تحلیل بنیادی پتروشیمی خارک 

مقدمه: پتروشیمی خارک یکی از بزرگترین واحدهای تولید کننده متانول و فراورده های جانبی پتروشیمی می باشد این واحد با ظرفیت اسمی تولید سالیانه ۶۶۰ هزار تن متانول و ۱۷۰ هزار تن گوگرد و ۱۱۵ هزار تن پروپان و ۱۲۰ هزار تن بوتان و ۷۰ هزار تن پنتان  به عنوان یکی از بزرگترین و سوداورترین واحدهای پتروشیمی کشور در حال فعالیت میباشد

روند سوداوری و قیمت سهم در سالهای گذشته:

 روند سود اوری شخارک وابستگی بالایی به قیمت متانول و اوضاع اقتصادی جهانی دارد با توجه به پایان رکود اقتصادی از یک طرف و روند فعلی قیمتهای دلار انتظار داریم طی سال جاری در صورت ثبات قیمت دلار در سطوح بالای ۳۰۰۰ تومان و  ثبات قیمت جهانی متانول سوداوری و قیمت این سهم نیز در همین راستا با رشد مواجه شود.

پیشبینی سود شخارک و میزان پوشش۶ ماهه:

 شخارک سود سال مالی منتهی به ۹۲،۱۲،۲۹ خود را به ازای هر سهم مبلغ ۵۷۶۵ریال اعلام کرده است که در عملکرد ۶ ماهه موفق به پوشش ۷۰ درصدی بودجه خود شده است

در امدهای شخارک از دو محل عمده تشکیل میشود حدود ۹۰۸۵درصد سود شرکت عملیاتی و حدود ۱۵ درصد غیر عملیاتی و حاصل از درامدهای متفرقه میباشد که در ادامه به بررسی هر سر فصل میپردازیم:

 همانطور که مشاهده میشود عمده فروش شرکت از محصول متانول تامین میشود و متانول جز محصول اصلی این مجتمع به حساب میاید.

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال ۹۲:

همانطور که مشاهده میشود به دلیل تسعیر ارز با قیمت ازاد قیمت فروش ۶ ماهه اختلاف بالایی با بودجه شرکت که بر اساس دلار ۲۵۰۰ تومانی تنظیم شده است دارد

 مصارف ارزی:

شخارک در بودجه سال ۹۲ خود پیشبینی صادرات ۱۰۰ درصدی محصولات تولیدی خود را دارد که ارز صادراتی با نرخ های ۲۴۶۰ تومانی اتاق مبادلات ارزی تسعیر شده است

شرکت هیچگونه وارداتی ندارد.

اما شرکت در عملکرد ۶ ماهه دلار خود را با قیمتهای ازاد تسعیر کرده است

صادرات:

 صادرات۶ماهه:

 بررسی بهای تمام شده در شرکت پتروشیمی خارک: 

 مواد اولیه: 

 مواد مستقیم: مواد مستقیم در بهای تمام شده شخارک نسبتا بالا میباشد عمده مواد اولیه شخارک گاز ترش میباشد

و برای سال ۹۲ نیز قیمت هر مترمکعب گاز را ۹.۵ سنت و قیمت ارز را نرخ ۲۴۶۰ تومان و یا همان نرخ ارزی در نظر گفته است

بهای گاز خوراک در خارک در سطوح بالیا ۲۳۰ تومان میباشد شرکت اعلام نموده افزایش هر ۱۰ تومان نرخ خوراک باعث کاهش ۱۲ تومانی سود شرکت طی یک سال مالی کامل خواهد شد

 تاثیر ازاد سازی نرخ انرژی بر شخارگ:

ازاد سازی طرح تحول با توجه به اینکه نرخ گاز مصرفی شرکت طی اخرین اطلاعیه به نرخ روز درامده است تاثیری در سوداوری اتی شخارگ نخواهد داشت لازم به ذکر است انرژی مصرفی داخلی شرکت نیز در حد بسیار ناچیزی میباشد که عمده انرژی شرکت نیز از طریق نیروگاه خود شرکت و مازاد گاز مورد استفاده شرکت تامین میگردد در نتیجه این شرکت از ازاد سازی نرخ حاملهای انرژی مصونیت کاملی از طریق نرخ سوخت و هزینه های سربار دارد اما از طریق مواد اولیه با رشد بهای تمام شده مواجه خواهد شد

ترکیب سهامداران شرکت:

 طرح های توسعه ای:

 با افتتاح این دو طرح جمعا بیش از ۱۵۰ تومان به سود هر سهم شخارک اضافه خواهد شد اما این طرح ها به دلیل عدم وجود خوراک مورد نیاز متوقف شده است

نتیجه گیری:

برای ۶ ماهه دوم سال ۹۲ قیمت متوسط تسعیر ارز را ۳۰۰۰ تومان و قیمت محصولات شرکت را طبق واقعیات موجود یعنی برای هر تن متانول ۳۶۰ دلار و هر تن گوگرد۱۲۰ دلار و هر تن پروپان و بوتان ۷۴۰دلار و هر تن پنتان ۸۲۰دلار در نظر میگیریم

مقدار فروش شرکت:

 مبلغ فروش 

  تخمین سود 

 نکته: با توجه به صادراتی بودن تمامی محصولات شرکت مالیاتی به شرکت تعلق نمیگیرد مالیات فوق نیز بابت سایر درامدهای شرکت میباشد

همانطور که مشاهده میشود سود هر سهم پیشبینی شده برای سال ۹۲ حدود ۶۸۲تومان به ازای هر سهم میباشد قابل ذکر میباشد بودجه بالا با توجه به قیمتهای فعلی نفت و مشتقات نفتی و قیمتهای دلار۳۰۰۰تومانی میباشد

لازم به ذکر است قیمت فعلی متانول و دلار بالاتر از مفروضات میباشد که در صورت ادامه یافتن روند فوق میتوان حتی به سود ۷۰۰ تومانی خارک هم خوشبین بود

عمده ترین ریسک سهم افزایش نرخ گاز ترش یا دریافت نرخ خوراک به صورت ارزی میباشد

دوشنبه ۱۳ ابان ۹۲