تحلیل بنیادی صنعتی بهشهر
مقدمه: صنعتی بهشهر یکی از بزرگترین تولید کنندگان روغن خوراکی در کشور میباشد که حدود ۳۰ درصد بازار روغن خوراکی را در دست دارد که در ادامه به بررسی پتانسیل های و نقاط قوت و ضعف این شرکت خواهیم پرداخت
روند سوداوری صنعتی بهشهر:
سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد ریال) |
۱۳۹۰ | ۷۳۵ | ۷۵۱ |
۱۳۹۱ | ۱۱۷۳ | ۱۲۰۰ |
۱۳۹۲ | ۲۹۱۳ | ۲۹۸۰ |
۱۳۹۳ | ۱۹۲۸ | ۱۹۷۱ |
همانطور که مشاهده میشود روند سوداوری غبشهر طی سالیان با روند صعودی همراه بوده است اما شرکت برای سال ۹۳ سود خود را با مخفی کاری به صورت محطاطانه تخمین زده است
پیشبینی سود سال ۹۳:
شرح | پیشبینی حسابرسی نشده ۹۳،۹،۳۰ | پیشبینی حسابرسی نشده ۹۲،۹،۳۰ |
فروش | ۱۸،۲۴۲،۸۹۳ | ۱۶،۸۳۱،۲۷۹ |
بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۱۵،۰۸۸،۸۸۲) | (۱۲،۷۲۴،۳۹۱) |
سود و زیان ناخالص | ۳،۱۵۴،۰۱۱ | ۴،۱۰۶،۸۸۸ |
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۵۱۰،۳۶۶) | (۴۲۰،۶۹۳) |
خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۸۲،۵۰۰ | ۴۲۷،۷۰۰ |
سود و زیان عملیاتی | ۲،۷۲۶،۱۴۵ | ۳،۹۳۳،۸۹۵ |
هزینه های مالی | (۲۶۵،۰۰۰) | (۱۶۶،۳۷۹) |
درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۴۵،۰۰۰ | ۶۰،۰۰۰ |
درامدها(هزینه های) متفرقه | ۸۸،۵۰۰ | ۶۸،۰۰۰ |
سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۲،۵۹۴،۶۴۵ | ۳،۸۹۵،۵۱۶ |
مالیات | (۶۲۲،۷۱۵) | (۹۱۵،۴۴۶) |
سود و زیان پس از کسرمالیات | ۱،۹۷۱،۹۳۰ | ۲،۹۸۰،۰۷۰ |
سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۱،۹۲۸ | ۲،۹۱۳ |
سرمایه | ۱،۰۲۳،۰۰۰ | ۱،۰۲۳،۰۰۰ |
صنعتی بهشهر سود هر سهم سال مالی منتهی به پایان اذرماه ۹۳ خود را به ازای هر سهم مبلغ ۱۹۲۸ ریال اعلام نموده است
تولیدات و فروش شرکت:
نوع محصول | واحد | مقدار فروش سال ۹۳ | قیمت فروش هر تن سال ۹۳(واحد/تومان) | مقدار فروش سال۹۲ | قیمت فروش واقعی سال۹۲(واحد/ تومان) |
روغن نباتی ازاد | تن | ۴۱۴،۷۸۳ | ۴،۳۶۲،۰۰۰ | ۴۱۴،۴۷۶ | ۴،۰۲۲،۰۰۰ |
روغن نباتی کارمزدی | تن | ۱۰۰،۰۰۰ | ۱۵۰،۰۰۰ | ۱۱۲،۰۷۵ | ۱۲۸،۵۰۰ |
همانطور که مشخص میباشد شرکت نرخ فروش محصولات خود را برای سال ۹۳ در سطوح مناسبی و با قیمتهای فعلی پیشبینی کرده است
همانطور که مشاهده میشود تقریبا اکثر فروش شرکت را انواع روغن ازاد تشکیل میدهد
بررسی بهای تمام شده در شرکت صنعتی بهشهر:
نام | مبلغ(میلیون ریال) | درصد تاثری گذاری |
مواد مستقیم | ۱۴،۴۱۴،۶۷۴ | ۹۶ |
دستمزد مستقیم | ۱۴۵،۰۲۹ | ۱ |
سربار | ۵۲۹،۱۷۹ | ۳ |
همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده صنعتی بهشهر را مواد اولیه تشکیل میدهد و سایر پارامترها تاثیر چندانی در بهای تمام شده این شرکت ندارد
مواد اولیه:
شرح | واحد | پیشبینی مقداری خرید سال ۹۳ | پیشبینی مبلغی خرید سال ۹۳ هر واحدتومان | پیشبینی مقداری خرید سال ۹۲ | پیشبینی مبلغی خرید سال ۹۲ هر واحدتومان |
روغن خام | تن | ۴۲۲،۳۸۳ | ۲،۸۴۷،۰۰۰ | ۴۰۸،۳۷۳ | ۲،۵۴۲،۰۰۰ |
