تحلیل بنیادی سیمان غرب

مقدمه: سیمان غرب یکی از بزرگترین شرکتهای تولید کننده سیمان با ظرفیت سالانه ۱،۳ میلیون تن سیمان میباشد همچنین این شرکت با صادرات سالانه ۶۰۰-۷۰۰هزار تن سیمان یکی از بزرگترین صادر کنندگان سیمان به کشور عراق نیز میباشد با افزایش قیمت ارز و احتمال افزایش نرخ فروش داخلی سیمان شاهد رشد و تعدیل عایدی خوبی در این سهم میباشیم که در ادامه به بررسی نقاط قوت و ضعف سیمان غرب خواهیم پرداخت

روند سوداوری سغرب:

پیشبینی میشود با توجه به افزایش نرخ ارز احتمالا شاهد رشد سوداوری سغرب در سال ۹۱ خواهیم بود همچنین در صورتی که در گام دوم طرح تحول شاهد رشد تصاعدی نرخ حاملهای انرژی نباشیم سالهای اتی نیز شاهد رشد بسیار خوبی در سوداوری سغرب خواهیم بود

پیشبینی سود سال ۹۱:

سیمان غرب سود هر سهم سال مالی منتهی به پایان اسفند ماه ۹۱خود را به ازای هر سهم مبلغ ۷۲۸ ریال اعلام نموده است که در عملکرد ۳ ماهه موفق به پوشش ۴۵ درصدی بودجه خود شده است

متوسط قیمت این محصول در سال ۹۱:

همانطور که مشاهده میشود قیمت فروش صادراتی شرکت پایینتر از قیمتهای واقعی میباشد  در نهایت میتوان انتظار افزایش نرخ فروش صادراتی و رشد بودجه فروش را از این طریق داشت

بررسی بهای تمام شده در شرکت سیمان غرب:

همانطور که مشاهده میشود بیش از ۹۰ درصد بهای تمام شده مربوط به هزینه های سربار و عمدتا انرژی میباشد

حدود سالانه ۱۶-۱۵ میلیارد تومان از هزینه های سربار این شرکت مربوط به هزینه سوخت و انرژی میباشد که شرکت ریز انرژی خود را برای سال ۹۱ منتشر نکرده است

سهامداران عمده شرکت:

حدود ۱۵ درصد از سهام شرکت به صورت شناور میباشد

تاثیر نرخ ارز بر سود شرکت:

سیمان غرب برای سال ۹۱ پیشبینی صادرات ۴۳ درصدی محصولات خود را با دلار ۱۲۲۶ تومانی دارد اگر شرکت بتواند  ۲۷ میلیون دلار صادراتی خود را با نرخی بالاتری از ۱۲۲۶ تومان به فروش برساند افزایش  هر ۱۰ درصدی نرخ ارز میتواند باعث افزایش ۱۰ تومانی سود هر سهم شرکت شود

سیمان غرب وارداتی ندارد

این شرکت همچنین در عملکرد ۳ ماهه خود موفق به صادرات ۵۸ درصدی محصولات خود با دلار ۱۲۲۶ تومانی شده است

صادرات سال ۹۱:

عملکرد ۳ ماهه:

صادرات:

نتیجه گیری:

برای سال ۹۱ بر اساس نرخ های واقعی فعلی و با فرض دلار  ۱۲۲۶ تومانی به تخمین بودجه شرکت میپردازیم:

مبلغ فروش

نکته مهم: شرکت برای سال ۹۱ پیشبینی پرداخت ۳،۱ میلیارد تومان هزینه مالی را نموده در حالی که این شرکت در عملکرد ۳ ماهه تنها ۴۵۰ میلیون تومان معادل ۱۴ درصد از اینهزینه ها را پوشش داده است با توجه به خطی بودن هزینه های مالی نهایتا پیشبینی پرداخت ۲ میلیارد تومان هزینه مالی برای سال ۹۱ میرود

همانطور که مشاهده میشود در صورت ثبات شرایط بالا سیمان غرب توانایی تعدیل عایدی و اعلام سود ۸۵ تومانی را به ازای هر سهم دارد

تخمین سود سال ۹۱:

اما در حالت دوم فرض را بر فروش ارز صادراتی با نرخ های ازاد میگذاریم بدین ترتیب در صورتی که شرکت در نیمه دوم سال ارز صادراتی خود را با نرخ های ازادتسعیر نماید به ازای هر افزایش ۱۰ درصدی نرخ ارز از نرخ های مرجع فعلی ۱۲۲۶ تومانی شاهد رشد ۱۰ تومانی سود هر سهم سیمان غرب خواهیم بود در نهایت در صورتی که شرکت در نیمه دوم سال هم ارز خود را با نرخ های ازاد تسعیر نماید شاهد جهش سوداوری سغرب برای سال ۹۱ خواهیم بود

نکته مهم در ارتباط با سهم های سیمانی ، خبر افزایش نرخ ۱۰ درصدی سیمان د ر نیمه دوم سال می باشد اگر این افزایش نرخ ۱۰ درصدی رخ دهد مبلغ فروش سال ۹۱ می تواند ۵ درصد افزایش یابد که حدود ۱۱ تومان بر سود سیمان غرب اثر گذار است

محدوده ۳۴۰ الی ۳۶۰ تومان هدف قیمتی سهممی باشد  خرید سهم در محدوده های فعلی با دید میان مدت مناسب است و در کوتاه مدت سهم به دلیل رشد بالایی که در این مدت اخیر داشته است شاید همراه با اصلاح باشد لذا باید در خرید سهم دقت کرد که در محدوده مناسبی اقدام  شود   محدوده ۳۰۰ الی ۲۹۰ تومان در صورت رویت می تواند محدوده مناسبی باشد

سایت تحلیلی بتاسهم

شنبه ۲۵ شهریور ۹۱