تحلیل بنیادی سرمایه گذاری بانک مسکن
مقدمه: سرمایه گذاری بانک مسکن به عنوان یکی از بزرگترین شرکتهای انبوه ساز مسکن در کشور در سال ۱۳۶۹ به ثبت رسید هم اکنون سرمایه گذاری مسکن با بهره مندی از ۱۶ شرکت فرعی در زمینه مسکن در ۲۸ استان کشور فعالیت میکند سرمایه گذاری مسکن علاوه بر پروژه های ساختمانی در سایر پروژه های عمرانی مانند ساخت ازاد راه و پروژه های انتقال اب و پروژه های مسکن مهر نقش بسزایی دارد و این شرکت با ورود به حوزه مسکن مهر هم باعث شتاب در طرح مسکن مهر شده است
روند سوداوری ثمسکن در سالهای اخیر:
| سال | سود هر سهم(ریال) | سود خالص(میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۱ | ۴۰۹ | ۸۱۸ |
| ۱۳۹۲ | ۳۴۲ | ۱۰۲۷ |
| ۱۳۹۳ | ۳۸۲ | ۱۱۴۷ |
| ۱۳۹۴ | ۲۵۱ | ۱۲۵۵ |
همانطور که مشاهده میشود سوداوری شرکت با شیب صعودی خوبی صعودی و رو به رشد میباشد
پیشبینی سود سال ۹۴:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده۹۴،۹،۳۰ | واقعی حسابرسی نشده۹۴،۳،۳۱ |
| سود حاصل از سرمایه گذاری | ۱،۱۶۴،۵۷۲ | ۰ |
| سود حاصل از فروش سرمایه گذاری | ۲۶۵،۷۴۶ | ۶۲،۴۵۰ |
| سود حاصل از سایر فعالیتها | ۲۹،۳۷۹ | ۱۱،۱۰۵ |
| جمع درامدها | ۱،۴۵۹،۶۹۷ | ۷۳،۵۵۵ |
| هزینه های عمومی و اداری | (۱۳۶،۹۹۵) | (۵۴،۴۴۸) |
| خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) | ۳،۳۴۶ | ۱،۴۷۸ |
| سود و زیان عملیاتی | ۱،۳۲۶،۰۴۸ | ۲۰،۵۸۵ |
| هزینه مالی | (۷۱،۳۶۳) | (۳۸،۶۰۰) |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۸۶۴ | ۴۳۱ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۱،۲۵۵،۵۴۹ | (۱۷،۵۸۴) |
| مالیات | (۱۶۲) | (۸۱) |
| سود و زیان پس از کسر مالیات | ۱،۲۵۵،۳۸۷ | (۱۷،۶۶۵) |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۲۵۱ | (۴) |
| سرمایه | ۵،۰۰۰،۰۰۰ | ۵،۰۰۰،۰۰۰ |
سرمایه گذاری مسکن سود هر سهم سال مالی منتهی به پایان اذر ۹۴خود را با سرمایه ۵۰۰میلیارد تومان ۲۵۱ریال به ازای هر سهم پیشبینی کرده است
لازم به ذکر است به دلیل ماهیت سرمایه گذاری شرکت عمده سود ثمسکن در ۳ ماهه پایان سال مالی تحقق پیدا خواهد کرد
پرتفوی بورسی ثمسکن:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده(هر سهم ریال) | ارزش بازار(هر سهم ریال) | افزایش (کاهش) ارزش |
| مسکن تهران | ۶۱،۴ | ۱،۰۱۰ | ۱،۴۲۰ | ۱۵۱،۰۰۰ |
| مسکن شمالشرق | ۵۸،۴ | ۱،۰۴۹ | ۱،۳۱۷ | ۸۸،۰۰۰ |
| مسکن پردیس | ۹۰،۴ | ۱،۰۲۰ | ۵،۴۰۸ | ۱،۱۹۰،۰۰۰ |
| حق تقدم مسکن زاینده رود | ۸۴ | ۱،۰۰۰ | ۲۹۳ | ۷۸،۰۰۰ |
| حق تقدم مسکن تهران | ۶۱،۴ | ۱،۰۰۰ | ۴۰۷ | ۱۰۰،۰۰۰ |
| مسکن شمالغرب | ۷۸،۱ | ۱،۰۱۴ | ۲،۱۲۰ | ۲۶۰،۰۰۰ |
| مسکن زاینده رود | ۸۴ | ۱،۰۱۰ | ۱،۴۷۰ | ۷۶،۰۰۰ |
| مسکن شمالغرب حق تقدم | ۴۹،۲ | ۱،۰۰۰ | ۱،۶۴۸ | ۹۶،۰۰۰ |
