تحلیل بنیادی نفت پاسارگارد

مقدمه: نفت ایرانول یکی از بزرگترین شرکتهای تولید کننده انواع قیر در نه تنها درایران بلکه در کل خاورمیانه  با ظرفیت سالانه بیش از ۲ میلیون تن انواع قیر هم نیاز کشور را تامین کرده و هم حجم بالایی از این تولیدات به امر صادرات اختصاص میباد

روند سوداوری هر سهم طی سالهای گذشته:

سود شرکت در سال های اخیر با روند صعودی بسیار خوبی همراه شده است که پیشبینی میشود با توجه به ماهیت صادراتی بودن شرکت همچنان شاهد ادامه یافتن روند صعودی سوداوری نفت پاسارگاد طی سالهای اتی باشیم

 پیشبینی سود سال ۹۱ و عملکرد واقعی ۹ ماهه:

 سود هر سهم سال ۹۱ ایرانول ۳۰۵۱ ریال به ازای هر سهم پیشبینی شده است که این شرکت در عملکرد ۹ماهه خود موفق به پوشش ۷۸ درصدی سود سال جاری شده است

 همچنین این شرکت برای سال ۹۲ سود ۳۹۳۴ ریالی را به ازای هر سهم اعلام نموده است

بررسی سرفصل فروش شرکت:

 همانطور که مشاهده میشود قیمت فروش شرکت بر اساس اخرین قیمتهای فروش و افزایش نرخ قیر با رشد بالایی در سال ۹۲ مواجه شده است

 شرکت نرخ فروش قیر صادراتی را نیز معادل قیمت فروش داخلی تخمین زده است اطلاعات دقیقی از قیمت قیر صادراتی در بورس کالا وجود ندارد اما شرکتهای مختلف در محدوده ۶۰۰ الی ۶۵۰ دلار انواع مختلف قیر را صادر می کنند لذا در این بودجه مشاهده می کنیم که قیمت فروش محصولات نفت پاسارگارد نسبت به قیمتهای فعلی بورس کالا که در محدوده ۱۳۰۰ تومان می باشد بالاتر تخمین زده شده است بنابراین نمی توان با این بودجه خیلی امید به تعدیل بیشتر سود داشت

مصارف ارزی و فروش داخلی و صادراتی شرکت:

پیشبینی سال۹۲:

شرکت ۵۰ درصد محصولاتش را به امر صادرات اختصاص میدهد به همین دلیل دارای ارز اوری بالایی بوده و حجم صادراتش به نسبت واردات فزونی میابد

صادرات:

 واردات:

 مواد اولیه:

 شرکت نرخ خرید وکیوم باتوم را بر اساس افزایش نرخ این محصول در بورس کالا لحاظ کرده است که در همین راستا نیز قیمت محصولات شرکت تعیین میشود بدین ترتیب رابطه مستقیمی با نرخ محصولات شرکت و نرخ مواد اولیه شرکت وجود دارد نرخ وکیوم باتوم در بورس کالا در حال حاضر بین ۱۱۶۰ الی ۱۱۵۰  تومان در نوسان می باشد که شرکت نرخ معقولی را در بودجه خود دیده است

ترکیب سهامداران عمده:

 به دلیل ارزشمند بودن شرکت از نظر حقوقیها این شرکت احتمالا عرضه چندانی در بازار فرابورس را تجربه نخواهد کرد و سهامداران این شرکت قصد عرضه بیشتر از ۵ درصد سهام را در مقطع فعلی را ندارند

طرح های توسعه ای:

 شرکت با افتتاح طرح توسعه ابادان روزانه ۴۰۰ تن به ظفیت تولیدیش افزوده خواهد شد در نتیجه با توجه به پیشرفت ۶۵ درصدی این طرح برای سال ۹۲ میتوان انتظار افزایش تولید و فروش شرکت را نیز داشت

نتیجه گیری:

با توجه به سود ۳۰۵ تومانی فعلی شرکت اعمال پی بر ای متوسط ۶ و قیمتهای ۱۸۰۰ تومانی برای عرضهه مناسب میباشد که با توجه به پتانسیلهای شرکت و سود ۳۹۳ تومانی این شرکت برای سال۹۲ میتوان انتظار رشد قیمتی ۲۳۵۰ تومانی با اعمال پی بر ای متوسط ۶ مرتبه به سود سال ۹۱ این شرکت را داشت

همچنین سود شرکت در سال ۹۱ با توجه به قیمتهای فعلی محصولات شرکت در بورس کالا قابلیت رشد در عملکرد ۱۲ ماهه و تعدیل مثبت را دارد بدین ترتیب حتی میتوان انتظار رشد قیمتی تا سطوح ۲۵۰۰ تومانی را برای این سهم را داشت

در نتیجه شرکت در عرضه اولیه این سهم میتواند جذابیت خوبی داشته باشد

مطلبی که باید به ان توجه داشت این موضوع است که قیمت فروش نفت پاسارگارد به طور میانگین برای هر کیلیو قیر ۱۴۷۰ تومان تخمین زده شده است در حال حاضر قیمت قیر در بورس کالا بیش از ۱۳۰۰ نیست فروش صادراتی شاید برگ برنده این سهم باشد لذا با شرایط فعلی فروش قیر داخلی به نظر سهم جای تعدیل بالایی نخواهد داشت مگر اینکه شاهد رشد قیمت قیر در بورس کالا به اعداد بالاتر از ۱۵۰۰ تومان باشیم

نکته مهم دیگر قیمت وکیوم باتوم می باشد رشد قیمت وکیوم باتوم برای این شرکت اثر منفی بالایی دارد لذا اگر قیمت وکیوم باتوم افزایش یابد باید منتظر افزایش قیمت قیر نیز باشیم بنابراین علاوه بر پیگیری قیمت قیر باید پیگیر قیمت وکیوم باتوم نیز بود

شرکت حدود ۴۰ میلیارد هزینه حامال های انرزی دارد که اگر حامل های انرزی ۵۰ درصد رشد داشته باشند حدود ۳۰ تومان اثر کاهنده بر روی سود سهم دارد

شرکت حدود ۲۷ میلیون یورو بدهی ارزی به بانک توسعه صادرات دارد که اگر با نرخ مبادله ای ان را تسعیر کند حدود ۷۷ تومان از سود سال ۹۱ ان کسر خواهد شد

نفت پاسارگارد با نفت بهران و پارس و ایرانول  مشابهت تولیدی ندارد لذا بهتر است در قیمت گذاری اصلا این دو صنعت را با هم قیاس نکنیم

دوشنبه ۷ اسفند ۹۱