تحلیل بنیادی شرکت سیمان ارومیه

      ساروم

مقدمه

شرکت سیمان ارومیه در سال ۱۳۵۴ با سرمایه گذاری جمعی از مردم منطقه و با هدف احداث کارخانه تولید سیمان در حوزه شهرستان ارومیه تاسیس گردید عملیات احداث خط تولید و نصب ماشین آلات آن از سال ۱۳۶۴ آغاز شد. کارخانه سیمان ارومیه همزمان با یازدهمین سالگرد پیروزی انقلاب اسلامی ایران در بهمن ماه ۱۳۶۸ با تولید آزمایشی کلینکر راه اندازی گردید و از اردیبهشت ماه ۱۳۶۹ رسماً به جمع تولید کنندگان سیمان کشور پیوست. در راستای سیاست­های کلان برنامه توسعه از سال ۱۳۸۳ احداث یک خط تولید جدید در مجاورت خط فعلی در دستور کار قرارداد که براساس طرح توجیهی و فنی که از سوی شرکت خدمات مهندسی فارس و خوزستان ارائه گردید و با عنایت به مصوبه هئیت محترم وزیران در مورخه ۱۴/۰۶/۱۳۸۵ با سرمایه گذاری از طریق تامین اجتماعی طرح توسعه کارخانه سیمان ارومیه با ظرفیت اسمی ۳۳۰۰ تن در روز پس از آغاز عملیات اجرائی از مهر۱۳۸۵ در ۰۱/۰۳/۱۳۹۰ به بهره برداری رسید. و هم اکنون این شرکت در دو فاز با تولید روزانه ۶۰۰۰ تن سیمان از نوع پوزولانی و تیپ یک توانسته با اشتغال زایی برای ۶۰۰ نفر بطور مستقیم و ۱۲۰۰ نفر بطور غیر مستقیم بعنوان بزرگترین واحد صنعتی استان آذربایجان غربی فعالیت نماید.

فعالیت اصلی شرکت تولید کلینکر و سیمانهای تیپ یک و پوزولانی، در بازارهای داخلی و خارجی می باشد.

تغییرات سرمایه

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ ۴۹۲٫۸ میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله در سال ۱۳۹۰ به ۴۰۰ میلیارد ریال افزایش یافته است.

 ترکیب سهامداران

روند سودآوری

رکود حاکم بر بازار ساختمان و طرح های عمرانی،  شرایط نامساعد عراق که اصلی ترین هدف صادراتی شرکت بوده و همچنین کاهش صادرات به کشور آذربایجان که دومین مقصد صادراتی شرکت است به دلیل خودکفایی آذربایجان در تولید سیمان، از عمده دلایل کاهش سودآوری شرکت در سال ۹۴ بوده است.

روند حاشیه سود شرکت

صورت سود و زیان

شرکت سود سال ۹۵ را ۳۹۴ ریال به ازای هر سهم اعلام کرده که نسبت به سال گذشته با ۱۳ درصد افزایش همراه بوده است. عملکرد شش ماهه شرکت با پوشش ۵۷ درصد سود عملیاتی و ۶۸ درصدی سود خالص همراه بوده است.

مقدار تولید

شرکت در مجموع افزایش ۲۶ درصدی میزان تولید را در بودجه ۹۵ نسبت به سال گذشته در نظر گرفته که در عملکرد شش ماهه ۶۳ درصد آن را پوشش داده است.

فروش

عمده فروش شرکت، به ترتیب مربوط به سیمان پاکتی تیپ یک صادراتی، سیمان پاکتی پوزولانی و سیمان فله تیپ یک می باشد. به طور کلی در بودجه ۹۵ افزایش ۱۹ درصدی مقدار و ۹ درصدی مبلغ پیش بینی شده است که در شش ماهه شرکت توانسته ۶۲ درصد مقدار و ۵۸ درصد مبلغ را پوشش دهد. لازم به ذکر است، عمده محصولات در شش ماهه پایین تر از بودجه به فروش رسیده اند.

