تحلیل بنیادی نفت ایرانول 

مقدمه: نفت ایرانول یکی از بزرگترین شرکتهای تولید کننده انواع روانکارها(روغن موتور اتومبیل) با ظرفیت سالانه بیش از ۵۶۰ هزار مترمکعب انواع روانکار و پارافین و ضد یخ یکی از بزرگترین و صاحب نامترین شرکتهای فعال در این زمینه میباشد

روند سوداوری هر سهم طی سالهای گذشته: 

سود شرکت در سال های اخیر با روند صعودی بسیار خوبی همراه شده است که پیشبینی میشود با توجه به ماهیت صادراتی بودن شرکت همچنان شاهد ادامه یافتن روند صعودی سوداوری ایرانول طی سالهای اتی باشیم

پیشبینی سود سال ۹۱ و عملکرد واقعی ۹ ماهه:

 سود هر سال ۹۱ ایرانول ۱۵۴۷ ریال به ازای هر سهم پیشبینی شده است که این شرکت در عملکرد ۹ماهه خود موفق به پوشش ۸۸ درصدی سود سال جاری شده است سود سال ۸۸ سهم ۷۶ تومان بوده است  شرکت قصد تقسیم ۷۰  درصدی سود سال ۹۱ خود را دارد

بررسی سرفصل فروش شرکت:

 بیش از ۹۰درصد بودجه فروش نفت ایرانول را انواع روانکار ها تشکیل میدهد و تنها ۱۰ درصد فروش شرکت را ضد یخ و پارافین به خود اختصاص داده است  ضد یخ پیش بینی شده اکثرا در ۹ ماهه اخیر فروخته شده است لذا باید به بودجه فعلی کمی بیشتر دقت داشت

۵۰ درصد فروش شرکت داخلی و ۵۰ درصد فروش نیز صادراتی می باشد

مصارف ارزی و فروش داخلی و صادراتی شرکت:

عملکرد ۹ ماهه:

شرکت۵۰ محصولاتش را به امر صادرات اختصاص میدهد به همین دلیل دارای ارز اوری بالایی بوده و حجم صادراتش به نسبت واردات فزونی دارد

شرکت در ۳ ماهه اخر نرخ تسعیر ارز را ۳۳۰۰ تومان به ازای هر دلار در نظر گرفته است

از ریسکهای عمده شرکت داشتن بدهی ارزی میباشد که فعلا نحوه تسعیر این بدهی ها مشخص نمیباشد

صادرات:

 واردات:

 مواد اولیه:

 همانطور که مشاهده میشود لوبکات عمده مواد مصرفی شرکت را تشکیل میدهد این ماده بیش از ۷۰درصد مواد اولیه شرکت را تشکیل میدهد این مواد از پالایشگاها تامین و از مشتقات نفتی میباشد و قیمت ان وابسته به قیمت نفت است

مابقی مواد اولیه شرکت به جز مواد بسته بندی نیز به نوعی از مشتقات نفتی محسوب میشوند و قیمت انها ارتباط مستقیمی با قیمت نفت دارد

هم اکنون نرخ لوبکات در سطوح ۱،۷ میلیون تومان و وکیوم باتوم در سطوح ۱ میلیون تومان قرار دارد

کل مبلغ خرید مواد مستقیم ۶۴۰ میلیارد تومان می باشد

شرکت هزینه خرید مواد اولیه را بر ای سه ماهه اخر سال طبق قیمتهای بورس کالا تنظیم کرده است و مشاهده می کنیم قیمت تمام مواد نسبت به ۹ ماهه با افزایش شدیدی رو برو شده است

هزینه های سربار و هزینه انرژی:

این شرکت برای سال ۹۱ حدود ۹ میلیارد تومان انرژی مصرف داشته است متاسفانه ریز انرژی شرکت در دست نمیباشد اما با توجه به میزان مصرف انرژی و سود شرکت اجرای گام دوم طرح تحول اثر بالایی بر سوداوری شرکت نخواهد داشت

ترکیب سهامداران عمده:

 طرح های توسعه ای:

 نتیجه گیری:

حالتهای مختلف ذیل امکان دارد برای این شرکت رخ دهد:

۱-شرکت با ابهام خرید مواد اولیه مواجه میباشد طبق اعلان شرکتهای روغن سازی از ابتدای مهرماه نرخ لوبکات که از مواد اولیه اصلی شرکتهای روغن ساز میباشد با افزایش ۱۰۰ درصدی نرخ مواجه شده است اگر این مصوبه اجرایی شود شاهد افزایش ۱۸۰ میلیارد تومانی بهای تمام شده شرکت و کاهش سوداوری شرکتهای روغن ساز من جمله نفت ایرانول خواهیم بود

۲-در حالت دوم در صورت اجرای مصوبه افزایش نرخ لوبکات ممکن است شرکتهای روغن ساز با افزایش نرخ محصولات خود مواجه شوند که افزایش هر ۱۰ درصد نرخ محصولت شرکت در ۳ ماهه اخر میتواند ۳۰ تومان از اثرات افزایش نرخ لوبکات را کاهش دهد

۳-افزایش نرخ برای سال جاری اعمال نگردد که در این صورت سود پیشبینی شده شرکت قابلیت تعدیل مثبت خوبی داشته و میتواند با رشد خوبی همراه شود

اما با توجه به نسبت پی بر ای های شرکتهای مشابه یعنی نفت بهران که پی بر ای بالای ۶ مرتبه به همراه صف خرید سنگینی را در پیش داشته و نفت پارس نیز با پی بر ای بالای ۱۰ مرتبه با صف خرید مواجه میباشد با اعمال پی بر ای حداقل ۶ مرتبه میتوان قیمتهای حداقلی ۹۰۰-۹۲۰ تومانی را برای عرضه انتظار داشت که با افزایش نسبت پی بر ای سهم با توجه به جو گروه این سهم میتواند تا سطوح ۱۲۰۰-۱۴۰۰ تومان نیز رشد قیمتی را به همراه داشته باشد

۴- شرکت ۵۰ درصد فروشش داخلی می باشد لذا اگر شرکت ۴۰ درصد هم افزایش نرخ بگیرد در بودجه فروش کل شرکت فقط شاهد رشد ۲۰ درصدی می باشیم و تاثیری بر روی قیمت فروش صادراتی شاهد نخواهیم بود لذا باید به این مطلب هم توجه داشت که اثر افزایش بهای تمام شده روی سهم می تواند بالا باشد هر چند اطلاعات دقیقی در مورد افزایش نرخ فروش و افزایش بهای تمام شده نداریم لذا تخمین شرایط سخت است

۵- شرکت سود سال ۹۱ ر ا ۱۵۵ تومان اعلام کرده است که در ۹ ماهه ۱۳۵ تومان پوشش داده است به عبارتی شرکت برای سه ماهه اخر تخمین سود ۲۰ تومانی را داشته است اگر این شرایط واقعا محقق شود سود سال ۹۲ با اگر و اماهای زیادی روبرو می باشد چرا که سود سال ۹۲ با این شرایط شاید بیش از ۱۰۰ تومان نباشد

چهارشنبه ۲۵ بهمن ۹۱