مقدمه:ملی مس ایران هفتمین تولید کننده مس جهان و اولین و تنها تولید کننده مس ایران میباشد این شرکت با دارا بودن معادنی همچون مس سرچشمه و خاتون اباد جز مطرح ترین شرکت معدنی ایران محسوب میشود که با دارا بودن طرح های توسعه ای عظیم تا سال ۱۳۹۴ ظرفیت تولید خود را به دو برابر ظرفیت کنونی افزایش خواهد داد.

روند سوداوری شرکت طی سالهای اخیر:

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
۱۳۹۰	۸۶۱	۱۴۹۴۶
۱۳۹۱	۱۳۵۳	۲۳۵۰۴
۱۳۹۲	۵۰۲	۱۷۵۵۲

هماتطور که مشاهده میشود روند سوداوری شرکت طی سالیان اخیر با شیب صعودی همراه بوده است برای سال ۹۲نیز شرکت بودجه خود را بر اساس مس سال۶۹۰۰دلاری تنظیم نموده است که به دلیل افت قیمتهای جهانی مس شاهد اعلام بودجه محطاطانه برای سال ۹۲ هستیم

پیشبینی سود سال ۹۲:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	واقعی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۲،۱۲،۲۹	۹۲،۳،۳۱
فروش	۴۹،۳۱۱،۱۲۵	۱۱،۸۳۳،۵۵۳
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۲۷،۸۳۷،۴۶۴)	(۵،۲۱۲،۶۸۲)
سود و زیان ناخالص	۲۱،۴۷۳،۶۶۱	۶،۶۲۰،۸۷۱
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۲،۴۳۹،۳۰۰)	۳۴۴،۸۸۱
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۰	۶،۰۴۶
سود و زیان عملیاتی	۱۹،۰۳۴،۳۶۱	۶،۲۸۲،۰۳۶
هزینه های مالی	(۱،۳۱۰،۰۲۹)	(۱۴۰،۲۶۱)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۵۹۶،۹۶۶	۱۷۲،۰۲۸
درامدها(هزینه های) متفرقه	۲،۰۰۰،۰۰۰	۴۵،۰۹۴
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۲۰،۳۲۱،۲۹۸	۶،۳۵۸،۸۹۷
مالیات	(۲،۷۶۸،۷۶۷)	(۶۱۲،۰۵۲)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱۷،۵۵۲،۵۳۱	۵،۷۴۶،۸۴۵
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۵۰۲	۱۶۴
سرمایه	۳۵،۰۰۰،۰۰۰	۳۵،۰۰۰،۰۰۰

این شرکت سود سال مالی ۹۲خود را با سرمایه جدید ۳۵۰۰ میلیارد تومانی به ازای هر سهم ۵۰۲ریال اعلام نموده است این شرکت در عملکرد ۳ ماهه موفق به پوشش ۳۳ درصدی بودجه خود شده است

تولیدات و فروش شرکت:

شرکت مس ایران ظرفیت تولید ۹۷۰ هزار تن کنسانتره مس و۲۲۵ هزارتن کاتد و۱۸۲ هزارتن مفتول و ۷ هزارتن کنسانتره مولیبدن را دارا میباشد که در این بین کاتد با وزن ریالی بالایی، حدود ۵۰ درصد از میزان فروش این شرکت را به خود اختصاص داده است.

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال۹۲و واقعی ۳ماهه:

