تحلیل بنیادی پتروشیمی خارک

مقدمه: پتروشیمی خارک یکی از بزرگترین واحدهای تولید کننده متانول و فراورده های جانبی پتروشیمی می باشد این واحد با ظرفیت اسمی تولید سالیانه ۶۶۰ هزار تن متانول و ۱۷۰ هزار تن گوگرد و ۱۱۵ هزار تن پروپان و ۱۲۰ هزار تن بوتان و ۷۰ هزار تن پنتان  به عنوان یکی از بزرگترین و سوداورترین واحدهای پتروشیمی کشور در حال فعالیت میباشد

روند سوداوری و قیمت سهم در سالهای گذشته:

روند سود اوری شخارک وابستگی بالایی به قیمت متانول و اوضاع اقتصادی جهانی دارد با توجه به پایان رکود اقتصادی از یک طرف و روند فعلی قیمتهای دلار انتظار داریم طی سال جاری در صورت عدم تحریم و ثبات قیمت جهانی متانول سوداوری و قیمت این سهم نیز در همین راستا با رشد مواجه شود.

پیشبینی سود شخارک و میزان پوشش۹ ماهه:

شخارک سود سال مالی منتهی به ۹۲،۱۲،۲۹ خود را به ازای هر سهم مبلغ ۳۶۸۱ریال اعلام کرده است

در امدهای شخارک از دو محل عمده تشکیل میشود حدود ۹۰ درصد سود شرکت عملیاتی و حدود ۱۰ درصد غیر عملیاتی و حاصل از درامدهای متفرقه میباشد که در ادامه به بررسی هر سر فصل میپردازیم:

تولیدات و فروش شرکت:

همانطور که مشاهده میشود عمده فروش شرکت از محصول متانول تامین میشود و متانول جز محصول اصلی این مجتمع به حساب میاید.

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال ۹۲:

مصارف ارزی:

شخارک در بودجه سال ۹۲ خود پیشبینی صادرات ۱۰۰ درصدی محصولات تولیدی خود را دارد که ارز صادراتی با نرخ های ۲۴۶۰ تومانی اتاق مبادلات ارزی تسعیر شده است

شرکت هیچگونه وارداتی ندارد.

صادرات:

بررسی بهای تمام شده در شرکت پتروشیمی خارک:

مواد اولیه:

مواد مستقیم: مواد مستقیم در بهای تمام شده شخارک نسبتا بالا میباشد عمده مواد اولیه شخارک گاز ترش میباشد

نکته قابل توجه اینکه شرکت گاز دریافتی خود را بر مبنای ارز ۱۲۲۶ تومانی دریافت میکند اما از ابتدای مهرماه دریافت خوراک با نرخ اتاق ارزی محاسبه میشود که شرکت این افزایش نرخ را در بودجه خود لحاظ کرده است

و برای سال ۹۲ نیز قیمت هر مترمکعب گاز را ۹.۵ سنت و قیمت ارز را نرخ ۲۴۶۰ تومان و یا همان نرخ ارزی در نظر گفته است

تاثیر ازاد سازی نرخ انرژی بر شخارگ:

ازاد سازی طرح تحول با توجه به اینکه نرخ گاز مصرفی شرکت طی اخرین اطلاعیه به نرخ روز درامده است تاثیری در سوداوری اتی شخارگ نخواهد داشت لازم به ذکر است انرژی مصرفی داخلی شرکت نیز در حد بسیار ناچیزی میباشد که عمده انرژی شرکت نیز از طریق نیروگاه خود شرکت و مازاد گاز مورد استفاده شرکت تامین میگردد در نتیجه این شرکت از ازاد سازی نرخ حاملهای انرژی مصونیت کاملی از طریق نرخ سوخت و هزینه های سربار دارد اما از طریق مواد اولیه با رشد بهای تمام شده مواجه خواهد شد

ترکیب سهامداران شرکت:

طرح های توسعه ای:

با افتتاح این دو طرح جمعا بیش از ۱۵۰ تومان به سود هر سهم شخارک اضافه خواهد شد.

نتیجه گیری:

برای سال ۹۲ قیمت متوسط تسیعر ارز را ۳۰۰۰ تومان و قیمت محصولات شرکت را طبق پیشبینی خود شرکت یعنی برای هر تن متانول ۳۵۰ دلار و هر تن گوگرد۱۵۰ دلار و هر تن پروپان و بوتان ۶۰۰ دلار و هر تن پنتان ۷۱۰ دلار در نظر میگیریم

مقدار فروش شرکت:

مبلغ فروش

تخمین سود سال ۹۲

نکته: با توجه به صادراتی بودن تمامی محصولات شرکت مالیاتی به شرکت تعلق نمیگیرد مالیات فوق نیز بابت سایر درامدهای شرکت میباشد

همانطور که مشاهده میشود سود هر سهم پیشبینی شده برای سال ۹۲ حدود ۵۶۴تومان به ازای هر سهم میباشد قابل ذکر میباشد بودجه بالا با توجه به قیمتهای فعلی نفت و مشتقات نفتی و قیمتهای فعلی  ۳۰۰۰  دلارتومانی میباشد

باید توجه داشت فروش کامل محصولات شرکت نیز فاکتور مهمی می باشد خارک در سال ۹۱ با کاهش تولید و میزان فروش روبرو بوده است باید دید ایا در سال ۹۲ هم شاهد کاهش بیشتر یا افزایش بیشتر تولید خواهیم بود؟؟

سود پیشبینی شده در شرایطی تحقق پیدا خواهد کرد که قیمت دلار کمتر از سطوح ۳۰۰۰ تومان نرسیده و سیاست شرکت بر تسعیر ارزبر اساس قیمت بازار ازاد استوار باقی بماند

خارک در این ماه های اخیر مشکل فروش متانول را تا حدودی حل کرده است اما فروش دیگر محصولات گازی شرکت با مشکلات بیشتری روبرو بوده است به طوریکه پروپان و بوتان نسبت به سال ۹۱ با کاهش بالایی در میزان فروش روبرو بوده است لذا بر خلاف تصور عموم خارک مشکل چندانی فعلا درفروش متانول ندارد بلکه به دلیل تحریم گازی خریدار چندانی برای محصولات گازی شرکت وجود ندارد و بنابر شنیده ها شرکت محصولات گازی خود را در حال سوزاندن می باشد

بودجه فعلی سال ۹۲ با مفروضات زیر بسته شده است که لازم است به انها توجه شود

یکشنبه ۲۰ اسفند۹۱