تحلیل بنیادی سرمایه گذاری سایپا
مقدمه: سرمایه گذاری سایپا ابتدا با نام طیف سایپا به تولید رنگ و رزین مورد نیاز سایپا اشتغال داشت اما این شرکت در سال ۱۳۸۳ تغییر ماهیت داده و شرکت طیف سایپا به زیر مجموعه شرکت انتقال یافته و سرمایه گذاری سایپا با هدف سرمایه گذاری و مدیریت سرمایه گذاری گروه سایپا تشکیل شدهم اکنون شرکت با ورود به حوزه بازار ساخت و ساز پتانسیل های بسیار بالایی را برای رشد سوداوری و تبدیل به هلدینگ پیدا نموده است
روندسوداوری چند سال گذشته سهم:
| سال | سود هر سهم(ریال) | سود خالص(میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۰ | ۴۹۳ | ۱۴۷۹ |
| ۱۳۹۱ | ۶۰۳ | ۳۶۷۸ |
| ۱۳۹۲ | ۳۹۲ | ۲۳۹۲ |
| ۱۳۹۳ | ۲۰۵ | ۱۲۵۰ |
| ۱۳۹۴ | ۱۹۴ | ۱۱۸۲ |
وساپا طی سه سال گذشته با فروش سهام معدنی و بانکی خود مانند ملی مس و بانک پارسیان عملا به هلدینگ خودرویی تبدیل شده است تنها در بخش خارج بورسی خود از طریق شرکتهای زیر مجموعه در حال ورود به بخش ساخت و ساز میباشد
وضعیت سوداوری وساپا:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده | واقعی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۴،۱۲،۲۹ | ۹۴،۳،۳۱ |
| سود حاصل از سرمایه گذاری | ۵۲۵،۲۹۴ | ۵۶،۳۷۲ |
| سود حاصل از فروش سرمایه گذاری | ۰ | ۲۸،۷۰۱ |
| سود حاصل از سایر فعالیتها | ۰ | ۰ |
| جمع درامدها | ۵۲۵،۹۲۴ | ۸۵،۰۷۳ |
| هزینه های عمومی و اداری | (۵۰،۰۳۶) | (۱۲،۵۲۰) |
| خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) | ۷۹۶،۷۶۱ | ۲۰۳،۲۷۶ |
| سود و زیان عملیاتی | ۱،۲۷۲،۰۱۹ | ۲۷۵،۸۲۹ |
| هزینه مالی | (۱۰،۰۰۰) | (۱،۴۹۹) |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۷۹،۱۱۹ | ۷۹،۱۱۹ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۱،۳۴۱،۱۳۸ | ۳۵۳،۴۴۹ |
| مالیات | (۱۵۹،۱۱۴) | (۴۰،۵۴۱) |
| سود و زیان پس از کسر مالیات | ۱،۱۸۲،۰۲۴ | ۳۱۲،۹۰۸ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۱۹۴ | ۵۱ |
| سرمایه | ۶،۱۰۰،۰۰۰ | ۶،۱۰۰،۰۰۰ |
سرمایه گذاری سایپا سود هر سهم سال مالی منتهی به پایان اسفند ۹۴خود را به ازای هر سهم مبلغ ۱۹۴ریال اعلام نموده است که در عملکرد ۳ماهه ۲۶ درصد از بودجه خود را پوشش داده است
بررسی پرتفوی بورسی وساپا:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده(هر سهم ریال) | ارزش بازارهر سهم (ریال) | افزایش (کاهش) ارزش(میلیون ریال) |
| رنا | ۲۰ | ۱،۴۸۷ | ۱،۰۶۴ | (۲۵۷،۰۰۰) |
| سایپا | ۳،۶ | ۱،۱۷۱ | ۱،۲۱۲ | ۲۳،۰۰۰ |
| البرز دارو | ۳،۸ | ۳،۰۱۴ | ۹،۸۰۰ | ۱۲۸،۰۰۰ |
| جمع | —- | —- | —- | (۲۵،۰۰۰) |
همانطور که مشاهده میشود همچنان پرتفوی بورسی وساپا با زیان اندکی همراه می باشد
ترکیب سبد و درصد تاثیر گذاری پرتفوی بورسی:
