مقدمه: شرکت سرمایه گذاری البرز با سرمایه ۱۳۸ میلیارد تومان یکی از بزرگترین هلدینگهای دارویی کشور میباشد که مدتی است به دلیل افزایش نرخ دارو و افزایش قیمت و سوداوری شرکتهای زیر مجوعه خود با پتانسیل رشد سوداوری و قیمتی همراه شده است

روند سوداوری :

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
۱۳۹۰	۷۱۹	۷۹۱
۱۳۹۱	۵۰۹	۷۰۲
۱۳۹۲	۴۵۰	۶۲۰

همانطور که مشاهده میشود روند سوداوری والبر در سطح مطلوبی قرار و انتظار میرود با روند رو به رشد سوداوری به نیز مواجه شویم

پیشبینی سود سال ۹۲ والبر:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	واقعی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۲،۱۲،۲۹	۹۱،۱۲،۲۹
سود حاصل از سرمایه گذاری	۵۹۸،۴۷۹	۵۷۷،۲۸۵
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری	۲۰،۰۰۰	۹۲،۸۳۳
سود حاصل از سایر فعالیتها	۰	۰
جمع درامدها	۶۱۸،۴۷۹	۶۷۰،۱۱۸
هزینه های عمومی و اداری	(۳۲،۱۶۸)	(۲۹،۶۳۹)
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی)	۰	۳۱،۰۶۵
سود و زیان عملیاتی	۵۸۶،۳۱۱	۶۷۱،۵۴۴
هزینه مالی	۰	۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۳۴،۱۴۱	۳۱،۳۳۲
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۶۲۰،۴۵۲	۷۰۲،۸۷۶
مالیات	۰	۰
سود و زیان پس از کسر مالیات	۶۲۰،۴۵۲	۷۰۲،۸۷۶
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۴۵۰	۵۰۹
سرمایه	۱،۳۸۰،۱۰۰	۱،۳۸۰،۱۰۰

سرمایه گذاری البرز با سرمایه ۱۳۸میلیارد تومان سود هر سهم سال مالی ۹۲خود را به ازای هر سهم مبلغ ۴۵۰ ریال اعلام نموده است در حالی که سود سال ۹۱ شرکت در سطوح ۵۰۹ ریالی قرار گرفته است

بررسی پرتفوی بورسی شرکت:

نام شرکت	درصد مالکیت	بهای تمام شده هر سهم ریال	ارزش بازار هر سهم ریال	افزایش (کاهش) ارزش بازار (میلیون ریال)
دارویی سبحان	۶۸،۹	۱،۳۲۳	۵،۰۱۵	۱،۱۱۶،۰۰۰
پخش البرز	۸۹،۱	۱،۰۰۰	۵،۵۶۰	۱،۲۱۸،۰۰۰
داروسازی فارابی	۱۳،۴	۹،۱۲۹	۱۴،۳۰۰	۱۰۴،۰۰۰
دارویی رازک	۶،۱	۱۱،۲۳۱	۲۴،۸۵۶	۸۵،۰۰۰
سبحان دارو	۲۸،۴	۳،۰۲۶	۲۲،۵۰۰	۴۱۳،۰۰۰
ایران دارو	۵،۶	۴،۲۶۸	۸،۰۹۵	۱۴،۹۶۱
پارس دارو	۱،۱	۱۴،۷۸۳	۲۱،۷۳۰	۵،۸۴۰
البرز دارو	۵./	۶،۴۵۵	۱۰،۵۰۰	۴،۲۰۰
جمع	—-	—-	—-	۲،۹۶۱،۰۰۰

وزن سهم شرکتهای بورسی والبر در پرتفوی بورسی:

بررسی پرتفوی غیر بورسی شرکت:

