تحلیل بنیادی گل گهر

تخمین سود سال ۹۱

مقدمه: شرکت سنگ اهن گل گهر یکی از بزرگترین معادن سنگ اهن ایران با ظرفیت سالانه ۶،۳ میلیون تن کنسانتره سنگ اهن و ۱،۲میلیون تن سنگ اهن دانه بندی شده و ۵ میلیون تن گندله فعالیت میکند این شرکت با توجه به طرح های توسعه ای که جدیدا و در سال گذشته افتتاح نموده و همچنین طرح های بسیار بزرگی که در سالهای اتی در دست اجرا دارد یکی از برترین و پر پتانسیلترین شرکتهای بورسی میباشد

روند سوداوری ۴ساله شرکت:

روند سوداوری شرکت همواره صعودی بوده است تنها در سال ۸۸ به دلیل رکود اقتصادی و کاهش نرخ سنگ اهن سود شرکت کاهش یافته است اما برای سال جاری و سالهای اینده با توجه به افزایش شدید قیمت سنگ اهن و افتتاح طرح های توسعه ای شرکت پیشبینی ادامه یافتن روند صعودی سوداوری شرکت را داریم

پیشبینی سود سال ۹۱کگل:

گل گهر سود هر سهم سال مالی۹۱ خود را به ازای هر سهم مبلغ ۱۳۹۳ اعلام نموده است که در عملکرد ۶ ماهه موفق به پوشش ۵۲ درصدی سود خود شده است

تولیدات و فروش شرکت:

کگل برای سال ۹۱ پیش بینی تولید ۶،۳ میلیون تن کنسانتره سنگ اهن و ۱،۲ میلیون تن سنگ هن دانه بندی شده و ۹۰۰هزار تن مواد برگشتی و ۴ میلیون تن گندله را دارد از ۶،۳ میلیون تن کنسانتره تولیدی حدود ۳ میلیون تن برای فروش و مابقی برای تبدیل به گندله در نظر گرفته شده است

نکته مهم و قابل توجه در این شرکت ظرفیت تولیدی گندله میباشد کارخانه گندله سازی گل گهر با ظرفیت سالانه تولید ۵ میلیون تن راه اندازی شده است و به دلیل راه اندازی در سالهای گذشته معمولا ۳ سال زمان برده تا این کارخانه به ظرفیت نهایی خود برسد پس برای سال ۸۹ پیشبینی تولید ۱،۳ میلیون تن شده است و برای سال ۹۰ نیز قصد تولید ۲،۷ میلیون تن و سال ۹۱ حدود ۴ میلیون تن ودر سال ۹۲ به سطح ۵ میلیون تن گندله به ظرفیت نهایی خود یعنی سالانه ۵ میلیون تن میرسد نکته قابل توجه ارزش افزوده گندله به نسبت کنسانتره میباشد گندله دارای حاشیه سود ۲ برابری به نسبت کنسانتره است

قیمت فروش محصولات گلگهر با توجه به توافق نامه میان شرکتهای تولیدکننده سنگ آهن داخلی و شرکت‌های تولیدکننده فولاد درخصوص تعیین نرخ فروش و خرید سنگ آهن، مقرر گردیده است که درخصوص شرکت گلگهر، قیمت فروش هر تن سنگ آهن به شرکت‌های فولاد خوزستان و فولاد مبارکه اصفهان به ترتیب به میزان ۹ درصد و ۶،۹ درصد میانگین نرخ فروش محصولات فولاد خوزستان تعیین شود

بیش از ۶۰ درصد فروش کنسانتره سنگ اهن شرکت به فولاد مبارکه و مابقی به فولاد خوزستان و مابقی شرکتها میباشد

 نکته مهم :قیمت گندله ۲۳ درصد قیمت شمش می باشد لذا قیمت شمش در بودجه فعلی برای سال ۹۱ میانگینا ۱۰۶۳ تومان فرض شده است قیمتش شمش در نیمه اول سال ۱۰۰۰ تومان بوده است و در نیمه دوم هم میانگین قیمت شمش کمتر از ۱۶۰۰ نخواهد بود لذا  قیمت میانگین شمش در سال ۹۱ کمتر از ۱۳۰۰ تومان نخواهد بود که این مطلب نشان می دهد بودجه گل گهر که با ۱۰۶۳ تومان بسته شده است  حدود ۲۲ درصد پایین تر از شرایط فعلی می باشد  اثر ۲۲ درصد افزایش فروش بر روی سود شرکت حدود ۴۴ تومان می باشد که می توان از همین جا سود ۱۸۳ تومانی گل گهر برای اخر سال ۹۱ را تخمین زد

تاثیر محصولات شرکت در سبد فروش گلگهر:

مصارف ارزی:

گل گهر وارداتی ندارد اما برای سال ۹۱پیشبینی صادرات ۱۵ درصدی محصولاتش را با نرخ دلار ۱۷۰۰ تومانی دارد داردکه میتواند سود شرکت را در صورت رشد نرخ ارز با رشد بسیار خوبی مواجه سازد

شرکت در عملکرد ۶ ماهه ۱۵ درصد از محصولاتش را با دلار ۱۸۳۳ تومانی صادر کرده است

صادرات:

عملکرد ۶ ماهه:

صادرات:

بررسی بهای تمام شده در شرکت گل گهر:

مواد مستقیم:

مواد اولیه مصرفی شرکت عمدتا سنگ اهن خام و کنسانتره مصرفی گندله میباشد که اکثرا از معادن شرکت تامین میگردد

هزینه های سربار و تاثیر طرح تحول بر کگل:

شرکت سالانه حدود ۳۲ میلیارد تومان مصرف انرژی دارد که با توجه به سوداوری شرکت رقم قابل توجهی محسوب نمیشود

طرح های توسعه ای:

سهامداران عمده:

نتیجه گیری:

در سود سال ۹۱ شرکت بودجه خود را بر اساس فروش کنسانتره ۱۰۱هزار تومانی بسته است است در صورتی که فروش هم اکنون این محصول با توجه به شمش متوسط ۱۶۰۰تومانی فخوز و طبق فرمول قیمت فروش کگل بر اساس متوسط ۹ درصد نرخ فروش محصولات فخوز به سطح ۱۴۴هزار تومان خواهد رسید

قیمت گندله نیز به سطوح ۳۴۴هزار تومان در هر تن خواهد رسید

لازم به ذکراست محصول تولیدی توسط خط هماتیت در اختیار کارخانه گندله سازی قرار میگیرد

مبلغ فروش

که با جمع فروش بالا به بودجه زیر میرسیم:

نکته بسیار مهم:

با توجه به پوشش بالای ۳۰ درصدی تولید کنسانتره و گندله احتمال افزایش ۱۰ درصد تولید و فروش کنسانتره به نسبت بودجه وجود دارد بدین ترتیب میتوانیم از بخش افزایش مقداری فروش هم شاهد رشد خوبی در سوداوری کگل باشیم شرکت بودجه تولید و فروش خود را بسیار محتاطانه در نظر گرفته است

 محدوده ۱۰۰۰ تومان مهمترین هدف پیش روی قیمت می باشد که دستیابی به ان نیاز به شرایط خوبی در بازار دارد از طرفی کف قیمتی سهم نیز ابتدا ۹۰۰  تومان می باشد که اگر شکسته شود باید محدوده ۸۷۰ الی ۸۶۰ را به عنوان هدف قیمتی مدنظر  داشت

دوشنبه ۸ ابان ۹۱