تحلیل بنیادی شرکت داروئی و بهداشتی لقمان

دلقما

مقدمه

شرکت دارویی و بهداشتی لقمان در ابتدا تحت نام شرکت سهامی صنایع داروئی بین المللی ( آی. دی. آی ) در تاریخ ۲۰ تیر ماه ۱۳۴۷ فعالیت خود را آغاز نمود و در تاریخ ۲۰/۳/۱۳۶۲ نام شرکت به شرکت داروئی و بهداشتی لقمان (سهامی خاص ) تغییر نام یافت .

در سال ۱۳۷۱ به  سهامی عام تغییر یافت و از تاریخ ۲۳/۳/۱۳۷۱ سهام شرکت در فهرست نرخهای تابلوی بورس اوراق بهادار درج شده است.

جایگاه شرکت

بر اساس آخرین آمارنامه دارویی رسمی منتشر شده در سال ۹۴، شرکت لقمان توانسته است سهم بازار ۱٫۴ درصدی فروش را از فروش ریالی کل بازار به خود اختصاص دهد. بر این اساس، شرکت لقمان از منظر فروش ریالی در میان ۱۲۷ شرکت تولید کننده فعال در بازار دارویی کشور، جایگاه بیست و هشتم و از منظر فروش عددی جایگاه سی ام را به خود اختصاص داده است.

تغییرات سرمایه

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ ۶۰۰ میلیون ریال بوده است که طی آخرین مرحله در سال ۱۳۹۲ به مبلغ ۲۲۵ میلیارد ریال افزایش یافته است.

ترکیب سهامداران

روند سودآوری

روند حاشیه سود شرکت

صورت سود و زیان

شرکت سود هر سهم را با افزایش ۱۸ درصدی نسبت به سال گذشته، ۳۵۹ ریال اعلام کرده است و در عملکرد ۶ ماهه ۳۶ درصد سود عملیاتی و ۱۱ درصد سود خالص را پوشش داده است. شرکت در شش ماهه از لحاظ عملکرد، عملکرد مناسبی داشته ، به طوری که سود عملیاتی در شش ماهه جاری ۷۴ درصد نسبت به دوره مشابه سال گذشته بیشتر بوده است. اما به دلیل افزایش هزینه های مالی در شش ماهه، سود خالص با کاهش همراه بوده است.

فروش

شرکت در بودجه ۹۵ افزایش ۲۲ درصدی فروش را پیش بینی کرده  و در شش ماهه ۳۹ درصد آن را پوشش داده است. فروش در شش ماهه سال جاری ۲۶ درصد نسبت به شش ماهه سال گذشته بیشتر بوده است.

در میان محصولات دلقما، به ترتیب انواع ویال، انواع قرص و انواع کپسول بیشترین سهم را در سبد فروش شرکت دارند.

بهای تمام شده شرکت

همانطور که در نمودار فوق مشاهده می شود، عمده بهای تمام شده شرکت مربوط به مواد اولیه می باشد.

مواد اولیه

شرکت عمده مواد اولیه خود را تحت سرفصل سایر مواد اولیه معرفی کرده است. ( حدود ۷۷ درصد ) به همین دلیل نمی توان در مورد نرخ های آن اظهار نظر کرد.

به طور کلی، افزایش ۲ درصدی مقدار و ۳ درصدی مبلغ مصرف مواد اولیه نسبت به سال گذشته در بودجه پیش بینی شده است. اما مقدار مصرف اولیه در شش ماهه نسبت به شش ماهه سال گذشته ۹ درصد کاهش داشته، مبلغ مواد اولیه مصرف شده نیز ۲۸ درصد بیشتر بوده است.

درآمد حاصل از سرمایه گذاری ها

منابع و مصارف ارزی شرکت

صادرات:  شرکت برای سال ۹۵ هیچگونه صادراتی در نظر نگرفته است و تمام محصولات خود را در داخل به فروش می رساند.