نوع محصول	مقدار فروش(تن) سال ۹۲	قیمت فروش (هر تن/تومان) سال۹۲	مقدار فروش(تن) ۳ماهه سال۹۲	قیمت فروش (هر تن/تومان) ۳ماهه سال۹۲
کنسانتره مس	۱۲۰،۰۰۰	۳،۹۱۷،۰۰۰	۳۶،۹۹۹	۴،۷۸۴،۰۰۰
کاتد	۱۵۷،۲۰۰	۱۸،۸۵۸،۰۰۰	۳۴،۴۳۲	۲۱،۵۳۲،۰۰۰
مفتول،بیلت،اسلب	۴۸،۸۰۰	۱۹،۸۵۶،۰۰۰	۸،۰۱۵	۲۲،۶۳۲،۰۰۰
کنسانتره مولیبدن	۶،۹۲۹	۲۵،۵۸۷،۰۰۰	۹۱۲	۲۲،۱۸۲،۰۰۰
کنسانتره طلا و نقره	۵۴۰	۳۹۲،۹۰۰،۰۰۰	۸۶	۴۲۵،۲۳۰،۰۰۰
ته پاتیل	۴۰،۰۰۰	۳،۲۰۴،۰۰۰	۹،۹۴۵	۲،۶۹۰،۰۰۰
اسید سولفوریک	۷۰،۰۰۰	۱۴۰،۴۰۰	۰	۰

همانطور که مشخص میباشد فروش شرکت در عملکرد ۳ ماهه در سطوح بالاتر از بودجه قرار دارد

شرکت بودجه سال ۹۲ را بر اساس مس ۶۹۰۰ دلاری و دلار ۲۵۰۰ تومانی بسته است

هم اکنون قیمت هر کیلو کاتد در سطوح ۱۸،۵هزار تومان در بورس کالا تومان در حال معامله میباشد

مس مفتول ۱۹،۲هزار تومان در حال معامله میباشد

با فرض دلار ۳۰۰۰تومانی و مس جهانی ۷۰۰۰ دلاری به نرخ فروش ۲۱میلیون تومانی به ازای هر تن کاتد صادراتی میرسیم

مصارف ارزی:

شرکت ملی مس ایران جز یکی از بزرگترین شرکتهای صادرکننده ایرانی میباشداین شرکت برای سال ۹۲ پیشبینی صادرات ۴۰درصدی محصولات خود را دارد و دلار صادراتی خود را در سطوح ۲۵۰۰تومان در بودجه دیده است

صادرات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۸۷۳،۲۴۳،۰۰۰	۲۵،۰۰۰	۲۱،۸۳۱،۰۰۰

عملکرد ۳ ماهه:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۱۸۴،۶۹۷،۰۰۰	۳۲،۳۳۰	۵،۹۷۱،۰۰۰

بررسی بهای تمام شده در شرکت ملی مس ایران:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۱۵،۱۶۱،۱۰۵	۴۵
دستمزد مستقیم	۶،۸۴۹،۱۸۷	۱۸
سربار	۱۱،۱۰۱،۵۲۴	۳۷

در این بخش همانطور که از جدول بالا مشاهده میگردد هر کدام از ۳ پارامتر اصلی در بهای تمام شده تاثیر بسزایی دارد که در ادامه به بررسی هر یک از پارامترهای مذکور میپردازیم:

۱-مواد مستقیم: فملی تمامی مواد اولیه مورد نیاز خود را از منایع داخلی تامین میکند و در این زمینه به هیچگونه وارداتی وابسته نمیباشد مواد اولیه مستقیم مصرفی شرکت از دو بخش اصلی : کنسانتره مس و قراضه تشکیل شده است که وزن این دو محصول اصلی در قراضه ۶۰ درصد و در کنسانتره ۴۰ درصد میباشد

کنسانتره مصرفی شرکت از ۴ معدن مس سرچشمه و مس میدوک و مس سونگون و مس خاتون اباد و سایر معادن کوچک دیگر تامین میشود

قراضه مورد نیاز مصرفی شرکت نیز عمدتا از تامین کنندگان داخلی این محصول خریداری میگردد.