همانطور که مشاهده میشود بیش از ۶۲درصد وزن پرتفوی شرکت به سهام دو شرکت رنا و سایپا اختصاص یافته است به همین دلیل با رشد قیمتی این سهم ارزش پرتفوی شرکت به شدت بالا میرود
پرتفوی غیر بورسی وساپا:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده(میلیون ریال) | ارزش کارشناسی(میلیون ریال) |
| توسعه صنایع خودرو | ۲۱ | ۲۶۲،۱۸۰ | ۲۶۲،۱۸۰ |
| سرمایه گذاری کارکنان سایپا | ۳۹،۷ | ۹۰۷،۳۴۵ | ۹۰۷،۳۴۵ |
| ورق خودرو چهار محال بختیاری | ۱۵ | ۲۴۳،۰۲۵ | ۲۴۳،۰۲۵ |
| سرمایه گذاری پارس اریان | ۳ | ۱۴۴،۰۰۰ | ۱۴۴،۰۰۰ |
| ساختمانی دهکده پاسارگاد | ۱۰۰ | ۱۰۸،۱۱۹ | ۱،۸۰۰،۰۰۰ |
| ستاره تابان | ۲۰ | ۲۹۴،۰۸۰ | ۲۹۴،۰۸۰ |
| تجارت الکترونیک خودروی تابان | ۲۰ | ۶۰۸ | ۶۰۸ |
| لوتوس پارسیان | ۱۷،۵ | ۱۹۲،۵۰۰ | ۵۶۰،۰۰۰ |
| سایر | — | ۲۳۸،۰۲۵ | ۲۳۸،۰۲۵ |
| جمع | — | ۲،۵۸۰،۷۴۹ | ۴،۳۵۵،۰۰۰ |
سرمایه گذاری سایپا دارای پرتفوی غیر بورسی به ارزش تقریبی ۴۳۵میلیارد تومان در اختیار دارد که شرکت توسعه خودرو و ورق خودرو و سرمایه گذاری کارکنان و ساختمانی دهکده پاسارگاد از شرکتهای مهم این پرتفو محسوب میشود لازم به ذکر است سود چندانی از این پرتفو نصیب شرکت نمیشود
لازم به ذکر است کلیه ارزش گذاری ها بالا بر اساس اعمال پی بر ای متوسط ۵به سود شرکتها ارزش گذاری شده است
سهامداران عمده:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| شرکت سایپا | ۷۷،۱ |
| بیمه ایران | ۳،۴ |
| گروه سرمایه گذاری بانک مسکن | ۱ |
همانطور که مشاهده میشود عمده سهام شرکت در تملک سایپا میباشد طی هفته های اخیر شاهد افزایش سهام شناور این سهم در بازار بودیم
محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:
| جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده | (۲۵،۰۰۰) |
| جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۱،۷۷۰،۰۰۰ |
| جمع حقوق صاحبان سهام | ۱۲،۳۲۴،۰۰۰ |
| ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها | ۰ |
| تعداد سهام شرکت | ۶،۱۰۰،۰۰۰،۰۰۰ |
| NAV | ۲۳۰ |
| ضریب NAV | ۷۰٪ |
| ارزش ذاتی | ۱۶۱ |
همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی سهم در محدوده قیمتی۱۶۱تومان قراردارد
رشد قیمت سهام سایپا و سرمایه گذاری رنا و به طور کلی جو مثبت گروه خودرو میتواند موجب رشد قیمتی سهم شود
تخمین سود سال۹۴:
۶۹ درصد از سود سرمایه گذاری ها وساپا ناشی از سود دهکده ساختمانی پاسارگاد می باشد
ازطرف دیگر عمده سود عملیاتی شرکت ناشی از سایر درامدهای غیر عملیاتی مربوط به کارمزد ماهانه ۲درصد برای تامین مالی شرکت های زیر مجموعه میباشد
که در سطوح مناسبی برای سال ۹۴ پیشبینی شده است
شرکت تنها میتواند در صورت عملکرد مثبت ساختمانی پاسارگاد و رشد سود این شرکت با تعدیل مثبت و رشد عایدی همراه شده و سودش به سطوح بالای ۲۰ تومان به ازای هر سهم بالغ شود
