تحلیل بنیادی پتروشیمی زاگرس

مقدمه: پتروشیمی زاگرس بزرگترین متانول ساز جهان با ظرفیت سالانه ۳،۳ میلیون تن متانول میباشد با سرمایه ۲۴۰ میلیارد تومان میباشد این شرکت کلیه محصولات خود را صادر میکند و یکی از بزرگترین صادر کنندگان کشور میباشد

روند سوداوری زاگرس:

روند سوداوری پتروشیمی زاگرس به دلیل رشد قیمت متانول طی سالهای گذشته از یک طرف و رشد قیمت ارز از طرف دیگر با روند صعودی همراه بوده است که این روند صعودی در صورت عدم پیش امد مشکل در صادرات شرکت برای سال ۹۲ نیز کماکان ادامه خواهد یافت

پیشبینی سود سال ۹۲ زاگرس:

پتروشیمی زاگرس سود هر سهم سال ۹۲خود را به ازای هر سهم مبلغ ۴۴۴۸ ریال اعلام نموده است

تولیدات و فروش شرکت:

 عمده تولیدات و فروش شرکت را متانول تشکیل میدهد

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال ۹۲:

قیمتهای جهانی متانول هم اکنون در سطوح ۳۵۰ دلار قرار دارد که حدود ۱۰۰ دلار صرف هزینه حمل و نقل میشود که با احتساب دلار۳۰۰۰ تومانی قیمت فروش شرکت به سطح ۱،۱۰۰،۰۰۰هزار تومان در هر تن افزایش پیدا میکند

لازم به ذکر است شرکت به ازای هر تن تقریبا ۱۰۰ دلار هزینه حمل و نقل پرداخت میکند که این هزینه ها در سرفصل هزینه های عمومی و اداری منعکس شده است

در سال ۹۱ شرکت در ابتدا میزان فروش خود را سه میلیون تن اعلام کرده بود که در نهایت این میزان به حدود ۲ میلیون تن رسید لذا برای سال ۹۲ مشاهده می کنیم زاگرس فروش خود را بار دیگر سه میلیون تن فرض کرده است زاگرس  فروش محصولات خود را نیز با قیمت ۳۶۰ دلار و دلار ۲۵۰۰ تومانی فرض کرده است احتمالا قیمت ارز و میزان فروش به نوعی کاهش های احتمالی در مبلغ فروش را همپوشانی می کنند

مصارف ارزی:

زاگرس برای سال ۹۲ پیشبینی صادرات ۹۹ درصدی محصولات خود را دارد از طرف دیگر واردات اندک شرکت نیز مربوط به خرید برخی از داراییهای ثابت میباشد و شرکت هیچگونه واردات مواد اولیه ای ندارد

صادرات:

بررسی بهای تمام شده در شرکت پتروشیمی زاگرس:

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت مربوط به مواد اولیه میباشد

مواد مستقیم:

مواد اولیه:

نیمی از مواد اولیه شرکت گاز طبیعی و نیمی دیگر اکسیژن میباشد شرکت نرخ گاز طبیعی را برای سال ۹۲ هنوز به نرخ سال ۹۱ و با اعمال نرخ ارز ۱۲۲۶ تومانی محاسبه کرده است اگر نرخ گاز را با ارز مبادله ای حساب کنیم حدود ۹۰ تومان از سود زاگرس کم خواهد شد

تاثیر ازاد سازی نرخ انرژی بر زاگرس:

شرکت نرخ یوتیلیتی دریافتی برای سال ۹۲ را که عمده هزینه سربار شرکت را تشکیل میدهد را با رشد ۱۰۰درصدی به نسبت سال ۹۱ پیشبینی کرده است که این پیشبینی بر اساس خرید اکسیژن با نرخ های مبادلاتی میباشد

ترکیب سهامداران شرکت:

سهام شناور زاگرس بسیار اندک بوده و در حد ۳ درصد میباشد

نتیجه گیری:

قیمتهای جهانی متانول هم اکنون در سطوح ۳۵۰ دلار قرار دارد که حدود ۱۰۰ دلار صرف هزینه حمل و نقل میشود که با احتساب دلار۳۰۰۰ تومانی قیمت فروش شرکت به سطح ۱،۱۰۰،۰۰۰هزار تومان در هر تن افزایش پیدا میکند

مبلغ فروش

تخمین سود ۹۲

همانطور که مشاهده میشود با فرض متانول ۳۵۰دلاری و دلار ۳۰۰۰تومانی در سال ۹۲ شاهد سود ۶۹۴ تومانی پتروشیمی زاگرس خواهیم بود

البته شرکت برای سال ۹۱ پیشبینی صادرات ۲ میلیون تنی را داشته که  کاهش صادرات به دلیل مشکلات تحریمها و حمل و نقل متانول و نبود کشتی بوده است که برای سال ۹۲ پیشبینی برطرف شدن این مشکلات و صادرات ۳ میلیون تنی متانول را دارد که در صورت تحقق میتوان به تحقق سود ۶۹۴ تومانی این شرکت خوشبین بود

از طرف دیگر شرکت افزایشی در هزینه خوراک خود اعمال نکرده است که در صورت افزایش نرخ گاز طبیعی شاهد کاهش سود تخمینی به میزان ۹۰ تومان نیز خواهیم بود و سود شرکت به ۶۰۰ تومان خواهد رسید

همچنان دو ریسک تحریمها و نرخ خوراک به عنوان ریسکهای شرکت مطرح میباشد که تحریمها جز ریسکهای تاثیر گذارتر و نرخ خوراک به دلیل تاثیر کمش به عنوان ریسک کم تاثیر تر مطرح میباشد

کف سهم ۲۰۰۰ تومان و ۲۵۰۰ تومان نیز مقاومت و هدف اصلی قیمت می باشد

شنبه ۱۷ فروردین ۹۲