| مسکن شمالشرق حق تقدم | ۴۸،۷ | ۱،۰۰۰ | ۱،۲۶۲ | ۳۸،۰۰۰ |
| جمع | — | —- | —- | ۲،۰۷۷،۰۰۰ |
بررسی پرتفوی غیر بورسی ثمسکن:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده(میلیون ریال) | ارزش کارشناسی(میلیون ریال) |
| سرمایه گذاری مسکن شمال | ۱۰۰ | ۳۰۰،۰۰۰ | ۳۰۰،۰۰۰ |
| سرمایه گذاری مسکن غرب | ۱۰۰ | ۳۰،۰۰۰ | ۳۲۵،۰۰۰ |
| سرمایه گذاری مسکن جنوب | ۱۰۰ | ۶۰۰،۰۰۰ | ۸۵۰،۰۰۰ |
| بازرگانی سرمایه گذاری مسکن | ۱۰۰ | ۹۴،۰۰۰ | ۱۱۰،۰۰۰ |
| پارس مسکن خزر | ۱۰۰ | ۱۰۰،۰۰۰ | ۵۴۰،۰۰۰ |
| پارس مسکن الوند | ۱۰۰ | ۳۰۰،۰۰۰ | ۱،۲۰۰،۰۰۰ |
| سایر | — | ۱۸۸،۴۸۰ | ۱۸۸،۴۸۰ |
| جمع | — | ۱،۶۱۲،۴۸۰ | ۳،۵۱۳،۴۸۰ |
همانطور که مشاهده میشود ارزش تخمینی و کارشناسی شرکتهای غیر بورسی ثمسکن بر اساس اعمال پی بر ای متوسط ۵ به سود شرکتها بدست امده است و ارزش روز شرکت ها در محدوده ۴۹۱ میلیارد تومان میباشد
درصد تاثیر شرکتهای سرمایه گذاری در سوداوری ثمسکن:
همانطور که مشاهده میشود عمده سود شرکت سرمایه گذاری مسکن حاصل از ۴ شرکت اصلی سرمایه گذاری مسکن تهران و سرمایه گذاری مسکن شمالشرق و سرمایه گذاری مسکن پردیس والوند میباشد
سهامداران عمده:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| گروه سرمایه گذاری بانک مسکن | ۵۱ |
| سرمایه کذاری خوارزمی | ۱۶،۸ |
| سرمایه گذاری توسعه ملی | ۱۲،۸ |
| بیمه ایران | ۴،۸ |
| سرمایه گذاری تدبیر | ۳،۴ |
| سرمایه گذاری گروه توسعه ملی | ۲ |
| بیمه مرکزی | ۱ |
مدیریت شرکت بر عهده بانک مسکن میباشد و بانک مسکن تامین کننده اعتبارات گروه سرمایه گذاری بانک مسکن میباشد به طوری که سالانه این شرکت از حدود۲۴۰ میلیارد تومان اعتبارات بانک مسکن استفاده میکند و این یکی از بزرگترین مزیتهای شرکت در زمینه تامین مالی و اتصال به بانک تخصصی مسکن میباشد که سالانه این خط اعتباری شرکت هم افزایش میابد
اما محاسبه ارزش ذاتی هر سهم سرمایه گذاری مسکن:
محاسبه NAV و ارزش ذاتی هر سهم:
| جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۲،۰۷۷،۰۰۰ |
| جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۱،۹۰۱،۰۰۰ |
| جمع حقوق صاحبان سهام | ۳،۹۶۰،۰۰۰ |
| ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها | ۰ |
| تعداد سهام شرکت | ۵،۰۰۰،۰۰۰،۰۰۰ |
| NAV | ۱۵۹ |
| ضریب NAV | ۸۰٪ |
| ارزش ذاتی | ۱۲۷ |
همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی سهم نیز در محدوده قیمتی ۱۲۷تومان میباشد
هم اکنون سهم در محدوده ارزش ذاتی خود در حال معامله می باشد
بودجه سال ۹۴ در سطوح مناسبی بسته و در صورتی که سود تقسیمی شرکت های زیر مجموعه در مجمع فراتر از پیشبینی شرکت باشد می توان به رشد ۵-۱۰ درصدی سود شرکت خوشبین بود
دوشنبه ۱۳ مهر ۹۴
