تحلیل بنیادی سرمایه گذاری البرز
مقدمه: شرکت سرمایه گذاری البرز با سرمایه ۲۱۰ میلیارد تومان یکی از بزرگترین هلدینگهای دارویی کشور میباشد که مدتی است به دلیل افزایش نرخ دارو و افزایش قیمت و سوداوری شرکتهای زیر مجوعه خود با پتانسیل رشد سوداوری و قیمتی همراه شده است
روند سوداوری والبر:
| سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۰ | ۷۱۹ | ۷۹۱ |
| ۱۳۹۱ | ۵۰۹ | ۷۰۲ |
| ۱۳۹۲ | ۸۲۳ | ۱۳۸۳ |
| ۱۳۹۳ | ۸۶۴ | ۱۸۱۵ |
| ۱۳۹۴ | ۸۱۰ | ۱۷۰۲ |
همانطور که مشاهده میشود روند سوداوری والبر در سطح مطلوبی قرار و انتظار میرود با روند رو به رشد سوداوری به نیز مواجه شویم
پیشبینی سود سال ۹۴ والبر:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده | واقعی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۴،۱۲،۲۹ | ۹۴،۳،۳۱ |
| سود حاصل از سرمایه گذاری | ۱،۶۰۱،۴۴۷ | ۱۵۶،۶۳۱ |
| سود حاصل از فروش سرمایه گذاری | ۱۱۵،۸۱۰ | ۷۱،۷۹۵ |
| سود حاصل از سایر فعالیتها | ۰ | ۰ |
| جمع درامدها | ۱،۷۱۷،۲۵۷ | ۲۲۸،۴۲۶ |
| هزینه های عمومی و اداری | (۶۷،۵۱۴) | (۲۶،۸۸۲) |
| خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) | ۰ | ۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۱،۶۴۹،۷۴۳ | ۲۰۱،۵۴۴ |
| هزینه مالی | ۰ | ۰ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۵۲،۰۴۶ | ۵،۷۹۹ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۱،۷۰۱،۷۸۹ | ۲۰۷،۳۴۳ |
| مالیات | ۰ | ۰ |
| سود و زیان پس از کسر مالیات | ۱،۷۰۱،۷۸۹ | ۲۰۷،۳۴۳ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۸۱۰ | ۹۹ |
| سرمایه | ۲،۱۰۰،۱۰۰ | ۲،۱۰۰،۰۰۰ |
سرمایه گذاری البرز با سرمایه ۲۱۰میلیارد تومان سود هر سهم سال مالی ۹۴خود را به ازای هر سهم مبلغ ۸۱۰ریال اعلام نموده است که در عملکرد ۳ ماهه ۱۲ درصد از بودجه خود را پوشش داده است
بررسی پرتفوی بورسی شرکت:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده هر سهم ریال | ارزش بازار هر سهم ریال | افزایش (کاهش) ارزش بازار (میلیون ریال) |
| دارویی سبحان | ۶۹،۴ | ۱،۳۲۹ | ۷،۴۵۷ | ۲،۹۷۰،۰۰۰ |
| ایران دارو | ۱،۱ | ۳،۱۵۰ | ۳،۸۰۰ | ۱،۰۰۰ |
| پخش البرز | ۸۷،۲ | ۱،۰۰۰ | ۳،۶۸۰ | ۹۳۰،۰۰۰ |
| رازک | ۱۰،۴ | ۱۳،۹۲۳ | ۲۹،۰۰۰ | ۳۲۰،۰۰۰ |
| فارابی | ۱۴،۹ | ۵،۳۵۹ | ۷،۹۰۰ | ۱۱۴،۰۰۰ |
| اعتلای البرز | ۵۴،۳ | ۶۳۲ | ۱،۳۲۰ | ۱۵۵،۰۰۰ |
| تولید دارو | ۷۶،۳ | ۱،۱۷۴ | ۸،۰۰۰ | ۸۴۰،۰۰۰ |
| سبحان دارو | ۲۶،۵ | ۱،۸۷۷ | ۱۳،۱۳۰ | ۶۰۰،۰۰۰ |
| البرز بالک | ۸۶،۱ | ۱،۰۰۰ | ۴،۵۰۰ | ۳۳۰،۰۰۰ |
| جمع | — | —- | —- | ۶،۲۹۰،۰۰۰ |
وزن سهم شرکتهای بورسی والبر در پرتفوی بورسی:
بررسی پرتفوی غیر بورسی شرکت:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده (میلیون ریال) | ارزش کارشناسی (میلیون ریال) |
| شیمی درمانی سبحان | ۳۰ | ۱۰۴،۵۴۰ | ۳۰۰،۰۰۰ |
| سایر | — | ۳۸۹،۲۵۷ | ۵۰۰،۰۰۰ |
| جمع | — | ۴۹۳،۷۹۷ | ۸۰۰،۰۰۰ |
به سود شرکتهای غیر بورسی پی بر ای متوسط ۷اعمال شده است و شرکتهای مذکور ارزش گذاری شده اند
محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:
| جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۶،۲۹۰،۰۰۰ |
| جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۳۰۶،۰۰۰ |
| جمع حقوق صاحبان سهام | ۳،۴۶۵،۰۰۰ |
| ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها | ۰ |
| تعداد سهام شرکت | ۲،۱۰۰،۱۰۰،۰۰۰ |
| NAV | ۴۷۹ |
| ضریب NAV | ۸۰٪ |
| ارزش ذاتی | ۳۸۳ |
همانطور که مشاهده میشود واالبر تقریبا در سطوح ارزش ان ای وی خود در حال معامله بوده و فراتر از ارزش ذاتی خود در حال معامله می باشد و به نظر نمیرسد جای رشد قیمتی داشته باشد
پیشبینی روند سوداوری والبر
بررسی سود سرمایه گذاری البرز:
| نام شرکت | سهم شرکت سرمایه گذاری (میلیاردریال) | سود هر سهم(ریال) | سود تقسیمی(ریال) |
| سبحان دارو | ۱۶۲ | ۳۲۵۵ | ۲۹۲۰ |
| گروه دارویی سبحان | ۶۴۲ | ۱۴۲۹ | ۱۳۳۰ |
| پخش البرز | ۲۶۵ | ۸۴۳ | ۷۶۰ |
| تولید دارو | ۲۲۱ | ۲۰۱۴ | ۱۸۱۱ |
همانطور که مشاهده میشود ۲ شرکت دارویی سبحان و سبحان بیشترین تاثیر را در سوداوری والبر دارند که در ادامه به بررسی و تخمین سود این شرکتها خواهیم پرداخت:
شرکت در مقطع فعلی سود شرکت های زیر مجموعه خود را در سطوح مناسبی پیشبینی کرده است اما در صورت تعدیل مثبت سبحان دارو که فعلا در هاله ای از ابهام قراردارد هم از طریق این شرکت و هم از طریق رشد سود دارویی سبحان میتوان به تعدیل مثبت شرکت خوشبین بود
پس احتمال تعدیل مثبت شرکت وجود دارد
سشنبه ۷مهر ۹۴