واردات: دلقما حدود ۳۳ درصد از مقدار مواد اولیه خود را که حدود ۴۵ درصد مبلغ مواد اولیه است را از طریق واردات با نرخ ارز مبادله ای تامین میکند.

شرکت در عملکرد شش ماهه وارداتی ۳٫۳ میلیون دلاری با نرخ برابری دلار ۳۵,۰۱۲ ریالی داشته است.

هزینه مالی

شرکت ۷۱٫۸ میلیارد هزینه مالی دارد که مبلغ تاثیر گذاری در سودآوری شرکت است. ( ۵۵ درصد سود عملیاتی ). در عملکرد شش ماهه ۵۳ درصد از هزینه های مالی پوشش داده شده است.

 نتیجه گیری

دلقما سود هر سهم خود را برای سال مالی منتهی به اسفند ۹۵ را با سرمایه ۲۵۵ میلیارد ریال، ۳۵۹ریال با افزایش ۱۸ درصدی نسبت به سال گذشته برآورد کرده است. و در عملکرد شش ماهه ۳۶ درصد سود عملیاتی و ۱۱ درصد سود هر سهم را پوشش داده است. سود عملیاتی شرکت در شش ماهه رشد ۷۵ درصدی نسبت به سال گذشته داشته است. اما به دلیل محقق شدن ۵۳ درصدی هزینه های مالی در شش ماهه ( سال گذشته در شش ماهه ۳۲ درصد هزینه مالی محقق شده بود.) سود خالص به شدت کاهش داشته است.

شرکت در بودجه افزایش ۲۲ درصدی مبلغ فروش، ناشی از افزایش نرخ فروش و افزایش ۲ درصدی مقدار فروش را در نظر گرفته و در عملکرد شش ماهه ۴۱ درصد مقدار فروش و ۳۹ درصد مبلغ فروش را پوشش داده است. لازم به ذکر است، شرکت در شش ماهه سال جاری ، افزایش ۱۳ درصدی در مقدار و ۲۷ درصدی در مبلغ فروش نسبت به شش ماهه سال گذشته داشته است. به همین دلیل، رشد فروش شرکت نسبت به بودجه پیش بینی می شود.

شرکت در بودجه عمده ماده اولیه مصرفی خود را تحت عنوان سایر مواد اولیه معرفی کرده است که حدود ۷۷ درصد از مواد اولیه را تشکیل می دهد. به دلیل اینکه شرکت جزئیاتی در مورد آن ارائه نداده است نمی توان در مورد نرخ آن اظهار نظر کرد.

یکی دیگر از عوامل اثر گذار در سودآوری شرکت، بحث یکسان سازی نرخ ارز است. با توجه به اینکه دلقما حدود ۴۵ درصد از مواد اولیه خود را با ارز مبادله ای یورو وارد می کند، یکسان سازی نرخ ارز باعث افزایش بهای تمام شده شرکت خواهد شد و در صورتی که نرخ های فروش افزایش پیدا نکند در نهایت سود شرکت کاهش خواهد یافت. ( با افزایش ۱۰ درصدی نرخ ارز حدود ۴ درصد بهای تمام شده افزایش خواهد یافت)

در ادامه سود شرکت با توجه به عملکرد شش ماهه و فروش مهرماه مورد بررسی قرار گرفته است.

 سود کارشناسی

سناریو ۱:

نرخ فروش محصولات،  نرخ های مهرماه برای نیمه دوم سال در نظر گرفته شده است.

نرخ مواد اولیه همان نرخ های بودجه فرض شده است. با توجه به اینکه ۷۷ درصد از مواد اولیه تحت عنوان سایر مواد اولیه معرفی شده.

سناریو ۲ :

نرخ مواد اولیه همان نرخ های بودجه فرض شده است. با توجه به اینکه ۷۷ درصد از مواد اولیه تحت عنوان سایر مواد اولیه معرفی شده.

نرخ مواد اولیه، متوسط نرخ های شش ماهه و سایر مواد اولیه مطابق با بودجه در نظر گرفته شده است.

گروه تحلیلی بتا سهم…