شرح	واحد	خرید سال۹۲	خرید سال۹۲(هر تن /تومان)	خرید ۳ماهه سال۹۲	مبلغ ۳ماهه سال۹۲(هر تن/تومان)
قراضه	تن	۲۵،۰۰۰	۱۷،۶۸۶،۰۰۰	۷،۰۴۹	۲۲،۲۱۸،۰۰۰
کنسانتره مس خریداری شده	تن	۴۱،۰۰۰	۳،۷۰۰،۰۰۰	۶،۲۹۶	۳،۳۹۳،۰۰۰۰
کنسانتره مس تولید شده	تن	۸۰۷،۲۰۰	۱،۵۳۱،۰۰۰	۲۰۴،۵۳۲	۱،۵۱۴،۰۰۰

۲-دستمزد مستقیم: این بخش از هزینه ها مربوط به هزینه های دستمزد کارگران فعال در معادن و کارخانه های شرکت میباشد که سالیانه با رشد به دلیل افزایش نرخ دستمزدها همراه میباشد.

ترکیب سهامداران شرکت:

نام سهامدار	درصد سهام
سهام عدالت	۳۶،۹
سازمان توسعه و نوسازی صنایع ایران	۱۹،۱
سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات	۶،۵
صندوق بازنشستگی ملی صنایع مس	۶،۲
صبا تامین	۴،۴
سرمایه گذاری فرهنگیان	۳،۷
سرمایه گذاری تامین اجتماعی	۳،۴
صندوق بازنشستگی کشوری	۲

طرح های توسعه ای شرکت:

ملی صنایع مس ایران دارای طرح های توسعه ای متعدد و پرپتانسیلی میباشد که تا پایان سال ۱۳۹۴ میتواند ظرفیت تولیدی شرکت را در تمامی بخش ها حداقل تا دو برابر ظرفیت فعلی افزایش دهد.

نام طرح	براورد سرمایه گذاری			درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
نام طرح	مبلغ میلیون ریال	نام ارز	مبلغ ارزی	درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
افزایش ظرفیت ذوب خاتون اباد	۷،۹۹۷،۰۰۰	—	۰	۵۶،۶	۱۳۹۳
ایجاد ظرفیت پالایشگاه خاتون اباد	۴،۲۹۱،۰۰۰	—	۰	۲۷،۷	۱۳۹۳
ایجاد ظرفیت پالایشگاه سونگون	۴،۷۶۸،۰۰۰	—	۰	۸،۸	۱۳۹۳
ایجاد ظرفیت ذوب سونگون	۱۱،۲۵۰،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۳
ایجاد ظرفیت مولیبدن سونگون	۵۴۸،۰۰۰	—	۰	۹۰	۱۳۹۱
پروژه لیچینگ میدوک	۶۸۳،۰۰۰	—	۰	۹۹	۱۳۹۱
توسیعه تغلیظ سونگون	۲،۷۶۸،۰۰۰	—	۰	۵۱	۱۳۹۲
طرح جامع اب	۱۴،۳۲۰،۰۰۰	—	۰	۲۷	۱۳۹۳
توسعه تلغیظ سرچشمه فاز۲	۲،۱۹۱،۰۰۰	—	۰	۵۰	۱۳۹۲
توسعه و تلغیظ سرچشمه فاز۳	۷،۹۴۶،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۴
تفت	۱۰،۰۲۰،۰۰۰	—	۰	۶	۱۳۹۴
نیروگاه	۷،۸۹۲،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۳
تجهیز معدن و احداث کارخانه تغلیظ در الو کرمان	۳،۹۵۰،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۳
تجهیز معدن و احداث تغلیظ چهل کوره زاهدان	۱،۰۰۲،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۳

همانطور که مشاهده میشود این شرکت بیش از ۱۰ هزار میلیارد تومان طرح توسعه در دست اجرا دارد که با اجرایی شدن انها این شرکت با تحول در تولید و سوداوری مواجه خواهد شد

نتیجه گیری:

شرکت بودجه سال ۹۲ را بر اساس مس ۶۹۰۰ دلاری و دلار ۲۵۰۰ تومانی بسته است

هم اکنون قیمت هر کیلو کاتد در سطوح ۱۸،۵هزار تومان در بورس کالا تومان در حال معامله میباشد

