تحلیل بنیادی شرکت معادن بافق :کبافق
مقدمه
شرکت معادن بافق (سهامی عام) در تاریخ ۱۶ خرداد ماه سال ۱۳۴۵ به صورت شرکت سهامی خاص تاسیس شد که در سال ۱۳۷۰ به شرکت سهامی عام تبدیل و در تاریخ ۲۰/۱۲/۱۳۷۵ در بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شد، در حال حاضر مرکز اصلی شرکت معدن سرب و روی کوشک واقع در کیلومتر ۴۵ محور راه بافق – بهاباد در کنار روستای کوشک میباشد.
موضوع فعالیت:
- اکتشاف و استخراج و بهره برداری از معادن بطور اعم،
- خردکردن و شستشو و دانه بندی و تغلیظ و تصفیه و تکلیس و ذوب مواد معدنی در نقاط مناسب کشور و
تأسیس کارخانجات مربوطه،
- تولید پودرهای مواد معدنی و برش سنگهای تزئینی و ایجاد کارخانجات مربوطه،
- تهیه طرحهای اکتشاف و بهره برداری از معادن،
- تجزیه فیزیکی و شیمیایی مواد معدنی و ایجاد و توسعه آزمایشگاههای مربوطه،
- وارد کردن ماشین آلات و تجهیزات معدنی و صنایع وابسته وواردات کلیه اقلام مجاز،
- صدور سنگها ومواد و فرآورده های معدنی و فروش انواع تولیدات شرکت به هر شکل ، حالت ، نوع و مرحله،
- انجام کلیه امور بازرگانی و صادرات و واردات و کلیه عملیاتی که بطور مستقیم یا غیر مستقیم با موضوع شرکت ارتباط داشته باشد.
تغییرات سرمایه
سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ ۸۴ میلیون ریال بوده که طی چند مرحله به شرح زیر به مبلغ ۲۰۲,۵۰۰ میلیون ریال افزایش یافته است.
| تاریخ | میزان افزایش(درصد) | سرمایه جدید(م.ر) | محل افزایش |
| ۷۰ | ۲۰۰ | ۱,۳۵۰ | سود انباشته |
| ۷۵ | ۱۵۰ | ۳,۳۷۵ | مطالبات |
| ۸۲ | ۲۰۰ | ۱۰,۱۲۵ | مطالبات و آورده نقدی |
| ۹۰ | ۴۰۰ | ۵۰,۶۲۵ | سود انباشته |
| ۹۳ | ۴۰۰ | ۲۰۲,۵۰۰ | سود انباشته |
ترکیب سهامداران
| سهامداران | تعداد (میلیون سهم) | درصد |
| شرکت خدمات بازرگانی پیمان امیر | ۱۵۶ | ۷۶٫۹ |
| شرکت سرمایه گذاری صنعت و معدن | ۵ | ۲٫۴۸ |
| شخص حقیقی | ۳ | ۱٫۵ |
روند سودآوری
| سال | سود خالص(م.ر) | سود هر سهم(ریال) | سرمایه |
| ۹۰ | ۴۱,۶۲۴ | ۸۲۲ | ۵۰,۶۲۵ |
| ۹۱ | ۳۵,۲۸۴ | ۶۹۷ | ۵۰,۶۲۵ |
| ۹۲ | ۲۵۷,۴۵۷ | ۱,۲۷۱ | ۲۰۲,۵۰۰ |
| ۹۳ | ۱۰۴,۷۶۹ | ۵۱۷ | ۲۰۲,۵۰۰ |
| ۹۴ | ۸۹,۴۵۳ | ۴۴۲ | ۲۰۲,۵۰۰ |
| ۹۵ | ۱۱۴,۱۱۳ | ۵۶۴ | ۲۰۲,۵۰۰ |
صورت سود و زیان
شرکت سود ۵۶۴ ریالی را برای سال ۹۵ به ازای هر سهم پیش بینی کرده است که نسبت به سال گذشته با ۲۸ درصد افزایش همراه بوده است.