نام شرکت	درصد مالکیت	بهای تمام شده (میلیون ریال)	ارزش کارشناسی (میلیون ریال)
تولید دارو	۹۹،۹	۱۴۹،۹۵۱	۱،۶۶۶،۰۰۰
سولفاتیک	۹۹،۹	۳،۸۷۹	۸،۸۰۰
سرمایه گذاری اعتلای البرز	۹۹،۹	۱۴۹،۷۴۵	۳۵۰،۰۰۰
سایر	—	۲۵۱،۹۳۵	۴۰۰،۰۰۰
جمع	—	۵۵۵،۵۱۰	۲،۴۲۴،۸۰۰

به سود شرکتهای غیر بورسی پی بر ای متوسط ۷ اعمال شده است و شرکتهای مذکور ارزش گذاری شده اند

محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:

جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده	۲،۹۶۱،۰۰۰
جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده	۱،۸۶۹،۲۹۰
جمع حقوق صاحبان سهام	۲،۹۷۰،۰۰۰
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها	۳۱۲،۰۰۰
تعداد سهام شرکت	۱،۳۸۰،۱۰۰،۰۰۰
NAV	588
ضریب NAV	70%
ارزش ذاتی	۴۱۲

همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی والبر بالاتر از قیمت فعلی تابلو میباشد که بدین ترتیب احتمال اصلاح قیمتی والبر به خصوص با توجه به جو و روند اصلاحی داروییها بعید نمیباشد

پیشبینی روند سوداوری والبر

بررسی سود سرمایه گذاری البرز:

نام شرکت	سهم شرکت سرمایه گذاری (میلیاردریال)	سود هر سهم(ریال)	سود تقسیمی(ریال)
سبحان دارو	۴۷	۲۷۸۰	۲۲۴۰
گروه دارویی سبحان	۱۹۷	۶۸۳	۶۵۰
پخش البرز	۱۸۸	۷۹۸	۶۳۰
تولید دارو	۸۸	۱۱۰۰	۸۸۰
اعتلای البرز	۴۱	۳۴۳	۲۷۷

همانطور که مشاهده میشود ۲ شرکت دارویی سبحان و پخش البرز بیشترین تاثیر را در سوداوری والبر دارند که در ادامه به بررسی و تخمین سود این شرکتها خواهیم پرداخت:

گروه دارویی سبحان:

والبر پیشبینی سود ۶۸۳ ریالی را از این شرکت برای سال جاری و تقسیم سود ۶۵۰ را دارد پیشبینی میشود سود سبحان برای سال ۹۲ حداقل به سطوح ۸۲ تومان افزایش یافته و با توجه به احتمال تقسیم سود ۹۰ درصدی سبحان در مجمع انتظار تقسیم سود ۷۴تومانی از سبحان میرود بدین ترتیب انتظار افزایش ۲،۷میلیارد تومانی سود والبر از سبحان را داریم

پخش البرز:

برای پخش البرز انتظار رسیدن سود این شرکت به سطوح ۹۰ تومان و تقسیم ۸۰ تومانی سود شرکت برای سال ۹۲ انتظار میرود بدین ترتیب انتظار افزایش ۴،۵ میلیارد تومانی سود والبر از این طریق را داریم هر چند در مورد پخش البرز شرایط برای تعدیل های بسیار بالاتر وجود دارد

در مابقی شرکتهای داروسازی با توجه به افزایش نرخ دارو انتظار رشد متوسط ۳۰ درصدی سود این شرکتها میرود بدین ترتیب از این طریق نیز سود والبر با رشد ۶،۴ میلیارد تومانی همراه شود

در نهایت با جمع بندی موارد بالا انتظار رشد سوداوری والبر به میزان ۱۳،۶ میلیارد تومان میرود

که در نتیجه میتوان به رشد سوداوری والبر از سطوح ۴۵۰ ریال به سطوح ۵۵ تومان به ازای هر سهم خوشبین بود

شنبه ۲۲ تیر ۹۲

تحلیل بنیادی سرمایه گذاری البرز

آخرین تحلیل‌ها

بتاسهم را دنبال کنید

تحلیل بنیادی سرمایه گذاری البرز

روش‌های جایگزین پرداخت