تحلیل بنیادی سرمایه گذاری سایپا

مقدمه: سرمایه گذاری سایپا ابتدا با نام طیف سایپا به تولید رنگ و رزین مورد نیاز سایپا اشتغال داشت اما این شرکت در سال ۱۳۸۳ تغییر ماهیت داده و شرکت طیف سایپا به زیر مجموعه شرکت انتقال یافته و سرمایه گذاری سایپا با هدف سرمایه گذاری و مدیریت سرمایه گذاری گروه سایپا تشکیل شدهم اکنون شرکت با ورود به حوزه های نفت و گاز و بازار ساخت و ساز پتانسیل های بسیار بالایی را برای رشد سوداوری و تبدیل به هلدینگ پیدا نموده است

روندسوداوری چند سال گذشته سهم:

وساپا طی سه سال گذشته با تحولی شگرف مواجه شده است طی سال گذشته شرکت اقدام به فروش برخی سهام خودرویی زیر مجموعه کرد و از این طریق سود غیر عملیاتی بالایی را شناسایی کرد از طرف دیگر با فروش سهام بانک پارسیان و افزایش سود سهام ملی مس تحولات بسیاری نیز در زمینه رشد سوداوری در سال ۹۱پدیدار خواهد شد در نتیجه با توجه به پرتفوی مستعد شرکت انتظار رشد سوداوری طی سالهای اتی از وساپا میرود

وضعیت سوداوری وساپا:

سرمایه گذاری سایپا سود هر سهم سال مالی منتهی به ۹۱،۱۲،۳۰ خود را به ازای هر سهم مبلغ ۵۲۴ ریال اعلام نموده است که در عملکرد ۶ ماهه موفق به پوشش ۷۲ درصدی بودجه خود شده است

بررسی پرتفوی بورسی وساپا:

ترکیب سبد و درصد تاثیر گذاری پرتفوی بورسی:

همانطور که مشاهده میشود بیش از ۵۰ درصد وزن پرتفوی شرکت به سهم ملی مس اختصاص یافته است به همین دلیل با رشد قیمتی این سهم ارزش پرتفوی شرکت به شدت بالا میرود

پرتفوی غیر بورسی وساپا:

سرمایه گذاری سایپا دارای پرتفوی غیر بورسی به ارزش تقریبی ۳۷۱ میلیارد تومان در اختیار دارد که شرکت توسعه خودرو و ورق خودرو و سرمایه گذاری کارکنان و ساختمانی دهکده پاسارگاد از شرکتهای مهم این پرتفو محسوب میشود لازم به ذکر است سود چندانی از این پرتفو نصیب شرکت نمیشود

لازم به ذکر است کلیه ارزش گذاری ها بالا بر اساس اعمال پی بر ای متوسط ۶ به سود شرکتها ارزش گذاری شده است

نکات مهم:

شرکت در قالب کنسرسیومی در سال جاری اقدام به خرید بلوکی ۲۸،۹ درصد سهام سایپا  با نرخ ۴۸۴،۹ تومان نموده است که سهام فوق به صورت زیر بین شرکتهای کنسرسیوم تقسیم شده است:

شرکت ایمن جوش سایپا۴،۹ درصد

شرکت سرمایه گذاری رنا(سرمایه گذاری سایپا اقدام به خرید ۳۸ درصد سهام شرکت فوق را انجام داد)—–۹ درصد

شرکت بازرگانی ستاره تابان و تجارت الکترونیک تابان(۲۰ درصد متعلق به سرمایه گذاری سایپا و مابقی شرکتهای زیر مجموعه و سایر قطعه سازهای میباشد)———————————————————————————————–۱۴ درصد

به عبارت دیگر سرمایه گذاری سایپا به طور غیر مستقیم مالک حداقل ۱۱ درصد سهام سایپا میباشد این در حالی است که مالکیت شرکتهای زیر مجموعه سرمایه گذاری سایپا در شرکتهای ستاره تابان و تجارت الکترونیک تابان مشخص نمیباشد که با احتساب این امر مالکیت سرمایه گذاری سایپا در بلوک سایپا بیش از این مقدار خواهد شد:

سهماداران عمده:

همانطور که مشاهده میشود عمده سهام شرکت در تملک سایپا میباشد  

طرح های توسعه ای وساپا:

پروژه تیبا:

پس از انتقال کارخانه پلاسکوکار سایپا سرمایه گذاری سایپا در سال ۸۷ اقدام به خرید زمین این شرکت نمود و هم اکنون با توجه به تغییر کاربری زمین مذکور از صنعتی به تجاری خدماتی سرمایه گذاری سایپا قصد ساخت یک مجتمع اداری تجاری فرهنگی را در این زمینها دارد لازم به ذکر است این زمین با مساحت ۵۱ هزار متر مربع طی ۴ سال تبدیل به مجتمع اداری  تجاری فرهنگی خواهد شد و سود بسیار بالایی را برای وساپا رقم خواهد زد

پروژه گرمدره:

این پروژه به منظور احداث منطقه گردشگری نمونه در ۱۲۷ هکتار زمین سایپا در منطقه گرمدره میباشد این پروژه قرار است طی ۶ سال به انجام برسد

پروژه تجاری و اداری و مسکونی پاسارگاد شمال:

این پروژه مربوط به ساخت پروژه ای تجاری اداری و مسکونی در ۱۱ هکتار زمین متعلق به سایپا در قائم شهر میباشد این پروژه به مدت ۵ سال اجرا و تا کنون ۲۵ درصد پیشرفت کار داشته است

پروژه های نفتی وساپا:

ج: پروژه ساوکس:

این پروژه بدین شرح میباشد که سرمایه گذاری سایپا طی توافق با پالایشگاه نفت تهران با بهینه سازی مصرف ۷،۵ درصدی خوراک مصرفی این پالایشگاه  که صرف تولید انرژی برای فرایندهای تولید در ین پالایشگاه میشود و رساندن مصرف به ۴ درصد با صرف ۱۲۳ میلیون دلار ظرف دو سال از محل صرفه جویی در مصرف منابع انرژی و فروش منابع هزینه ها و سود خود را جبران نماید

محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:

 همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی سهم در محدوده قیمتی۱۲۷تومان قراردارد

دامنه نوسان مثبت سهم بین ۱۱۰ الی ۱۲۰ تومان می تواند باشد اما رشد سهم به بالاتر از ۱۱۰ تومان نیازبه شرایط بهتری دارد لذا خریداران در قیمتهای بالاتر از ۱۱۰ تومان باید شرایط صنعت خودرو و وضعیت وساپا را بیشتر بررسی کرده تا در قیمتهای بالاتر دچار گرفتاری در فاز اصلاحی سهم نشوند به نظر خود سایپا از سهم سرمایه گذاری سایپا بهتر باشد چرا که در شرایط فعلی سرمایه گذاری سایپا وضعیت بنیادی شفافی ندارد در مجموع حرکت به سمت سرمایه گذاری سایپا گزینه پر ریسکی می باشد که توصیه چندانی به خرید سهم در مقطع فعلی نمی شود

دوشنبه ۲۹ ابان ۹۱