| شرح | بودجه ۹۵ | ۹۴ |
| فروش | ۳۵۰,۸۸۰ | ۳۱۴,۷۳۳ |
| بهای تمام شده فروش | (۱۸۶,۵۸۱) | (۱۷۵,۵۰۱) |
| سود ناخالص | ۱۶۴,۲۹۹ | ۱۳۹,۲۳۲ |
| هزینه های اداری، عمومی و فروش | (۵۰,۵۳۳) | (۴۹,۹۵۷) |
| خالص سایر درآمدها و هزینه های عملیاتی | ۰ | ۰ |
| سود عملیاتی | ۱۱۳,۷۶۶ | ۸۹,۲۷۵ |
| درآمد حاصل از سرمایه گذاریها | ۰ | ۰ |
| هزینه های مالی | () | () |
| خالص درآمد( هزینه) های متفرقه | ۳۴۷ | ۱۷۸ |
| سود قبل از مالیات | ۱۱۴,۱۱۳ | ۸۹,۴۵۳ |
| مالیات | () | () |
| سود خالص | ۱۱۴,۱۱۳ | ۸۹,۴۵۳ |
| سود هر سهم | ۵۶۴ | ۴۴۲ |
| سرمایه | ۲۰۲,۵۰۰ | ۲۰۲,۵۰۰ |
| حاشیه سود ناخالص | ۴۷% | ۴۴% |
| حاشیه سود خالص | ۳۳% | ۲۸% |
تولید
شرکت افزایش ۴ درصدی تولید حاصل از افزایش تولید کنسانتره روی را برای سال ۹۵ در نظرگرفته است و توانسته در ۳ ماهه ۲۰ درصد آن را پوشش دهد که در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته تولید کمتری داشته است.
فروش
| محصول | واحد | بودجه ۹۵ | ۹۴ | ||
| مقدار فروش | نرخ(ریال) | مقدار فروش | نرخ(ریال) | ||
| کنسانتره روی | تن | ۱۶,۰۰۰ | ۱۹,۳۱۲,۰۰۰ | ۱۶,۸۴۳ | ۱۶,۶۰۸,۱۴۶ |
| کنسانتره سرب | تن | ۲,۰۰۰ | ۲۰,۹۴۴,۰۰۰ | ۱۶۳۵ | ۲۱,۴۰۷,۹۵۱ |
| جمع | تن | ۱۸,۰۰۰ | ۱۸,۴۷۸ | ||
تمام فروش شرکت صادراتی است که بیش از ۸۰ درصد فروش، مربوط به کنسانتره روی می باشدکه در بودجه ۹۵ کاهش ۵ درصدی فروش آن در نظر گرفته شده است.
شرکت در مجموع افزایش ۱۱ درصدی مبلغ فروش را نسبت به سال گذشته در بودجه پیش بینی کرده است.
شرکت نرخ دلار را برای سال آینده ۳۴۰۰ تومان در نظر گرفته است.
بهای تمام شده
همانطور که در جدول مشاهده می شود عمده بهای تمام شده شرکت را سربار و مواد مستقیم تشکیل می دهد. که در ادامه به بررسی آن می پردازیم.
| شرح | پیش بینی ۹۵ | واقعی ۹۴ | درصد تاثیر گذاری |
| مواد مستقیم مصرفی | ۱۰۳,۶۶۳ | ۸۶,۴۶۱ | ۵۴ |
| دستمزد مستقیم تولید | ۲۳,۱۲۵ | ۲۰,۱۰۸ | ۱۲ |
| سربار تولید | ۶۵,۷۶۸ | ۵۷,۱۷۰ | ۳۴ |
| جمع | ۱۹۲,۵۵۶ | ۱۶۳,۷۳۹ | ۱۰۰ |
مواد اولیه
| واحد | پیش بینی ۹۵ | واقعی ۳ ماهه | واقعی ۹۴ | |||
| مقدار | نرخ (ریال) | مقدار | نرخ (ریال) | مقدار | نرخ (ریال) | |
| تن | ۱۲۰,۰۰۰ | ۸۶۳,۷۸۳ | ۳۲,۴۲۰ | ۶۶۹,۸۶۴ | ۱۴۶,۳۵۷ | ۶۴۹,۰۹۱ |
| ۱۲۰,۰۰۰ | ۳۲,۴۲۰ | ۱۴۶,۳۵۷ | ||||
شرکت مقدار مصرف سنگ کم عیار را ۱۸ درصد کمتر و نرخ آن را ۳۳ درصد بیشتر برای سال آینده در نظر گرفته است.