نکته مهم در خرید مواد اولیه میباشد شرکت مصرف ۳۰ درصد روغن پالم و مابقی سایر روغن ها را در دستور کار دارد
هم اکنون متوسط قیمت جهانی روغن پالم و روغن افتابگردان و سویا در سطوح ۹۵۰ دلار قرار دارد با فرض دلار ۲۶۰۰ تومانی این نرخ به سطوح ۲۴۷۰ تومان در بندر امام خواهد رسید شرکتهزینه ۱۰۰ تومانی را برای حمل از بندر اما به شرکت به ازای هر کیلو در نظر دارد با اضفه شدن این رقم بهای تمام شده خرید یک کیلو روغن خام به سطوح ۲۵۷۰ تومان بالغ خواهد شد که اختلاف ۲۷۷ تومانی را با نرخهای شرکت دارد در ضمن اینکه روند قیمتی روغن خام در بازارهای جهانی نیز در حال افت میباشد
برای مثال قیمت جهانی روغن سویا در ابتدای سال ۲۰۱۳ در سطوح بالای ۱۱۰۰ دلار قرار داشته در صورتی که این نرخ هم اکنون به سطوح زیر ۹۰۰ دلار افت کرده است
روغن پالم نیز قیمت ۷۷۶ دلاری را در ابتدای سال ۲۰۱۳ داشته ولی هم اکنون در سطوح ۷۶۰ دلار قرار دارد
یا قیمت روغن افتابگردان از سطوح قیمتی بالای ۱۵۰۰ دلار در ابتدای سال ۲۰۱۳ به سطوح زیر ۱۲۰۰ دلار تا کنون افت قیمتی داشته است که این روند همچنان ادامه داشته است
هزینه های سربار(تاثیر هدفمند کردن یارانه ها بر این شرکت):
شرکت مصرف انرژی بسیار پایین داشته و افزایش نرخ حاملهای انرژی تاثیری بر سود شرکت ندارد
مصارف ارزی:
غبشهر برای سال مالی ۹۳پیشبیینی واردات ۳۹۰ میلیون دلار مواد اولیه با نرخ دلار ۲۵۰۰ تومانی و بی شاز ۸ میلیون دلار قطعات یدکی و تجهیزات طرح توسعه با نرخ یوروی ۴ هزار تومانی را در دستور کار دارد
واردات سال۹۳:
واردات:
نام ارز | مبلغ ارزی | نرخ ریالی ارز | مبلغ(میلیون ریال) |
دلار | ۳۹۰،۷۸۶،۰۰۰ | ۲۵،۰۰۰ | ۹،۷۶۹،۰۰۰ |
یورو | ۸،۳۶۰،۰۰۰ | ۴۰،۰۰۰ | ۳۳۴،۴۰۰ |
طرح های توسعه ای شرکت:
نام طرح | براورد سرمایه گذاری | درصد پیشرفت طرح تاکنون | سال بهره برداری | ||||
مبلغ میلیون ریال | نام ارز | مبلغ ارزی | |||||
پروژه ادقام با مارگارین | ۳۰۰،۰۰۰ | — | — | ۷۵ | ۹۳ | ||
افزایش ظرفیت تا سطوح ۵۰۰ هزار تن | ۲۶۲،۹۰۰ | — | —- | ۰ | ۹۳ | ||
ساخت درب بطری | ۶۸،۵۰۰ | —- | —- | ۰ | ۹۲ | ||
رک بندی انبارها | ۳۰،۰۰۰ | —- | —- | ۰ | ۹۲ | ||
بسته بندی کالا در ظروف استوانه ای | ۷،۵۰۰ | —- | —- | ۰ | ۹۳ | ||
دو طرح ادقام با مارگارین و افزایش ظرفیت تا سوطح ۵۰۰ هزار تن شدیدا میتواند سود شرکت را با تاثیرات مثبت در سال ۹۳ همراه سازد
سهامداران عمده:
نام سهامدار | درصد سهام |
صافولا بهشهر | ۷۹،۹ |
سرمایه گذاری سپه | ۲،۷ |
مدیریت صندوق بازنشستگی | ۱،۹ |
پارس توشه | ۱،۱ |
عمده سهام و کنترل شرکت بر عهده صافولای بهشهر میباشد که صافولای بهشهر نیز تحت کنترل سهامدار عربستانی میباشد به همین دلیل شرکت سهام شناور چندانی در بازار ندارد
نتیجه گیری:
شرکت نرخ فروش خود را در سطوح مناسبی برای سال ۹۳ پیشبینی کرده است اما با متورم کردن نرخ خرید مواد اولیه علی رغم روند کاهشی قیمت روغن خام در بازارهای جهانی سود خود را پنهان کرده است