ترکیب  بهای تمام شده شرکت

همانطور که در نمودار فوق مشاهده می شود، عمده بهای تمام شده شرکت مربوط به سربار می باشد.

در عملکرد شش ماهه ۵۷ درصد بهای تمام شده، محقق شده است.

 مواد اولیه

ساروم در بودجه، افزایش ۲۴ درصدی مقدار و ۲۹ درصدی مبلغ مصرف مواد اولیه را نسبت به سال گذشته پیش بینی کرده که در عملکرد شش ۲۷ درصد مقدار و ۴۰ درصد مبلغ مصرف مواد اولیه را پوشش داده است.

لازم به ذکر است، عمده مواد اولیه مربوط به آهک و سنگ گچ می باشد. که در عملکرد شش ماهه با نرخ هایی پایین تری نسبت به بودجه تهیه شده اند.

سربار

۴۷ درصد بهای تمام شده شرکت را سربار تشکیل می دهد، که جزئیات آن به شرح جدول زیر می باشد.

شرکت افزایش ۴ درصدی سربار را در بودجه پیش بینی کرده که در شش ماهه ۵۹ درصد آن را پوشش داده است.

هزینه های مالی

هزینه های مالی تاثیر به سزایی در سودآوری شرکت دارد. در بودجه افزایش ۶۴ درصدی هزینه های مالی برآورد شده که در شش ماهه ۲۱ درصد آن را پوشش داده است.

سود کارشناسی ۹۵

شرکت سیمان ارومیه عملکرد ۸ ماهه منتهی به آبان ۹۵ را منتشر نموده است. افزایش نرخ محصولات مهمترین ویژگی این گزارش است، به طوری که به طور متوسط در آبان ماه ۱۴ درصد بیشتر از میانگین بودجه فروخته است. طبق این گزارش شرکت در ۸ ماهه ابتدای سال موفق شده است تا ۹۹۲ میلیارد ریال از مبلغ فروش برآوردی ۱۲۰۹ میلیارد ریالی خود معادل ۸۲ درصد را پوشش دهد. گفتنی است در عملکرد ۸ ماهه سه محصول خود را از مقدار پیش بینی در بودجه بیشتر فروخته است که در صورت تداوم روند فروش موجود می تواند از مقدار فروش بودجه نیز بیشتر بفروشد. در آبان ماه نیز ۱۳ درصد فروش کل سال خود را انجام داده است که مناسب به نظر می رسد. با این اوصاف به بررسی سود ۹۵ و ۹۶ شرکت می پردازیم:

مفروضات کارشناسی سود ۹۵:

نرخ فروش محصولات بر اساس نرخ های آبان ماه برای باقی مانده سال در نظر گرفته شده است.

نرخ مواد اولیه نیز بر اساس میانگین شش ماهه شرکت در نظر گرفته شده است.( ترانسپورت مواد بر اساس  همان بودجه فرض شده است.)

سایر نیز همان مفروضات بودجه در نظر گرفته شده است.

مفروضات کارشناسی سود ۹۶:

نرخ فروش محصولات بر اساس نرخ های آبان ماه برای سال بعد در نظر گرفته شده است.

بهای مواد اولیه، دستمزد و سربار به طور متوسط با ده درصد افزایش در نظر گرفته شده است. فرض شده است درآمدهای سرمایه گذاری شرکت ده درصد افزایش یابد. هزینه های اداری، عمومی و فروش با ۲۰ درصد افزایش منظور شده است. سایر موارد همانند بودجه قید شده است.

با فرض تحقق مفروضات مذکور سیمان ارومیه برای سال جاری می تواند تا ۶۸۸ ریال و برای سال بعد تا ۷۲۲ ریال به ازای هر سهم سود داشته باشد.

گروه تحلیلی بتا سهم…