تحلیل بنیادی  سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی

مقدمه: سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی یکی از شرکتهای بزرگ بورسی با سرمایه ۷۲۰ میلیارد تومان یکی از بزرگترین هلدینگهای تخصصی بازار میباشد این شرکت در بازار سرمایه به عنوان هلدینگ تخصصی پتروشیمی شناخته میشود که با توجه به رشد قیمت سهامشرکتهای پتروشیمی و دارا بودن پرتفوی بورسی و غیر بورسی مورد توجه بازار میباشد

روند سوداوری سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی:

روند صندوق بازنشستگی طی سالهای اخیر با رشد سوداوری مواجه بوده است که با توجه به پتانسیلهای سوداوری شرکتهای زیر مجموعه پیشبینی میشود این روند کماکان ادامه یابد لازم به ذکر است شرکت سود سال ۹۲ خود را با احتیاط پیشبینیکرده است

پیشبینی سود وصندوق در سال ۹۱:

صندوق بازنشستگی سود هر سهم خود را برای سال مالی ۹۱ به ازای هر سهم ۴۰ تومان پیشبینی کرده است

حدود ۵ درصد سود پیشبینی شده وصندوق برای سال ۹۲حاصل از پیشبینی فروش سرمایه گذاریها در وصندوق میباشد

سهامداران عمده:

همانطور که مشاهده میشود سهامدار حقوقی فعالی بر روی وصندوق فعالیت ندارد و سهام شناور شرکت نیز در سطوح پایینی قرار دارد

بررسی پرتفوی بورسی وصندوق:

همانطور که مشاهده میشود وصندوق حدود ۶۱۱میلیارد تومان در شرکتهای بورسی سرمایه گذاری نموده است که در این بین پالایش نفت اصفهان و و ایرانخودرو و گل گهر و توسعه صنایع بهشهرو پتروشیمی خارک هر کدام به ترتیب نسبتا نزدیک به هم در پرتفوی وصندوق تاثیر گذار میباشند همانطور که مشاهده میشود پرتفوی بورسی شرکت بر صنایع پتروشیمی و معدنی که جز صنایع بسیار پر پتانسیل برای سال ۹۱ میباشد استوار شده است

شرکت سهام ایرانخودرو خود را در حال واگذاری میباشد که از این طریق با مشخص شدن قیمت فروش سهام این شرکت شاهد تعدیل عایدی بسیار خوبی خواهد بود

بررسی پرتفوی غیر بورسی وصندوق:

وصندوق قصد واگذاری بخشی از سهام صبا فولاد خلیج فارس را دارد از طرفی شرکت قصد وارد کردن شرکتهای خارج بورسی خود نظیر نفت پاسارگاد و نفت ایرانول را به بازار فرابورس را دارد

در مابقی شرکتها بر اساس اعمال پی بر ای متوسط ۶به سود شرکتهای خارج بورسی این شرکتها ارزش گذاری شده اند

محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:

همانطور که مشاهده میشود ارزش ان ای وی شرکت ۲۸۸ تومان و ارزش ذاتی شرکت ۲۳۰تومان میباشد که در صورت صعودی شدن روند شرکتهای پتروشیمی وصندوق توان رشد قیمتی را خواهد داشت

تخمین سود وصندوق برای سال مالی ۹۲:

همانطور که مشاهده میشود پتروشیمی جم ۲۵ درصد و پتروشیمی خارک ۹ درصد و نفت ایرانول ۱۱ درصد و نفت پاسارگاد حدود ۴ میلیارد تومان از سود وصندوق را تشکیل میدهند به عبارتی این ۴ شرکت حدود نیمی از سود وصندوق را تشکیل میدهند

پتروشیمی خارک:

پتروشیمی خارک ۹ درصد  از سود صندوق را تشکیل میدهد صندوق سود شخارک را برای سال ۹۱ حدود۴۱۴ تومان در نظر گرفته که سود تقسیمی نیز در حدود۳۳۱ میباشد اما پیشبینی میشود سود شخارک در سال ۹۱ به سطح ۵۵۰ تومان بالغ شده و سود تقسیمی خارک نیز حداقل تا سطح ۵۰۰ تومان رشد نماید

که از این طریق شاهد اضافه درامد ۱۲،۳ میلیارد تومانی خواهیم بود

پتروشیمی فناوران:

پتروشیمی فناوران ۸ درصد  از سود صندوق را تشکیل میدهد صندوق سود شفن را برای سال ۹۱ حدود۱۸۹ تومان در نظر گرفته که سود تقسیمی نیز در حدود۱۳۲ میباشد اما پیشبینی میشود سود شفن در سال ۹۱ به سطح ۳۰۰تومان بالغ شده و سود تقسیمی خارک نیز حداقل تا سطح ۲۰۰تومان رشد نماید

که از این طریق شاهد اضافه درامد ۱۱،۵ میلیارد تومانی خواهیم بود

پتروشیمی جم:

پتروشیمی جم۲۵  از سود صندوق را تشکیل میدهد صندوق سود جم را برای سال ۹۱ حدود۷۱تومان در نظر گرفته که سود تقسیمی نیز در حدود۵۷ میباشد اما پیشبینی میشود با توجه به رشد سوداوری پتروشیمی ها حداقل ۵۰ درصد بیش از سود سال ۹۰ سود جم نیز برای سال ۹۱ به سطوح ۹۰ تومان به ازای هر سهم و سود تقسیمی نیز به سطوح ۸۰ تومان به ازای هر سهم بالغ شود که بدین ترتیب شاهد شناسایی اضافه درامد ۲۷ میلیارد تومانی خواهیم بود

بدین ترتیب حداقل میتوان به شناسایی اضافه درامد ۵۰،۸ میلیارد تومانی از وصندوق و افزایش سود این شرکت به سطوح ۴۷ تومان به ازای هر سهم خواهیم بود که با توجه به پتانسیلهای شرکتهای نفتی و سایر شرکتهای زیر مجموعه حتی رسیدن سود وصندوق به سطوح ۵۰ تومان نیز وجود دارد

۲۷۰ تومان سقف قبلی قیمت بوده است با توجه به نزدیکی به مجمع سالیانه و تقسیم سود سالیانه سهم باید به سود تقسیمی سهم در مجمع نیز توجه داشت

سه شنبه ۷ اذر ۹۱