مس مفتول ۱۹،۲هزار تومان در حال معامله میباشد

با فرض دلار ۳۰۰۰تومانی و مس جهانی ۷۰۰۰ دلاری به نرخ فروش ۲۱میلیون تومانی به ازای هر تن کاتد صادراتی میرسیم

نوع محصول	مقدار فروش(تن) باقی مانده ۹ ماهه	قیمت فروش (هر تن تومان) باقی مانده ۹ ماهه
کاتد داخلی	۷۱،۴۵۹	۱۸،۵۰۰،۰۰۰
کاتد صادراتی	۵۱،۳۰۹	۲۱،۰۰۰،۰۰۰
مفتول داخلی	۴۰،۷۸۵	۱۹،۲۰۰،۰۰۰
مولیبدن داخلی	۴،۰۱۷	۲۱،۰۰۰،۰۰۰
مولیبدن صادراتی	۲،۰۰۰	۲۳،۰۰۰،۰۰۰
اسید سولفوریک داخلی	۷۰،۰۰۰	۱۴۰،۴۰۰
ته پاتیل صادراتی	۳۰،۰۵۵	۲،۳۰۰،۰۰۰
کنسانتره طلا و نقره	۴۵۴	۴۰۰،۰۰۰،۰۰۰
کنسانتره مس صادراتی	۸۳،۰۰۰	۴،۴۰۰،۰۰۰

مبلغ فروش

فروش ۳ ماهه	۱۱،۸۳۳،۵۵۳
فروش ۹ ماهه باقی مانده	۳۹،۳۷۷،۰۰۰
جمع فروش	۵۱،۲۱۰،۵۵۳

پیش بینی سود

شرح	پیشبینی ۹۲
سال مالی منتهی به	۹۲،۱۲،۲۹
فروش	۵۱،۲۱۰،۵۵۳
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۲۷،۸۳۷،۴۶۴)
سود و زیان ناخالص	۲۳،۳۷۳،۰۸۹
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۲،۴۳۹،۳۰۰)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۰
سود و زیان عملیاتی	۲۰،۹۳۳،۷۸۹
هزینه های مالی	(۱،۳۱۰،۰۲۹)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۵۹۶،۹۶۶
درامدها(هزینه های) متفرقه	۲،۰۰۰،۰۰۰
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۲۲،۲۰۶،۷۲۶
مالیات	(۲،۸۸۶،۰۰۰)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱۹،۳۲۰،۷۲۶
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۵۵۲
سرمایه	۳۵،۰۰۰،۰۰۰

همانطور که مشاهده میشود در صورت ثبات شرایط بالا فملی توانایی تعدیل عایدی و اعلام سود ۵۵تومانی را به ازای هر سهم دارد

البته با توجه به قیمتهای فعلی دلار و قیمتهای فعلی فروش شرکت در بورس کالا در صورت باقی مانده شرایط فعلی تا پایان سال فملی توانایی رسیدن به سود فعلی را دارد

اما بودجه بالا در صورتی تحقق خواهد یافت که فروش صادراتی شرکت بر اساس ارز ازاد تسعیر شود در صورت تسعیر ارز با قیمتهای مبادله ای تغییر چندانی دربودجه ملی مس روی نخواهد داد

کف ملی مس محدوده ۳۰۰ است مدتهاست مس پایین تر از این محدوده نیامده است به نظر خرید در محدوده ۳۰۰ ریسک بالایی نخواهد داشت و می توان به رشد قیمت در ابتدا تا ۳۴۰ و سپس در صورت عبور از سقف اصلی تا ۴۲۰ تومان در میان مدت نیز می توان امید داشت

شنبه ۵ مرداد ۹۲

تحلیل بنیادی ملی مس ایران

آخرین تحلیل‌ها

بتاسهم را دنبال کنید

تحلیل بنیادی ملی مس ایران

روش‌های جایگزین پرداخت