مابقی محصولات شرکت را نیز طبق بودجه شرکت پیشبینی میکنیم
شرح | واحد | پیشبینی مقداری خرید سال ۹۳ | پیشبینی مبلغی خرید سال ۹۳ هر واحدتومان | پیشبینی مقداری خرید سال ۹۲ | پیشبینی مبلغی خرید سال ۹۲ هر واحدتومان |
روغن خام | تن | ۴۲۲،۳۸۳ | ۲،۸۴۷،۰۰۰ | ۴۰۸،۳۷۳ | ۲،۵۴۲،۰۰۰ |
نکته مهم در خرید مواد اولیه میباشد شرکت مصرف ۳۰ درصد روغن پالم و مابقی سایر روغن ها را در دستور کار دارد
هم اکنون متوسط قیمت جهانی روغن پالم و روغن افتابگردان و سویا در سطوح ۹۵۰ دلار قرار دارد با فرض دلار ۲۶۰۰ تومانی این نرخ به سطوح ۲۴۷۰ تومان در بندر امام خواهد رسید شرکتهزینه ۱۰۰ تومانی را برای حمل از بندر اما به شرکت به ازای هر کیلو در نظر دارد با اضفه شدن این رقم بهای تمام شده خرید یک کیلو روغن خام به سطوح ۲۵۷۰ تومان بالغ خواهد شد که اختلاف ۲۷۷ تومانی را با نرخهای شرکت دارد در ضمن اینکه روند قیمتی روغن خام در بازارهای جهانی نیز در حال افت میباشد
برای مثال قیمت جهانی روغن سویا در ابتدای سال ۲۰۱۳ در سطوح بالای ۱۱۰۰ دلار قرار داشته در صورتی که این نرخ هم اکنون به سطوح زیر ۹۰۰ دلار افت کرده است
روغن پالم نیز قیمت ۷۷۶ دلاری را در ابتدای سال ۲۰۱۳ داشته ولی هم اکنون در سطوح ۷۶۰ دلار قرار دارد
یا قیمت روغن افتابگردان از سطوح قیمتی بالای ۱۵۰۰ دلار در ابتدای سال ۲۰۱۳ به سطوح زیر ۱۲۰۰ دلار تا کنون افت قیمتی داشته است که این روند همچنان ادامه داشته است
پیشبینی کارشناسی:
شرح | واحد | پیشبینی مقداری خرید سال ۹۳ | پیشبینی مبلغی خرید سال ۹۳ هر واحدتومان |
روغن خام | تن | ۴۲۲،۳۸۳ | ۲،۵۷۰،۰۰۰ |
در حالی که شرکت مصرف روغن خام خود را در سطوح ۱۲۰۲ میلیارد تومان در نظر گرفته است پیشبینی مصرف ۱۰۸۵ میلیارد تومانی روغن خوام و کاهش ۱۱۷ میلیارد تومانی بهای تمام شده را داریم
در نتیجه به بودجه ذیل خواهیم رسید:
شرح | پیشبینی ۹۳،۹،۳۰ |
فروش | ۱۸،۲۴۲،۸۹۳ |
بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۱۳،۹۱۸،۸۸۲) |
سود و زیان ناخالص | ۴،۳۲۴،۰۱۱ |
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۵۱۰،۳۶۶) |
خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۸۲،۵۰۰ |
سود و زیان عملیاتی | ۳،۸۹۶،۱۴۵ |
هزینه های مالی | (۲۶۵،۰۰۰) |
درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۴۵،۰۰۰ |
درامدها(هزینه های) متفرقه | ۸۸،۵۰۰ |
سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۳،۷۶۴،۶۴۵ |
مالیات | (۸۲۸،۰۰۰) |
سود و زیان پس از کسرمالیات | ۲،۹۳۶،۶۴۵ |
سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۲،۸۷۰ |
سرمایه | ۱،۰۲۳،۰۰۰ |
همانطور که مشاهده میشود شرکت در سطوح پایین مانده قیمت مواد اولیه حداقل جای شد سوداوری تا سطوح ۲۸۷ تومان را دارا میباشد
افزایش قیمت فروش محصولات در سال ۹۳ و افتتاح طرح های توسعه ای به خصوص افزایش ظرفیت تولید و ادغام با شرکت مارگارین قطعا میتواند سود شرکت را تا سطوح بالای ۳۰۰ تومان به ازای هر سهم افزایش دهد
دوشنبه ۱۸ اذر ۹۲
