تحلیل بنیادی پتروشیمی شازند

 معرفی شرکت

مجتمع پتروشیمی شازند یکی از طرحهای زیربنایی و مهم کشور می باشد که در راستای سیاست های کلی توسعه صنایع پتروشیمی و با اهداف تامین نیاز داخلی کشور و صادرات ایجاد و به بهره برداری رسیده است.
این طرح در سال ۱۳۶۳ به تصویب رسید و پس از طی مراحل طراحی، مهندسی و نصب، فاز اول آن در سال ۱۳۷۲ در مدار تولید قرار گرفت. در ادامه کار به منظور بهبود مستمر و تولید بیشتر و متنوع تر، واحدهای دیگر مجتمع تکمیل و واحد اتوکسیلات بعنوان آخرین واحد مجتمع در سال ۸۲ راه اندازی و در مدار تولید قرار گرفت.
از سال ۱۳۷۹ همزمان با تکمیل واحدها، طرح و توسعه مجتمع با هدف افزایش ظرفیت واحدها به تصویب رسید که فاز اول آن در مهرماه سال ۱۳۸۴ و عملیات اجرایی فاز دوم در تابستان سال ۱۳۸۶ به انجام رسید. ظرفیت کامل تولید این مجتمع پس از انجام طرح توسعه ۱٫۴۶۹٫۰۰۰ تن در سال است.  در حال حاضر سرمایه شرکت ۵۰۴ میلیارد تومان و ارزش بازاری آن حدود ۱۳۹۰ میلیارد تومان می باشد. مهم ترین سهامداران شرکت عبارتند از وبانک، تاپیکو، وصندوق و شرکت بیمه ایران.

تولید و فروش

پلی اتیلن سنگین، پلی پروپیلن، پلی انیلن سبک خطی، هیدروکربور A80 و اتیلن گلایکول عمده فروش شرکت را تشکیلی می دهند.

روند فروش در سالیان اخیر

از سال ۱۳۹۲ به بعد مبلغ فروش شرکت دچار افت شده است. هم کاهش نرخ فروش و هم کاهش مقدار فروش در این کاهش مبلغ نقش داشته اند.

روند سود و زیان خالص شرکت

از سال ۹۲ به بعد سود خالص شرکت دچار نوسان شده است.

 حاشیه سود ناخالص شرکت از سال ۹۲ تا کنون در حدود ۲۰ درصد باقی مانده است.

بهای تمام شده فروش

عمده بهای تمام شده فروش را مواد مستقیم مصرفی تشکیل می دهد حدود ۶۸ درصد و ۲۸ درصد نیز سربار تولید می باشد. مابقی نیز به دستمزد مستقیم تعلق گرفته است.

مواد مستقیم مصرفی

نفتا به عنوان خوراک در این واحد پتروشیمی مصرف می شود. نرخ جهانی نفتا به تخفیف ۵ درصد و به قیمت دلار مبادله ای (رسمی) مبنای تعیین نرخ این محصول می باشد. در بودجه ۹۵ نرخ جهانی نفتا ۳۹۲ دلار در نظر گرفته شده است که با تخفیف ۵ درصدی به ۳۷۲ دلار می رسد. دلار مبادله ای نیز در بودجه ۹۵ شرکت ۳۰۰۰ تومان در نظر گرفته شده است.

کارشناسی ۹۵؛  فرض شده است در سه ماهه آخر، محصولات را با نرخ آذر ماه به فروش برساند. سایر مفروضات تغییر نداشته است.

کارشناسی ۹۶؛

آخرین نرخ فروش جهانی محصولات در حال حاضر فرض شده است برای سال آینده نیز تداوم داشته باشد. نرخ تسعیر دلار آزاد ۴۰۰۰ تومان فرض شده است. نرخ فروش داخلی محصولات ۵ درصد پایین تر از نرخ فروشی خارجی آن در نظر گرفته شده است. قیمت نفتا برای سال بعد ۴۵۰ دلار و دلار مبادله ای ۳۳۰۰ تومان در نظر گرفته شده است. نرخ نفتا در بودجه در حال حاضر ۳۹۲ دلار می باشد.

نتیجه گیری

یکسان سازی نرخ ارز این شرکت را دچار مشکل خواهد نمود و احتمال یکسان سازی نرخ ارز در کشور وجود دارد. البته همواره این موضوع با فراز و نشیب های فراوانی همراه بوده است. با این حال عدم یکسان سازی نرخ ارز می تواند فرصت خوبی برای این تولید کننده باشد. در ادامه جدول تحلیل حساسی سود شرکت نسبت به دو آیتم دلار مبادله ای و نرخ جهانی نفتا ارائه می شود. قبل از آن باید اشاره شود که این جدول چون نرخ فروش محصولات را در نرخ های متفاوت دلار و نفتا، یکسان در نظر می گیرد نمی تواند نشان دهنده درستی برای سود هر سهم باشد اما اگر فرض را بر ثبات نرخ فروش محصولات بگذاریم، می توان اثر تغییرات نرخ ارز مبادله و نرخ جهانی نفتا بر سود را مشاهده نمود.

 گروه تحلیلی بتا سهم…