تحلیل بنیادی هلدینگ دارویی برکت
مقدمه: هلدینگ دارویی برکت با سرمایه ۳۴۰ میلیارد تومان سهامدار عمده شرکت سرمایه گذاری البرز و چند شرکت دارویی خارج بورسی است
روند سوداوری سهم طی سالهای گذشته:
| سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۲ | ۲۵۵ | ۸۶۶ |
| ۱۳۹۳ | ۲۶۷ | ۹۰۹ |
| ۱۳۹۴ | ۲۸۰ | ۹۵۲ |
روند سوداوری این شرکت همانطور که پیشبینی میشود با رشد و روند صعودی همراه بوده است
پیشبینی سود سال ۹۵ :
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده | واقعی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۵،۱۲،۳۰ | ۹۵،۹،۳۰ |
| سود حاصل از سرمایه گذاری | ۸۹۷،۲۲۱ | ۰ |
| سود حاصل از فروش سرمایه گذاری | ۳۶۳،۲۷۳ | ۱۶۰،۱۱۵ |
| سود حاصل از سایر فعالیتها | ۱۵،۰۰۰ | ۹،۵۱۲ |
| جمع درامدها | ۱،۲۷۵،۴۹۴ | ۱۶۹،۶۲۷ |
| هزینه های عمومی و اداری | (۱۰۷،۳۰۵) | (۶۳،۰۴۵) |
| خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) | ۰ | ۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۱،۱۶۸،۱۸۹ | ۱۰۶،۵۸۲ |
| هزینه مالی | (۲۱۵،۵۹۷) | (۱۳۹،۷۶۹) |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۰ | ۳۴ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۹۵۲،۵۹۲ | (۳۳،۱۵۳) |
| مالیات | ۰ | ۰ |
| سود و زیان پس از کسر مالیات | ۹۵۲،۵۹۲ | (۳۳،۱۵۳) |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۲۸۰ | (۱۰) |
| سرمایه | ۳،۴۰۰،۰۰۰ | ۳،۴۰۰،۰۰۰ |
دارویی برکت برای سال ۹۵سود ۲۸۰ریالی را به ازای هر سهم خود اعلام نموده است
بررسی پرتفوی شرکت:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده (هر سهم ریال) | ارزش بازار (هر سهم ریال) | افزایش (کاهش) ارزش |
| سرمایه گذاری البرز | ۵۴،۹ | ۱،۶۳۰ | ۳،۳۴۸ | ۲،۹۱۹،۰۰۰ |
تنها سهم سرمایه گذاری شده برکت در سهام سرمایه گذاری البرز می باشد
بررسی پرتفوی غیر بورسی:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده (میلیون ریال) | ارزش کارشناسی (میلیون ریال) |
| بیوسان فارمد | ۸۰ | ۴۰۰،۰۰۰ | ۴۰۰،۰۰۰ |
| هربی فارمد | ۸۳ | ۸۳،۰۰۰ | ۸۳،۰۰۰ |
| شهرک صنعتی دارویی برکت | ۱۰۰ | ۷۰۰،۰۰۰ | ۸۰۰،۰۰۰ |
| سل تک فارمد | ۷۰ | ۴۲،۰۰۰ | ۴۲،۰۰۰ |
| شفا فارمد | ۸۸،۲ | ۸۴۵،۳۶۰ | ۸۴۵،۳۶۰ |
| جمع | —- | ۲،۰۷۶،۰۰۰ | ۲،۱۷۶،۰۰۰ |
تخمین ارزش گذاری شرکتهای خارج بورسی داروپخش بر اساس اعمال پی بر ای متوسط ۶بر سود شرکتهای غیر بورسی انجام پذیرفته است
به غیر از شرکت شهرک صنعتی دارویی برکت که دارای سود اندکی است مابقی شرکت ها یا سودی ندارند یا زیان ده هستند
سهامداران شرکت:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| توسعه اقتصادی تدبیر | ۱۰۰ |
محاسبه NAV و ارزش ذاتی سهم:
| جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۲،۹۱۹،۰۰۰ |
| جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۱۰۰،۰۰۰ |
| جمع حقوق صاحبان سهام | ۳،۸۰۵،۰۰۰ |
| ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها | ۰ |
| تعداد سهام شرکت | ۳،۴۰۰،۰۰۰،۰۰۰ |
| NAV | ۲۰۰ |
| ضریب NAV | ۸۰% |
| ارزش ذاتی | ۱۶۰ |
همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی سهم در سطوح۱۶۰ تومان قرار داشته قیمتهای رنج ۲۲۰ تا ۲۴۰ تومان مصرح شده فراتر از ارزش ذاتی سهم بوده با وضعیت بنیادی سهم همخوانی ندارد
بررسی سوداوری شرکتهای بورسی و غیر بورسی در ترکیب سوداوری برکت:
به این نکته بسیار مهم توجه شود:
حدود ۳۰ درصد از درامدهای شرکت ناشی از فروش سرمایه گذاری ها و قصد شرکت در واگذاری بخشی از سهام سرمایه گذاری البرز می باشد
همچنین ۹۱ درصد از سود سرمایه گذاری ها نیز ناشی از سود تقسیمی سرمایه گذاریالبرز بوده که در سطوح مناسبی پیشبینی شده و تنها تغیری این سود می تواند بر رشد سود شرکت تاثیر بگذارد
در نهایت شرکت دارای پتانسیل خاصی نبوده و تنها وزنه شرکت سرمایه گذاری البرز است به نوعی شاهد عرضه مجدد سرمایه گذاری البرز در قالب نام دیگری هستیم
حتی ارزش گذاری بر مبنای متوسط پی بر ای۸ صنعت دارو انجام شود به سود عملیاتی و پی بر ای ۱ به سود غیر عملیاتی به نهایتا قیمت های ۱۷۰ تا ۱۸۰ تومان خواهیم رسید پس قیمت تعیین شده برای عرضه از نظر پی بر ای هم توجیه پذیر نیست.
گروه تحلیلی بتا سهم…