در ۳ ماهه مواد اولیه را ۲۸ درصد ارزانتر تهیه نموده است.
شرکت سربار تولید را برای سال آتی با ۱۵ درصد افزایش در نظر گرفته است.
نتیجه گیری
شرکت معادن بافق تمام محصولات خود را صادر میکند به همین دلیل نوسانات بهای فلزات سرب و روی بازار بورس لندن (LME) و نوسانات نرخ ارز می تواند در سودآوری شرکت تاثیر داشته باشد.
سود کارشناسی
| شرح | بودجه ۹۵ | سناریو ۱ | سناریو ۲ |
| فروش | ۳۵۰,۸۸۰ | ۴۱۴,۱۲۰ | ۳۷۷,۴۰۰ |
| بهای تمام شده فروش | (۱۸۶,۵۸۱) | (۱۸۶,۵۸۱) | (۱۸۶,۵۸۱) |
| سود ناخالص | ۱۶۴,۲۹۹ | ۲۲۷,۵۳۹ | ۱۹۰,۸۱۹ |
| هزینه های اداری، عمومی و فروش | (۵۰,۵۳۳) | (۵۰,۵۳۳) | (۵۰,۵۳۳) |
| خالص سایر درآمدها و هزینه های عملیاتی | ۰ | ۰ | ۰ |
| سود عملیاتی | ۱۱۳,۷۶۶ | ۱۷۷,۰۰۶ | ۱۴۰,۲۸۶ |
| درآمد حاصل از سرمایه گذاریها | ۰ | ۰ | ۰ |
| هزینه های مالی | ۰ | ۰ | ۰ |
| خالص درآمد( هزینه) های متفرقه | ۳۴۷ | ۳۴۷ | ۳۴۷ |
| سود قبل از مالیات | ۱۱۴,۱۱۳ | ۱۷۷,۳۵۳ | ۱۴۰,۶۳۳ |
| مالیات | ۰ | ۰ | ۰ |
| سود خالص | ۱۱۴,۱۱۳ | ۱۷۷,۳۵۳ | ۱۴۰,۶۳۳ |
| سود هر سهم | ۵۶۴ | ۸۷۶ | ۶۹۴ |
| سرمایه | ۲۰۲,۵۰۰ | ۲۰۲,۵۰۰ | ۲۰۲,۵۰۰ |
| حاشیه سود ناخالص | ۴۷% | ۵۵% | ۵۱% |
| حاشیه سود خالص | ۳۳% | ۴۳% | ۳۷% |
سناریوی اول:
- نرخ فروش روی و سرب با توجه به نرخ های بورس لندن به ترتیب ۲۱۰۰ و ۱۸۰۰ دلار در نظر گرفته شده اند.
- عیار روی و سرب به ترتیب ۴۸ و۵۳ درصد در نظرر گرفته شده اند.
- نرخ TC ، ۱۷۰ دلار در نظر گرفته شده است
- نرخ مواد اولیه همان مفروضات بودجه استفاده شده است.
- نرخ تسعیر ارز ۳۴۰۰ تومان
سناریوی دوم:
- در سناریو دوم همان مفروضات سناریو اول در نظر گرفته شده با این تفاوت که نرخ TC از ۱۷۰ دلار به ۲۳۰ دلار افزایش پیدا کرده است.
سود شرکت با توجه به مفروضات سناریوی اول و دوم به صورت بالا برآورد شده است ، در صورتی که قیمت های جهانی روی و سرب با افت مواجه نشود.
در صورت رشد ۳ درصدی دلار ، سود شرکت حدود ۸ تومانی افزایش خواهد یافت.
شنبه ۳۰ مرداد ۹۵
