیار زیادی بود که بر این شرکت ها تحمیل می شد و ادامه کار را بسیار سخت تر نموده بود به طوری که در سال ۹۳ نسبت هزینه مالی به فروش به ۲۷ درصد افزایش یافته بود. برای اینکه موضوع روشن تر شود باید گفته شود که این نسبت در سال جاری حدود ۶ درصد باشد. با این حال این شرکت توانسته است میزان فروش محصولات خود را افزایش دهد و توانسته است و بقای خود ادامه دهد. تغییرات خوبی در ترکیب فروش شرکت رخ داده است و سهم خودروهایی که حاشیه سود بالاتری دارند در سبد فروش بیشتر شده است. به علاوه اینکه به صورت مشهود تقاضا برای خودروهای متوسط به بالا در جامعه رو به افزایش می باشد و امکان دارد این خودروساز سهم خود از بازار را اندکی بهبود بخشد.

گروه تحلیلی بتا سهم…